內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計(jì)開展了100.00億元逆回購?fù)斗牛灿?00.00億元逆回購到期，凈投放量為0。
2.本周無主體評級調(diào)整的發(fā)行主體。本周中債隱含評級變動(dòng)的主體有5家，變動(dòng)情況均為上調(diào)，不涉及城投。
3.本周全國共發(fā)行起息202只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,735.96億元，較上周2,111.48億元,增加29.58%。其中，城投債共發(fā)行150只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1083.18億元，較上周959.93億元，增加12.84%。本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)57.12億元，較上周60.1億元，下降4.96%。
4.本周全國取消發(fā)行的信用債共1只。
一、宏觀情況
（一）宏觀數(shù)據(jù)
1.央行發(fā)布6月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)
6月新增社會(huì)融資規(guī)模為32982億元，同比少增9283億元；1-6月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為18.1萬億元，同比少增3.45萬億元；6月新增人民幣貸款21300億元，同比少增9200億元；1-6月人民幣貸款增加13.27萬億元，同比少增2.46萬億元。6月社會(huì)融資規(guī)模存量同比8.1%，前值8.4%。M1同比-5.0%，前值為-4.2%；M2同比6.2%，前值7.0%。
數(shù)據(jù)解讀：
社融結(jié)構(gòu)方面，人民幣貸款為最大拖累因素，政府債券對社融整體增長有一定支持，6月政府債券融資新增8487億元，同比多增3116億元。
或因“提前還貸”因素?cái)_動(dòng)，6月，居民貸款增量依然疲弱。居民貸款新增5709億元，同比少增3930億元，相比5月2915億元的同比少增幅度有所擴(kuò)大，居民短貸和中長貸同比少增幅度均有所增加，其中，短期貸款新增2471億元，同比少增2443億元，反映出消費(fèi)低迷、內(nèi)需偏弱的特征；同時(shí)，中長期貸款新增3202億元，同比少增1428億元。雖然5.17樓市“一攬子”政策落地后，購房市場情緒有所改善，但回升幅度還不夠大。
6月，企業(yè)部門貸款新增1.63萬億元，同比少增6503億元；其中，中長期貸款新增9700億元，同比少增6233億元。企業(yè)部門信貸規(guī)模同比持續(xù)少增，除金融數(shù)據(jù)“擠水分”（叫停手工補(bǔ)息、嚴(yán)查“低貸高存”空轉(zhuǎn)套利等）外，企業(yè)前期空轉(zhuǎn)資金被用來提前還貸，一定程度上仍顯示出實(shí)體部門融資需求減弱。
6月末，M0余額同比增長11.7%，持續(xù)高增速，現(xiàn)階段存款利率下降，一方面導(dǎo)致資金向理財(cái)轉(zhuǎn)移，另一方面也使得持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本下降，導(dǎo)致現(xiàn)金存回銀行的動(dòng)力降低；M1余額同比下降5%，負(fù)增長態(tài)勢繼續(xù)加深，一定程度反映出現(xiàn)階段企業(yè)投資信心不足；M2余額同比增長6.2%，增速較前值下滑0.8個(gè)百分點(diǎn)。M2增速保持大幅高于M1增速，反映出企業(yè)和居民相較投資生產(chǎn)意愿，更偏向保守儲(chǔ)蓄資金。
2.國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布6月份全國CPI和PPI數(shù)據(jù)
2024年6月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.2%。
數(shù)據(jù)解讀：
6月CPI與PPI環(huán)比均為-0.2%，較5月走低。6月CPI同比0.2%，低于前值的0.3%，PPI同比-0.8%，高于前值的-1.4%。
CPI方面，豬肉價(jià)格對CPI形成支撐，但鮮菜、鮮果等主要食品價(jià)格受供給增加影響出現(xiàn)超季節(jié)性下跌，基本抵消了豬肉價(jià)格上行的正向拉動(dòng)作用，食品價(jià)格對CPI同比的拉動(dòng)作用穩(wěn)中略降。非食品中，燃油、家電、汽車環(huán)比繼續(xù)下跌，形成拖累項(xiàng)，一是受“618”促銷疊加國內(nèi)供強(qiáng)需弱共同影響，汽車、家用器具以及文娛耐用消費(fèi)品價(jià)格均環(huán)比下跌。如6月CPI家用器具、交通工具環(huán)比分別下跌1.2%和1.0%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大，對非食品價(jià)格的拖累作用增強(qiáng)。二是受國際油價(jià)波動(dòng)下行影響，6月份交通工具用燃料環(huán)比跌幅擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)至2.0%，同比漲幅回落0.7個(gè)百分點(diǎn)至5.6%，對非食品的支撐作用減弱。
PPI方面，6月，國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)及國內(nèi)部分工業(yè)品市場需求不足等因素影響，PPI環(huán)比由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.2%；同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。一方面，國際油價(jià)小幅回落，帶動(dòng)國內(nèi)石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格環(huán)比下降2.9%；另一方面，受夏季極端天氣影響，部分工業(yè)品短期需求受阻帶動(dòng)價(jià)格下行，如黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比下降0.6%。
（二）資金情況
本周央行累計(jì)開展了100.00億元逆回購?fù)斗?，共?00.00億元逆回購到期，凈投放量為0。
本周資金面較寬松。具體看，隔夜期限方面，本周R001均值1.74%，較上周下行5BPs，DR001均值1.68%，較上周下行4BPs。7天方面，本周R007均值1.85%，較上周繼續(xù)下行3BPs，DR007均值1.81%，較上周上行1BP。
本周交易所資金價(jià)格繼續(xù)保持低位下行。GC001均值1.79%，較上周下行8BPs；GC007均值1.84%，較上周下行2BPs；GC014均值1.85%，較上周下行1BP。
利率債方面，繼前期央行公告借券賣債操作指導(dǎo)，本周一央行繼續(xù)公告將開展臨時(shí)正逆回購操作。公告當(dāng)日，10Y國債收益率震蕩上行后繼續(xù)回落，周末收于2.27%；30Y國債周末收于2.47%，繼續(xù)下探。
