內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計開展了11,830億元逆回購、1,000億元MLF及700億元國庫現(xiàn)金定存操作，共有100億元逆回購與1,030億元MLF到期，全周凈投放量為12,400億元。
2.本周主體評級調(diào)整的發(fā)行主體共4家；本周中債隱含評級變動的主體有7家，其中5家上調(diào)，2家下調(diào)。
3.本周全國共發(fā)行起息332只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,900.04億元，較上周2,735.96億元,增加6%。其中，城投債共發(fā)行162只，發(fā)行規(guī)模合計1,125.61億元，較上周1,083.18億元，增加3.92%。本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計74.5億元，較上周57.12億元，增長30.43%。
4.本周全國取消發(fā)行的信用債共1只。
一、宏觀情況
（一）宏觀數(shù)據(jù)
國家統(tǒng)計局公布上半年國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)
7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2024年中國經(jīng)濟“半年報”。上半年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）61.7萬億元，同比增長5.0%，分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.3%，二季度增長4.7%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.7%。6月，工業(yè)增加值同比+5.3%，社會消費品零售總額同比+2.0%，固定資產(chǎn)投資累計同比+3.9%。
數(shù)據(jù)解讀：
二季度實際GDP同比4.7%，低于Wind預期5.07%，環(huán)比0.7%，僅較2022年二季度稍好，全年經(jīng)濟目標的實現(xiàn)承壓。
投資方面，半年度固定資產(chǎn)投資同比+3.9%，較上月下滑0.1%，持平于 Wind預期+3.88%。行業(yè)方面，電熱水氣生產(chǎn)供應業(yè)累計同比+24.2%，較5月回升0.5%；公共設施管理業(yè)累計同比+0.7%，回升2.2%，共同改善基建投資。制造業(yè)當月同比9.3%，持平前值9.4%，累計同比+9.5%，依舊是出口和設備更新兩個方面支撐制造業(yè)投資。分產(chǎn)業(yè)看，1-6月第三產(chǎn)業(yè)同比-0.2%；分注冊類型看，1-6月外商企業(yè)投資同比-15.8%，第三產(chǎn)業(yè)投資及外商投資承壓。1-6月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋施工面積、新建商品房銷售額同比分別-10.1%、-12%、-25%，指標中僅待售面積同比“為正”，整體房地產(chǎn)市場恢復任重道遠。
消費方面，汽車產(chǎn)品保持我國最大消費品地位，半年度汽車零售總額22，962億元，占比社會消費品零售總額的10%。但上半年汽車消費總額絕對量同比-1.1%，或受各品牌“價格戰(zhàn)”導致。其他分項中，6月，化妝品類消費同比-14.6%；家電器材消費同比-7.6%，建筑及裝潢材料消費同比-4.4%；二項疲軟或受房地產(chǎn)市場拖累。必選消費品表現(xiàn)較好，糧油食品、煙酒、中西藥品保持較高增長率。
（二）資金情況
本周央行累計開展了11,830億元逆回購、1,000億元MLF及700億元國庫現(xiàn)金定存操作，共有100億元逆回購與1,030億元MLF到期，全周凈投放量為12,400億元。
本周資金面受稅期擾動，資金價格出現(xiàn)倒掛。具體看，隔夜期限方面，本周單日隔夜R001成交量由周初5.8萬億走低至周末5.1萬億附近，本周R001均值1.94%，較上周大幅上行20BPs，DR001均值1.89%，較上周同步上行21BPs。7天方面，本周R007均值1.91%，較上周繼續(xù)上行5BPs，DR007均值1.88%，較上周上行7BPs。
本周交易所資金價格同樣受稅期后資金面收緊影響，同步上行。GC001均值1.87%，較上周上行8BPs；GC007均值1.88%，較上周上行4BPs；GC014均值1.89%，較上周上行4BPs。
利率債方面，前期央行就長債風險警示喊話并準備實際介入引導等動作，短期使債市震蕩波動，但拉長時間，本周利率債保持震蕩下行態(tài)勢。10Y國債收益率震蕩波動，周末收于2.26%，較上周末持平；30Y國債周末收于2.48%，小幅下行約0.8BP。
