內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計(jì)開展了16,637.00億元逆回購(gòu)，共有8,845.00億元逆回購(gòu)和5,910.00億元MLF到期，全周凈投放資金1,882.00億元。
2.本周無(wú)主體評(píng)級(jí)調(diào)整的發(fā)行主體；本周中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有1家；本周YY信評(píng)無(wú)調(diào)整的主體。
3.本周全國(guó)共發(fā)行起息206只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,785.46億元，較上周3,120.58億元,減少42.78%。其中，城投債共發(fā)行94只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)635.01億元，較上周1,437.55億元，下降55.83%。本周河南省6家發(fā)行人共發(fā)行起息6只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)34.85億元，較上周95.11億元，下降63.36%。
4.本周全國(guó)取消發(fā)行的信用債共8只，規(guī)模41.00億元，較上周下降25.32%。
一、宏觀情況
（一）宏觀數(shù)據(jù)
9月LPR報(bào)價(jià)維持不變。
中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年9月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）1年期LPR為3.35%、5年期以上LPR為3.85%，均持平前期。
數(shù)據(jù)解讀：
當(dāng)前7天逆回購(gòu)利率維持不變，LPR相應(yīng)跟隨，而且商業(yè)銀行凈息差仍承壓，LPR報(bào)價(jià)短期繼續(xù)下調(diào)受限。在貨幣政策寬松空間加大、利率中樞整體下移、市場(chǎng)有效需求有待提升下，金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)的貸款利率預(yù)計(jì)仍將處于下行通道，負(fù)債端管控效果集中釋放后，存款利率繼續(xù)下行的動(dòng)能和進(jìn)程或有所減弱，進(jìn)而使得銀行息差仍承壓運(yùn)行。展望后續(xù)，在促內(nèi)需及提升報(bào)價(jià)質(zhì)量等多重考量下，年內(nèi)LPR報(bào)價(jià)或仍存下調(diào)可能。近期美聯(lián)儲(chǔ)降息正式落地，市場(chǎng)分析認(rèn)為，我國(guó)貨幣政策外部掣肘減弱，貨幣政策空間打開，后續(xù)仍有降準(zhǔn)和降息的空間和必要，以進(jìn)一步提振市場(chǎng)主體信心，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力，促進(jìn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。
（二）資金情況
本周央行累計(jì)開展了16,637.00億元逆回購(gòu)，共有8,845.00億元逆回購(gòu)和5,910.00億元MLF到期，全周凈投放資金1,882.00億元。
本周前期資金面顯著收斂，后續(xù)央行凈投放后逐步轉(zhuǎn)松，利率明顯上行。隔夜期限方面，本周R001均值1.97%，較上周上行12BPs，DR001均值1.87%，較上周上行7BPs。本周R007均值2.02%，較上周上行9BPs，DR007均值1.94%，較上周上行11BPs。下周公開市場(chǎng)逆回購(gòu)到期、政府債繳款量大，資金缺口較大，仍需央行釋放流動(dòng)性呵護(hù)資金面平穩(wěn)。
本周交易所資金面整體偏緊，資金價(jià)格恢復(fù)漲勢(shì)。GC001均值2.03%，較上周上升11BPs；GC007均值2.05%，較上周上升12BPs；GC014均值2.12%，較上周上升18BPs。
利率債方面，本周長(zhǎng)短期限中債國(guó)債到期收益率互有漲跌。截至本周五，1Y、5Y、10Y期限中債國(guó)債到期收益率收至1.39%、1.723%、2.04%，較上周六分別上行6BPs、3BPs、0BP；30Y期限中債國(guó)債到期收益率收至2.15%，較上周六繼續(xù)下降3BPs。
信用債方面，本周各期限到期收益率小幅震蕩。截至周五，AAA評(píng)級(jí)1Y、3Y及5Y到期收益率收于2.01%、2.10%、2.15%，較上周五分別上升0BP、2BPs、0BP；AA+評(píng)級(jí)1Y、3Y及5Y到期收益率收于2.11%、2.20%、2.28%，較上周五分別上升0BP、2BPs、0BP；AA評(píng)級(jí)1Y、3Y、5Y到期收益率收于2.16%、2.27%、2.45%，較上周五分別上升0BP、2BPs、4BPs。AA（5Y）-AAA（5Y）利差繼續(xù)走闊至30BPs。
（三）評(píng)級(jí)調(diào)整情況
本周無(wú)主體評(píng)級(jí)調(diào)整的主體。
本周中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有1家。
本周YY信評(píng)無(wú)調(diào)整的主體。
重要資訊
（一）國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措。
9月18日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措。
會(huì)議解讀：
1.會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市，大力發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)市場(chǎng)，推廣實(shí)物分配股票試點(diǎn)，鼓勵(lì)社會(huì)資本設(shè)立市場(chǎng)化并購(gòu)母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)基金，促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)良性循環(huán)；要推動(dòng)國(guó)資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期資本、耐心資本，完善國(guó)有資金出資、考核、容錯(cuò)、退出相關(guān)政策措施；要夯實(shí)創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)，落實(shí)資本市場(chǎng)改革重點(diǎn)舉措，健全資本市場(chǎng)功能，激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)活力。
