內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計開展了19,770.00億元逆回購，共有15,670.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈投放資金4,100.00億元。
2.本周無評級調(diào)整的主體。中債隱含評級變動的主體有9家，其中上調(diào)的有7家，下調(diào)的有2家。本周YY信評無調(diào)整的主體。
3.本周全國共發(fā)行起息354只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,990.59億元，較上周3,007.62億元，下降0.57%；其中，城投債共發(fā)行169只，發(fā)行規(guī)模合計1,017.32億元，較上周1,075.68億元，下降5.43%。本周河南省11家發(fā)行人共發(fā)行起息12只信用債，發(fā)行規(guī)模合計91.10億元，較上周57.73億元，上升57.80%。
4.本周全國有7只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模49.90億元，較上周70.50億元，下降20.60億元、29.22%。
一、宏觀情況
（一）2023年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降2.3%
近日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2023年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額76858.3億元，比上年下降2.3%，降幅比1—11月份收窄2.1個百分點（按可比口徑計算）。
數(shù)據(jù)解讀：
2023年全國工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速降幅延續(xù)了3月以來的逐月收窄走勢，且在去除基數(shù)效應(yīng)后，四年平均增速進(jìn)一步提升。具體來看，雖然12月PPI整體偏弱，在價格方面對營收形成制約，但在12月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)持續(xù)改善的支撐下，工業(yè)企業(yè)營收增速進(jìn)一步回升。與此同時，盡管營業(yè)成本小幅提高，但由于生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)的不斷增強，疊加原材料價格降幅大于工業(yè)品出廠價格降幅，工業(yè)企業(yè)單位營收的成本有所回落，工業(yè)企業(yè)利潤率與上月持平，最終12月工業(yè)企業(yè)利潤增速延續(xù)修復(fù)態(tài)勢。此外，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)一步縮短，資金回籠持續(xù)提速。分行業(yè)看，1-12月超70%的行業(yè)利潤增速較1-11月有所提升，其中裝備制造業(yè)利潤增長加快，季節(jié)性供熱需求提振電熱燃水行業(yè)利潤增速進(jìn)一步提升。總體而言，在生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的帶動下，12月工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)回升向好態(tài)勢。展望后續(xù)，季節(jié)性生產(chǎn)淡季或仍將對工業(yè)生產(chǎn)形成一定制約。但從同比視角，2023年工業(yè)企業(yè)利潤處于收縮區(qū)間，而當(dāng)前價格因素已有所改善。因此從環(huán)比和同比兩個視角，今年前兩個月工業(yè)企業(yè)利潤或?qū)⒊尸F(xiàn)出環(huán)比回落，同比改善的特征。
（二）資金情況
本周央行累計開展了19,770.00億元逆回購，共有15,670.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈投放資金4,100.00億元。
本周資金面整體維持均衡。銀行間方面，大行及政策行凈融出規(guī)模較上周有所下滑但仍保持高位。具體看，隔夜期限方面，本周R001均值1.99%，較上周走高8BPs；DR001均值1.80%，較上周上升6BPs。7天方面，本周R007均值2.30%，較上周上行8BPs，DR007均值1.90%，較上周下行1BP。
交易所方面，本周資金面收緊，交易所資金價格中樞全線上移。GC001方面，本周均值2.36%，較上周上行2BPs；GC007方面，本周均值2.52%，較上周上升16BPs。本周三央行宣布降準(zhǔn)落地，同時下調(diào)支農(nóng)支小再貸款，再貼現(xiàn)利率，但降準(zhǔn)資金尚未釋放，仍需密切關(guān)注央行公開市場操作情況及資金價格邊際變化。
利率債方面，本周各期限國債到期收益率震蕩下行。其中1Y、5Y期限國債到期收益率周五分別收至2.02%、2.34%，較上周五均下降4BPs；10Y期限國債到期收益率周五收至2.50%，與上周基本持平。
信用債方面，本周各期限到期收益率全面下降，其中中低評級各期限到期收益率下降較大。具體看，AAA評級3Y、5Y期限到期收益率較上周五分別下降5BPs、4BPs，AA+評級3Y、5Y期限到期收益率較上周五分別下降4BPs、5BPs，AA評級3Y、5Y期限到期收益率較上周五均下降5BPs。
（三）評級調(diào)整情況
本周無評級調(diào)整的主體。
本周中債隱含評級變動的主體有9家。上調(diào)的有7家，其中6家為城投主體；下調(diào)的有2家，全部為城投主體。
本周YY信評無調(diào)整的主體。
二、重要資訊
（一）中國人民銀行宣布降準(zhǔn)降息
為鞏固和增強經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，中國人民銀行決定：自2024年2月5日起，下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.0%；自2024年1月25日起，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個百分點。
內(nèi)容解讀：