信用債方面，本周各期限到期收益率整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。截至周五，AAA評級1Y、3Y及5Y到期收益率分別收于1.99%、2.11%及2.23%；AA+評級1Y、3Y及5Y到期收益率分別收于2.07%、2.19%及2.31%；AA評級1Y、3Y及5Y到期收益率分別收于2.11%、2.24%及2.36%。AAA（5Y）-AA（5Y）利差僅13BPs。
（三）評級調(diào)整情況
本周主體評級調(diào)整的發(fā)行主體共4家。
本周中債隱含評級變動的主體有7家，其中5家上調(diào)，2家下調(diào)。
本周YY信評調(diào)整的有15家，其中上調(diào)為2家，其余為下調(diào)。
二、重要資訊
《中共中央關于進一步全面深化改革 推進中國式現(xiàn)代化的決定》全文發(fā)布
2024年7月18日中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議通過《中共中央關于進一步全面深化改革 推進中國式現(xiàn)代化的決定》（以下簡稱“《決定》”）。《決定》一共15個部分60條，分三大板塊。第一板塊是總論，主要闡述進一步全面深化改革推進中國式現(xiàn)代化的重大意義和總體要求。第二板塊是分論，以經(jīng)濟體制改革為牽引，全面部署各領域各方面的改革。第三板塊主要講加強黨對改革的領導、深化黨的建設制度改革。
《決定》摘選：
第五條，堅持和落實“兩個毫不動搖”。堅持致力于為非公有制經(jīng)濟發(fā)展營造良好環(huán)境和提供更多機會的方針政策。制定民營經(jīng)濟促進法。
第七條，完善市場經(jīng)濟基礎制度。對侵犯各種所有制經(jīng)濟產(chǎn)權和合法利益的行為實行同責同罪同罰，完善懲罰性賠償制度。加強產(chǎn)權執(zhí)法司法保護，防止和糾正利用行政、刑事手段干預經(jīng)濟糾紛，健全依法甄別糾正涉企冤錯案件機制。
第八條，健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制。完善推動新一代信息技術、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和治理體系，引導新興產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。
第九條，健全促進實體經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟深度融合制度。優(yōu)化重大產(chǎn)業(yè)基金運作和監(jiān)管機制，確保資金投向符合國家戰(zhàn)略要求。建立保持制造業(yè)合理比重投入機制，合理降低制造業(yè)綜合成本和稅費負擔。促進平臺經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展，健全平臺經(jīng)濟常態(tài)化監(jiān)管制度。建設和運營國家數(shù)據(jù)基礎設施，促進數(shù)據(jù)共享。
第十一條，健全現(xiàn)代化基礎設施建設體制機制。深化綜合交通運輸體系改革，推進鐵路體制改革，發(fā)展通用航空和低空經(jīng)濟，推動收費公路政策優(yōu)化。
第十二條，健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平制度。抓緊打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈，健全強化集成電路、工業(yè)母機、醫(yī)療裝備、儀器儀表、基礎軟件、工業(yè)軟件、先進材料等重點產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展體制機制，全鏈條推進技術攻關、成果應用。
第十六條，完善國家戰(zhàn)略規(guī)劃體系和政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制。探索實行國家宏觀資產(chǎn)負債表管理。把經(jīng)濟政策和非經(jīng)濟性政策都納入宏觀政策取向一致性評估。健全預期管理機制。健全支撐高質(zhì)量發(fā)展的統(tǒng)計指標核算體系，加強新經(jīng)濟新領域納統(tǒng)覆蓋。加強產(chǎn)業(yè)活動單位統(tǒng)計基礎建設，優(yōu)化總部和分支機構(gòu)統(tǒng)計辦法，逐步推廣經(jīng)營主體活動發(fā)生地統(tǒng)計。健全國際宏觀政策協(xié)調(diào)機制。
第十七條，深化財稅體制改革。健全預算制度，加強財政資源和預算統(tǒng)籌，把依托行政權力、政府信用、國有資源資產(chǎn)獲取的收入全部納入政府預算管理。健全直接稅體系，完善綜合和分類相結(jié)合的個人所得稅制度，規(guī)范經(jīng)營所得、資本所得、財產(chǎn)所得稅收政策，實行勞動性所得統(tǒng)一征稅。深化稅收征管改革。