信用債方面，本周各期限到期收益率繼續(xù)下行。本周五AA+及AA評級1Y、3Y、5Y期限到期收益率較上周五有2-3BPs降幅，AAA評級1Y、3Y期限到期收益率周末收盤收益率與上周末持平，5Y期限到期收益率周末收于2.26%，較上周五繼續(xù)下行1BP。
（三）評級調(diào)整情況
本周無主體評級調(diào)整的發(fā)行主體。
本周中債隱含評級變動(dòng)的主體有5家，變動(dòng)情況均為上調(diào)。
本周YY信評調(diào)整的有1家，變動(dòng)情況為下調(diào)。
二、重要資訊
（一）二十屆三中全會(huì)將于7月15日-18日在北京召開
中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第三次全體會(huì)議于7月15日至18日在北京召開。主要議程包括中共中央政治局向中央委員會(huì)報(bào)告工作；重點(diǎn)研究進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化問題；審議《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》稿。
會(huì)議前瞻：
二十屆三中全會(huì)可能成為十年來第一個(gè)重點(diǎn)探討經(jīng)濟(jì)改革的全會(huì)，并將開啟新一輪的全面深化改革，從而以高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)中國式現(xiàn)代化。針對改革發(fā)展問題，全會(huì)可能帶來六大變化。
一是統(tǒng)籌財(cái)稅改革。預(yù)計(jì)本次全會(huì)將進(jìn)一步優(yōu)化央地分稅體制，推動(dòng)消費(fèi)稅試點(diǎn)改革。后續(xù)關(guān)注中央和地方支出責(zé)權(quán)劃分、消費(fèi)稅下劃和后移以及消費(fèi)稅改革推進(jìn)方式等問題。
二是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)乎國運(yùn)，總書記多次強(qiáng)調(diào)：“要及時(shí)將科技創(chuàng)新成果應(yīng)用到具體產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，超前布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，加快構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，這一重要論述為加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力指明了基本路徑。后續(xù)關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提升、新興產(chǎn)業(yè)培育和未來產(chǎn)業(yè)布局等問題。
三是深化國企改革。繼續(xù)推動(dòng)國有資本和國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，國資央企需要堅(jiān)定圍繞國之所需，以全面深化改革為動(dòng)力，突出企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和長期價(jià)值，突出產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)實(shí)效，從而與新發(fā)展格局相適配。后續(xù)關(guān)注發(fā)揮國央企骨干作用、現(xiàn)代企業(yè)制度和高標(biāo)準(zhǔn)市場體系改革以及關(guān)注如何做好鏈長企業(yè)，發(fā)揮國央企牽引帶動(dòng)作用等問題。
四是推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場。黨的二十大報(bào)告中提出，要加快構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，深化要素市場化改革。2024年6月，中央全面深化改革委員會(huì)第五次會(huì)議提出深化區(qū)域一體化的具體要求，致力于通過加強(qiáng)區(qū)域間戰(zhàn)略規(guī)劃協(xié)同、優(yōu)化營商環(huán)境、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。后續(xù)關(guān)注數(shù)據(jù)要素改革、現(xiàn)代物流建設(shè)以及電力改革配套建設(shè)等問題。
五是堅(jiān)持安全與發(fā)展底線思維。2024年3月，國務(wù)院召開防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作視頻會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，持續(xù)推進(jìn)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作，妥善化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防新增債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)新模式、公共安全體系建設(shè)等問題。
六是深化金融體制改革。國有金融是主體，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是主旋律，未來，金融將更多地服務(wù)于高科技，重點(diǎn)探索科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融和數(shù)字金融。后續(xù)關(guān)注耐心資本、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)等問題。
（二）央行創(chuàng)設(shè)臨時(shí)隔夜正、逆回購操作
7月8日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，提高公開市場操作的精準(zhǔn)性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作，時(shí)間為工作日16:00-16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，臨時(shí)隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率（現(xiàn)階段為1.8%）減點(diǎn)20BPs和加點(diǎn)50BPs。
操作點(diǎn)評：
開展臨時(shí)正、逆回購操作主要是為了重構(gòu)“利率走廊”，引導(dǎo)市場利率更好的貼合在政策利率附近。資金松時(shí)靠正回購，資金緊時(shí)靠逆回購。以現(xiàn)有7天逆回購（OMO）計(jì)算，臨時(shí)正回購確定利率下限為1.6%，臨時(shí)逆回購確定利率上限為2.3%，寬度為70BPs，較此前明顯收窄，有助于強(qiáng)化7天逆回購的政策利率作用，降低貨幣市場利率的波動(dòng)區(qū)間，穩(wěn)定短端利率預(yù)期。采取數(shù)量招標(biāo)的方式，也讓央行有了更多主動(dòng)權(quán)。