本次降準(zhǔn)釋放資金1萬億元左右，幅度超出以往四輪。2022-2023四次降準(zhǔn)幅度均為0.25%，此次降準(zhǔn)幅度達(dá)到0.5%，幅度翻倍，釋放長期資金1萬億元。央行安排在2月5日實施降準(zhǔn)，距除夕三個工作日，可以有效填補春節(jié)前取現(xiàn)金帶來的資金缺口。同時，此次下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率，有助于引導(dǎo)低成本資金流向重點支持領(lǐng)域，盤活存量金融資源。同時結(jié)合其他政策工具，給銀行降負(fù)債成本，可能也有助于推動LPR下行。
綜合來看，本次松貨幣疊加前期銀行存款降息，為LPR下行鋪路，向?qū)嶓w讓利的空間擴(kuò)大，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場。金融周期下行階段，需求偏弱，“緊信用”需要“松貨幣”、“寬財政”對沖，預(yù)計貨幣政策將繼續(xù)保持寬松態(tài)勢，后續(xù)降準(zhǔn)、降息的可能性仍然存在。一方面，降準(zhǔn)降息可以有效降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，支持居民和地方資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)；另一方面，降準(zhǔn)降息等貨幣政策與財政政策等形成合力，通過保持流動性合理充裕，保障政府債券發(fā)行成本維持在較低水平，共同推動經(jīng)濟(jì)回升向好。展望后續(xù)，本次降準(zhǔn)幅度超出預(yù)期，提供1萬億元長期、低成本資金，有助于推動資金面維持寬松，推動資金利率下行，銀行間市場可能進(jìn)入自發(fā)平衡階段，對逆回購資金的依賴度或下降；同時市場對后續(xù)貨幣政策力度的預(yù)期可能有所上升，有助于推動中短端利率下行，債牛有望延續(xù)。
（二）潘功勝：2024年將重點抓好五項工作
1月24日，國新辦今日舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行行長潘功勝介紹貫徹落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署、金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展情況，2024年將重點抓好貨幣政策落實、金融支持重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)等五項重點工作。
事件解讀：
五項重點工作主要包括：
1.堅持穩(wěn)健的貨幣政策，落實好靈活適度、精準(zhǔn)有效的要求，繼續(xù)為實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境。總量方面，將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。在節(jié)奏上把握好新增信貸的均衡投放，增強信貸增長的穩(wěn)定性。結(jié)構(gòu)方面，將不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對民營企業(yè)、小微企業(yè)的金融支持，落實好我們不久前發(fā)布的金融支持民營經(jīng)濟(jì)25條舉措，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。同時，要注重盤活被低效占用的金融資源，提高存量資金使用效率。價格方面，兼顧內(nèi)外均衡，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
2.加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度，做好金融“五篇大文章”。繼續(xù)發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加強工具創(chuàng)新，繼續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”。經(jīng)中央批準(zhǔn)，人民銀行將設(shè)立信貸市場司，重點做好五篇大文章相關(guān)工作。
3.穩(wěn)妥有效防范化解重點領(lǐng)域金融風(fēng)險。防控金融風(fēng)險是金融工作的永恒主題。加強金融風(fēng)險監(jiān)測、預(yù)警和評估能力建設(shè)，推動建立權(quán)責(zé)對等、激勵約束相容的金融風(fēng)險處置責(zé)任機制。按照市場化、法治化原則，配合地方政府和有關(guān)部門穩(wěn)妥有效化解重點領(lǐng)域和重點機構(gòu)的風(fēng)險。健全完善金融安全網(wǎng)，繼續(xù)推動金融穩(wěn)定立法。
4.持續(xù)深化金融改革開放。一方面，深入推進(jìn)金融改革。著力建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的金融市場，進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、市場體系、產(chǎn)品體系，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的融資服務(wù)。進(jìn)一步推進(jìn)征信市場和支付市場發(fā)展。近期，人民銀行正會同浙江省政府指導(dǎo)錢塘征信申請辦理個人征信牌照。另一方面，堅定不移推動金融業(yè)高水平開放。深化金融領(lǐng)域制度型開放，拓展境內(nèi)外金融市場互聯(lián)互通。穩(wěn)慎扎實推進(jìn)人民幣國際化。繼續(xù)支持香港和上海提升國際金融中心地位。
5.積極參與國際金融治理，深化國際金融合作。踐行多邊主義，加強對話溝通，依托二十國集團(tuán)、國際貨幣基金組織、國際清算銀行等平臺，推進(jìn)全球宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策協(xié)調(diào)。落實中美兩國元首舊金山會晤共識，牽頭做好中美以及中歐金融工作組工作。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息354只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,990.59億元，較上周3,007.62億元，微降0.57%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比41.13%、26.13%、27.70%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比66.27%、25.65%、8.08%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比43.28%、7.23%、36.86%。