建立權責清晰、財力協(xié)調(diào)、區(qū)域均衡的中央和地方財政關系。增加地方自主財力，拓展地方稅源，適當擴大地方稅收管理權限。完善財政轉(zhuǎn)移支付體系，清理規(guī)范專項轉(zhuǎn)移支付，增加一般性轉(zhuǎn)移支付，提升市縣財力同事權相匹配程度。建立促進高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)移支付激勵約束機制。推進消費稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方，完善增值稅留抵退稅政策和抵扣鏈條，優(yōu)化共享稅分享比例。研究把城市維護建設稅、教育費附加、地方教育附加合并為地方附加稅，授權地方在一定幅度內(nèi)確定具體適用稅率。合理擴大地方政府專項債券支持范圍，適當擴大用作資本金的領域、規(guī)模、比例。完善政府債務管理制度，建立全口徑地方債務監(jiān)測監(jiān)管體系和防范化解隱性債務風險長效機制，加快地方融資平臺改革轉(zhuǎn)型。規(guī)范非稅收入管理，適當下沉部分非稅收入管理權限，由地方結(jié)合實際差別化管理。
適當加強中央事權、提高中央財政支出比例。中央財政事權原則上通過中央本級安排支出，減少委托地方代行的中央財政事權。不得違規(guī)要求地方安排配套資金，確需委托地方行使事權的，通過專項轉(zhuǎn)移支付安排資金。
第十八條，深化金融體制改革。完善金融機構(gòu)定位和治理，健全服務實體經(jīng)濟的激勵約束機制。發(fā)展多元股權融資，加快多層次債券市場發(fā)展，提高直接融資比重。優(yōu)化國有金融資本管理體制。支持長期資金入市。提高上市公司質(zhì)量，強化上市公司監(jiān)管和退市制度。建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制。完善大股東、實際控制人行為規(guī)范約束機制。完善上市公司分紅激勵約束機制。健全投資者保護機制。推動區(qū)域性股權市場規(guī)則對接、標準統(tǒng)一。
制定金融法。完善金融監(jiān)管體系，依法將所有金融活動納入監(jiān)管，強化監(jiān)管責任和問責制度，加強中央和地方監(jiān)管協(xié)同。建設安全高效的金融基礎設施，統(tǒng)一金融市場登記托管、結(jié)算清算規(guī)則制度，建立風險早期糾正硬約束制度，筑牢有效防控系統(tǒng)性風險的金融穩(wěn)定保障體系。健全金融消費者保護和打擊非法金融活動機制，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)資本和金融資本“防火墻”。推動金融高水平開放，穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化，發(fā)展人民幣離岸市場。穩(wěn)妥推進數(shù)字人民幣研發(fā)和應用。加快建設上海國際金融中心。
第二十條，健全推進新型城鎮(zhèn)化體制機制。推行由常住地登記戶口提供基本公共服務制度，推動符合條件的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口社會保險、住房保障、隨遷子女義務教育等享有同遷入地戶籍人口同等權利，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。保障進城落戶農(nóng)民合法土地權益，依法維護進城落戶農(nóng)民的土地承包權、宅基地使用權、集體收益分配權，探索建立自愿有償退出的辦法。
第二十七條，優(yōu)化區(qū)域開放布局。加快建設海南自由貿(mào)易港。發(fā)揮“一國兩制”制度優(yōu)勢，鞏固提升香港國際金融、航運、貿(mào)易中心地位。
第四十二條，完善收入分配制度。構(gòu)建初次分配、再分配、第三次分配協(xié)調(diào)配套的制度體系，提高居民收入在國民收入分配中的比重，提高勞動報酬在初次分配中的比重。完善稅收、社會保障、轉(zhuǎn)移支付等再分配調(diào)節(jié)機制。
規(guī)范收入分配秩序，規(guī)范財富積累機制，多渠道增加城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入，形成有效增加低收入群體收入、穩(wěn)步擴大中等收入群體規(guī)模、合理調(diào)節(jié)過高收入的制度體系。深化國有企業(yè)工資決定機制改革，合理確定并嚴格規(guī)范國有企業(yè)各級負責人薪酬、津貼補貼等。
第四十四條，健全社會保障體系。加快建立租購并舉的住房制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。加大保障性住房建設和供給，滿足工薪群體剛性住房需求。支持城鄉(xiāng)居民多樣化改善性住房需求。充分賦予各城市政府房地產(chǎn)市場調(diào)控自主權，因城施策，允許有關城市取消或調(diào)減住房限購政策、取消普通住宅和非普通住宅標準。改革房地產(chǎn)開發(fā)融資方式和商品房預售制度。完善房地產(chǎn)稅收制度。