2.今年以來(lái)，從4月中共中央政治局會(huì)議提出要“積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資、壯大耐心資本”，到時(shí)隔8年國(guó)家層面再次出臺(tái)創(chuàng)業(yè)投資指導(dǎo)性文件《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》即“創(chuàng)投十七條”，再到6月、9月國(guó)務(wù)院兩場(chǎng)常務(wù)會(huì)議研究相關(guān)舉措，我國(guó)密集釋放推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的信號(hào)。國(guó)常會(huì)明確指出，要推動(dòng)國(guó)資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期資本、耐心資本，完善國(guó)有資金出資、考核、容錯(cuò)、退出相關(guān)政策措施。這意味著國(guó)有資本將領(lǐng)銜耐心資本進(jìn)一步“出戰(zhàn)”市場(chǎng)的同時(shí)，也將同步解決好國(guó)有資本投資面臨的一些亟需疏通的難點(diǎn)痛點(diǎn)，如國(guó)資傳統(tǒng)考核體系中，“虧損幅度”被視為一條紅線，造成國(guó)資負(fù)責(zé)人在面對(duì)投資決策時(shí)，出現(xiàn)“寧可錯(cuò)過(guò)，不擔(dān)過(guò)錯(cuò)”的“不敢投”態(tài)度，這也將為創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)增添了新活力。
（二）美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。
9月19日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年以來(lái)首次降息。本次美聯(lián)儲(chǔ)降息力度高過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，此前市場(chǎng)在調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)之間糾結(jié)，但最終給出的答案達(dá)到了上限。
政策解讀：
1.2022年3月至2023年7月，美聯(lián)儲(chǔ)在一年多的時(shí)間內(nèi)連續(xù)11次加息，累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)；自去年7月以來(lái)連續(xù)八次會(huì)議按兵不動(dòng)，將政策利率保持在2001年以來(lái)高位。美聯(lián)儲(chǔ)本次以高出機(jī)構(gòu)預(yù)期的力度降息，或?yàn)閷?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“失速”的風(fēng)險(xiǎn)。近期數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.5%，降至2021年2月以來(lái)新低，接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。但同時(shí)，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)在放緩，且制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)多月處于萎縮區(qū)間，勞動(dòng)力市場(chǎng)也持續(xù)疲軟，私營(yíng)部門與非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)逐月大幅下降，以上因素令部分投資者擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)臨近衰退。
2.9月份中國(guó)LPR報(bào)價(jià)維持不變，對(duì)此，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，美聯(lián)儲(chǔ)的降息帶來(lái)了正向影響，促進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步拓展貨幣政策空間。美聯(lián)儲(chǔ)降息縮小了中美之間的利差，有利于進(jìn)一步進(jìn)行貨幣政策操作，比如降息、降準(zhǔn)。目前來(lái)看，中國(guó)降息降準(zhǔn)的必要性在增強(qiáng)。同時(shí)，市場(chǎng)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息，為我國(guó)后續(xù)貨幣政策調(diào)整釋放出了更大的空間，預(yù)計(jì)后續(xù)我國(guó)降準(zhǔn)、降息的調(diào)整或加快落地。對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，5年期以上LPR有望進(jìn)一步下調(diào)，居民購(gòu)房的成本也將跟隨下降。
三、全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國(guó)共發(fā)行起息206只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,785.46億元，較上周3,120.58億元,減少42.78%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比31.06%、28.69%、36.24%和3.16%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比70.76%、20.54%、7.58%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期及5年期及以上分別占比32.71%、1.94%、31.05%、34.29%，長(zhǎng)久期產(chǎn)品發(fā)行占比繼續(xù)下降。
其中，城投債共發(fā)行94只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)635.01億元，較上周1,437.55億元，下降55.83%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比19.20%、44.85%、27.51%、6.07%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比38.91%、43.02%、17.34%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期、5年期及以上分別占比23.46%、0.50%、25.60%、50.44%，5年期以上占比維持高位。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率漲跌互現(xiàn)。AAA評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率較上周下降3BPs，AA+、AA評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率較上周分別上升3BPs、17BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)取消發(fā)行的信用債共8只，規(guī)模41.00億元，較上周下降25.32%，取消發(fā)行原因多為發(fā)行人鑒于近期市場(chǎng)波動(dòng)問(wèn)題取消發(fā)行。
（三）信用事件
本周全國(guó)共有1只信用債實(shí)質(zhì)違約，武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司“H20科技4”違約日逾期債券余額6.50億元。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省6家發(fā)行人共發(fā)行起息6只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)34.85億元，較上周95.11億元，下降63.36%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場(chǎng)輿情信息
本周無(wú)重大輿情信息。
來(lái)源：市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理