比如央行在DR001低于1.6%時(shí)開展臨時(shí)正回購操作，銀行與央行進(jìn)行正回購交易的利率更高，即銀行會(huì)更傾向于與央行交易，正回購操作更容易放量，回籠流動(dòng)性規(guī)模會(huì)更高，將DR001拉升至1.6%附近甚至更高的水平。由于銀行體系的流動(dòng)性供給收縮，DR007會(huì)間接受到影響趨于上行。
（三）國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會(huì)
中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強(qiáng)7月9日下午主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會(huì)，聽取對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和下一步經(jīng)濟(jì)工作的意見建議。座談會(huì)上，參會(huì)專家及企業(yè)家等先后發(fā)言。
會(huì)議要點(diǎn)：
參會(huì)專家及企業(yè)家認(rèn)為，今年以來，面對錯(cuò)綜復(fù)雜的外部環(huán)境，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，新動(dòng)能加快成長壯大，成績來之不易。雖然當(dāng)前仍面臨不少困難挑戰(zhàn)，但政策效應(yīng)在持續(xù)顯現(xiàn)，市場積極因素在集聚增多。大家還就解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的矛盾問題提出了意見建議。
李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，要保持定力、穩(wěn)中求進(jìn)，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控，都要向高質(zhì)量發(fā)展聚焦，同時(shí)保持合理的經(jīng)濟(jì)增速，努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。要更加注重有力有效實(shí)施宏觀政策調(diào)控，進(jìn)一步打好宏觀政策組合拳，提高政策舉措的組合性、協(xié)同性、精準(zhǔn)性，推動(dòng)各項(xiàng)政策加快落地見效，加強(qiáng)政策預(yù)研儲(chǔ)備，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)提供有力支撐。更加注重轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、增動(dòng)能，堅(jiān)定不移深化改革、擴(kuò)大開放，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來，突出新科技、新賽道、新市場，找準(zhǔn)發(fā)力方向，謀劃載體抓手，加快培育高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能新優(yōu)勢。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息202只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,735.96億元，較上周2,111.48億元,增加29.58%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比27.17%、36.95%、31.40%及4.45%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比72.26%、17.95%、9.13%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期及5年期以上分別占比29.73%、1.56%、20.14%、48.31%，長久期產(chǎn)品發(fā)行仍是主流。
其中，城投債共發(fā)行150只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1083.18億元，較上周959.93億元，增加12.84%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比14.64%、39.82%、37.56%、7.93%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比46.85%、32.73%、20.43%；期限方面（含權(quán)債券按行權(quán)期限計(jì)算），1年以內(nèi)、2年期、3年期、5年期及以上分別占比16.09%、1.81%、18.05%、62.28%，5年期以上占比持續(xù)保持高位。
城投債發(fā)行利率方面，本周期間各評級主體發(fā)行利率有所上行。AAA、AA+、AA評級主體發(fā)行利率較上周分別上升5.61BPs、4.19BPs、4.53BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國取消發(fā)行的信用債共1只，為“24江西交投MTN009”，發(fā)行規(guī)模25億元，期限5年，取消發(fā)行原因?yàn)榘l(fā)行人鑒于近期市場波動(dòng)問題取消。
（三）信用事件
本周全國共有1只信用債展期，億利潔能股份有限公司“20億利02”違約日逾期債券余額0.73億元。
本周河南無展期或?qū)嵸|(zhì)違約債券。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)57.12億元，較上周60.1億元，下降4.96%；其中5年期及以上債券占比88.62%，長債發(fā)行態(tài)勢只增不減。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）西寧經(jīng)開投資控股被出具警示函，涉?zhèn)Y(jié)構(gòu)化發(fā)行
青海證監(jiān)局7月5日公告，經(jīng)查，西寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資控股集團(tuán)有限公司在公司債券發(fā)行環(huán)節(jié)，與第三方機(jī)構(gòu)合作，并認(rèn)購第三方機(jī)構(gòu)指定的私募基金，存在由第三方機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)其他投資人認(rèn)購債券、申購的私募基金在發(fā)行環(huán)節(jié)及二級市場認(rèn)購公司債券的行為。對西寧經(jīng)開投資控股、李峰采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
來源：市場公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理