第四十六條，健全人口發(fā)展支持和服務體系。積極應對人口老齡化，完善發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策機制。發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟，創(chuàng)造適合老年人的多樣化、個性化就業(yè)崗位。按照自愿、彈性原則，穩(wěn)妥有序推進漸進式延遲法定退休年齡改革。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息332只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,900.04億元，較上周2,735.96億元,增加6%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比25.87%、32.79%、36.32%及4.84%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比67.59%、24.76%、7.11%；期限方面（含權債券按行權期限計算），1年以內(nèi)、2年期、3年期及5年期以上分別占比27.47%、1.60%、21.60%、48.82%，“缺資產(chǎn)”導致長久期產(chǎn)品發(fā)行仍是主流。
其中，城投債共發(fā)行162只，發(fā)行規(guī)模合計1,125.61億元，較上周1,083.18億元，增加3.92%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比16.57%、47.20%、26.33%、9.45%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比33.49%、50.50%、16.01%；期限方面（含權債券按行權期限計算），1年以內(nèi)、2年期、3年期、5年期及以上分別占比18.91%、1.67%、26.91%、52.51%，5年期以上占比持續(xù)保持高位。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評級主體發(fā)行利率漲跌不一。AAA、AA評級主體發(fā)行利率較上周分別下行4.88BPs、27.43BPs，AA+評級主體發(fā)行利率較上周上行2.25BPs，現(xiàn)階段各評級利差持續(xù)收窄，投資人一定程度“無差別”收資產(chǎn)。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國取消發(fā)行的信用債共1只，為“24贛粵SCP002”，發(fā)行規(guī)模15億元，期限180天，取消發(fā)行原因為發(fā)行人鑒于近期市場波動問題取消。
（三）信用事件
本周全國共有2只信用債展期及違約，武漢當代科技投資有限公司“H20科技3”違約日逾期債券余額2億元；武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司“H20當代1”違約日逾期債券余額1.8億元。
本周河南無展期或?qū)嵸|(zhì)違約債券。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計74.5億元，較上周57.12億元，增長30.43%；其中5年期及以上債券占比74.50%，長債發(fā)行態(tài)勢只增不減，洛陽國晟10年期中票發(fā)行利率達到2.97%水平。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）廣匯汽車、廣匯轉(zhuǎn)債擬退市
根據(jù)上交所事先告知書，2024年6月20日7月17日，廣匯汽車連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于1元，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2024年4月修訂）》（以下簡稱《股票上市規(guī)則》）第9.2.1條、第9.1.17條，公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券已經(jīng)觸及終止上市條件。
7月18日，廣匯汽車股票和可轉(zhuǎn)債已經(jīng)停牌，而在停牌前一日（7月17日），廣匯汽車、廣匯轉(zhuǎn)債競價雙雙跌停。
（二）廣西柳州市東城投資開發(fā)集團有限公司成功實施廣西首筆本金打折非標債務置換
2024年7月15日，廣西柳州市東城投資開發(fā)集團有限公司（簡稱“公司”）公告與某租賃公司達成協(xié)議，若能在6月30日前結(jié)清存量債務，則本金可以8.5折的價格結(jié)清。該協(xié)議在桂林銀行的支持下，已于6月25日完成專項支持銀團類貸款投放，并結(jié)清了打折后的存量本金。此次債務置換是響應自治區(qū)、柳州市防范化解地方債務風險的決策部署，依據(jù)相關文件精神，與金融機構(gòu)協(xié)商，達成一致意見，完成的廣西首筆本金打折非標債務置換。據(jù)估算，該筆債務置換后將減少支出成本近4630萬元，同時優(yōu)化了公司的債務結(jié)構(gòu)，降低了融資成本。
來源：市場公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理