其中，城投債共發(fā)行169只，發(fā)行規(guī)模合計1,017.32億元，較上周1,075.68億元，下降5.43%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比20.05%、43.70%、23.77%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比30.89%、50.36%、18.03%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比24.15%、7.59%、56.02%，AA+評級占比及3年期以上占比繼續(xù)維持高位。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評級主體發(fā)行利率全面下降。其中，AA評級發(fā)行利率較上周下降21BPs；AAA、AA+評級發(fā)行利率分別較上周下降5BPs、10BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國有7只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模49.90億元，較上周70.50億元，下降20.60億元、29.22%，涉及AAA評級主體4家共43億元。
（三）高收益?zhèn)袌銮闆r
從二級市場成交情況來看，高收益城投債（單券成交量按照成交收益率在6%以上統(tǒng)計）成交以貴州、山東居多。
1月22日，廣西地區(qū)，柳州東城投資擬將“21柳東債”后續(xù)期限的票面利率下調(diào)240BPs至5.5%，當(dāng)期債券發(fā)行總額為5億元，發(fā)行票息為7.9%；當(dāng)日公司項下“22柳城02”于100元成交，收益率7.47%。河南地區(qū)，主承申萬公告，安陽投資“24安陽投資MTN001”申購區(qū)間由4%—5.8%調(diào)整3%—5.8%，最終發(fā)行金額6.19億元，票息3.4%，3年期。
1月23日，山東地區(qū)，鄒城城資擬將“21鄒城01”后2年的票面利率由7.00%下調(diào)220BPs至4.80%，下調(diào)公告闡述調(diào)整適當(dāng)性：近一年山東省內(nèi)AA+發(fā)行人公募公司債平均利率在4.83%水平。該債券1月12日成交收益率在8.62%左右，23日成交收益率下行至6%以下。同時“23城資06”是當(dāng)日山東地區(qū)成交量超過5000萬元且最高收益率標(biāo)的，單日成交量6000萬元，收益率在7.45%水平。
1月24日，天津地區(qū)，6%以上收益率標(biāo)的僅“23星城01”、“23津臨港投SCP001”，成交量合計不超2500萬元，收益率不超過7%。四川地區(qū)，巴中文旅、巴中國資兩主體項下多只債券，成交收益率基本保持在6.5%-7.5%水平。陜西地區(qū)，寶雞投資“20寶城投MTN001”擬于2月7日提前兌付，本期債券發(fā)行總額為10億元，剩余規(guī)模為5.905億元。
1月25日，云南地區(qū)，滇池投資所持滇池水務(wù)2億元股權(quán)被凍結(jié)，查封、凍結(jié)期為3年，查封、凍結(jié)期間不得辦理股權(quán)的過戶、買賣、轉(zhuǎn)讓、變更等轉(zhuǎn)移手續(xù)。山東地區(qū)，鄒城利民建設(shè)“23利民02”剩余期限1.12年，成交收益率在12.5%水平，但成交量不到500萬元。威海文登城資“19文登專項債”自1月31日起回售申請，票息維持7.50%不變，將按照2024年分期償還本金后的價格進(jìn)行回售，即回售價格為70元/百元面值。
本周河南省7%以上收益率城投發(fā)行主體如下。
（四）信用事件
本周全國有1只債券實質(zhì)違約，陽光城集團(tuán)股份有限公司“H1陽城01”違約日債券余額10億元。
本周河南無展期和實質(zhì)違約債券。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省11家發(fā)行人共發(fā)行起息12只信用債，發(fā)行規(guī)模合計91.10億元，較上周57.73億元，上升57.80%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）青島世園（集團(tuán)）有限公司債務(wù)逾期
青島世園（集團(tuán))有限公司發(fā)布公告，截至2024年1月24日，本公司未能按時償還債務(wù)的本金為35,739.90萬元，利息為5.13萬元，逾期金額合計35,745.03萬元。
青島世園（集團(tuán)）有限公司是青島市直國有獨資企業(yè)，注冊資本金30億元，實際控制人為青島市李滄區(qū)國有企業(yè)服務(wù)中心。
（二）河南證監(jiān)局對華蘭疫苗（301207.SZ）出具警示函
經(jīng)查，華蘭疫苗在2022年4月8日至6月7日、6月16日至29日、7月5日至11日存在募集資金開展現(xiàn)金管理金額超過董事會授權(quán)額度的情形，在此期間公司現(xiàn)金管理最高額為12.5億元，超出董事會審議額度2.5億元且未及時進(jìn)行披露。
上述事項違反了《上市公司信息披露管理辦法》《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》等規(guī)定。公司董事會秘書兼財務(wù)總監(jiān)呂成玉對以上違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。
根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定，河南證監(jiān)局對華蘭疫苗、呂成玉采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理