內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計開展了2,270.00億元逆回購，共有4,160.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠資金1,890.00億元。
2.本周評級上調(diào)整的主體有1家。中債隱含評級變動的主體有15家，其中上調(diào)的有7家，下調(diào)的有8家。本周YY信評無調(diào)整的主體。
3.本周全國共發(fā)行起息332只信用債，發(fā)行規(guī)模合計3,067.85億元，較上周1,351.55億元，上升126.99%；其中，城投債共發(fā)行208只，發(fā)行規(guī)模合計1,144.50億元，較上周655.99億元，上升74.20%。本周河南省8家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計48.98億元，較上周11.40億元，上升329.65%。
4.本周全國有4只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模32.15億元，較上周7.50億元，上升24.65億元、328.67%。
一、宏觀情況
（一）國家統(tǒng)計局公布2023年12月份CPI、PPI情況
近日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2023年12月份，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.1%；2023年全年，全國居民消費價格比上年上漲0.2%。2023年12月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.7%，環(huán)比下降0.3%。
數(shù)據(jù)解讀：
12月份CPI和PPI同比降幅收窄。CPI方面，國內(nèi)油價調(diào)降帶動非食品項環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平。雨雪寒潮天氣影響鮮活農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)儲運，疊加元旦假期需求季節(jié)性升溫，生鮮食品價格邊際回升，帶動食品項價格環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲，12月CPI總體環(huán)比由降轉(zhuǎn)升、同比降幅收窄。PPI方面，生產(chǎn)資料環(huán)比跌幅持平、同比跌幅收窄；生活資料環(huán)比降幅收窄、同比跌幅持平。在國際原油價格持續(xù)回落作用下，燃料開采及加工等行業(yè)價格下行，有色金屬市場需求不足拖累有色行業(yè)價格走低，帶動生產(chǎn)資料環(huán)比延續(xù)跌勢。食品價格走高疊加耐用消費品價格上行，生活資料環(huán)比降幅略有收窄，盡管在低基數(shù)作用下PPI同比跌幅有所收窄，但環(huán)比仍延續(xù)跌勢。綜合來看，元旦假期提振需求帶動12月CPI較上月有所回升，但在生產(chǎn)偏弱及原材料價格波動下行等因素拖累下，PPI整體依然偏弱，主要是翹尾因素的提振，新增因素仍偏弱，表明內(nèi)需依然不足。展望后續(xù)，隨著春節(jié)假期的到來，消費需求有望維持向好態(tài)勢，但受季節(jié)性生產(chǎn)淡季影響，生產(chǎn)端或?qū)⒕S持弱勢，后續(xù)CPI、PPI環(huán)比或仍將有所分化。
（二）資金情況
本周央行累計開展了2,270.00億元逆回購，共有4,160.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠資金1,890.00億元。
銀行間方面，本周央行逆回購到期量相對較低，配合小額投放量，整體小幅回籠。具體來看，隔夜期限方面，本周R001均值1.76%，DR001均值1.61%，較上周均上升4BPs。7天方面，R007本周均值2.17%，較上周上行2BPs，DR007均值1.81%，較上周上行4BPs。
交易所方面，本周資金面整體均衡，交易所資金價格漲跌互現(xiàn)。GC001方面，周內(nèi)先下后升，均值2.24%，較上周下行24BPs；GC007方面，與隔夜趨勢保持一致，均值2.32%，較上周下行6BPs。1月是季初繳稅大月，周內(nèi)有MLF大額到期，疊加降息預(yù)期，需關(guān)注資金面波動情況。
利率債方面，本周各期限國債到期收益率周內(nèi)小幅波動，與上周基本持平。其中1Y期限國債到期收益率周五收至2.09%，較上周微降2BPs；5Y期限國債到期收益率周五收至2.42%，較上周小幅上升3BPs；10Y期限國債到期收益率周五收至2.52%，與上周持平。
信用債方面，本周各期限到期收益率全面下行，中低評級各期限到期收益率下行幅度較大。其中，3Y期限AAA、AA+、AA評級到期收益率分別較上周五下降2BPs、4BPs、7BPs；5Y期限AAA、AA+、AA評級到期收益率分別較上周五下降2BPs、7BPs、6BPs。
（三）評級調(diào)整情況
本周評級調(diào)整的主體有1家，國厚資產(chǎn)管理股份有限公司主體評級由AA下調(diào)為A+。
本周中債隱含評級變動的主體有15家。上調(diào)的有7家，其中6家為城投主體；下調(diào)的有8家，其中4家為城投主體。
本周YY信評無調(diào)整的主體。
二、重要資訊
（一）北交所公司（企業(yè)）債券市場1月15日開市
1月12日，北交所宣布，為貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于機構(gòu)改革的決策部署，落實中國證監(jiān)會《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》要求，北交所有序推進公司（企業(yè)）債券市場開市籌備工作。目前，各項工作已準備就緒，定于2024年1月15日正式開市。
事件解讀：
不同于滬深交易所，北交所將推出除非公開發(fā)行方式以外的全部公司債券品種?？砂l(fā)行的債券包括短期公司債券、可續(xù)期公司債券、可交換公司債券、綠色公司債券、低碳轉(zhuǎn)型公司債券、科技創(chuàng)新公司債券、鄉(xiāng)村振興公司債券、“一帶一路”公司債券、紓困公司債券、中小微企業(yè)支持債券十種債券。目前北交所首批3只企業(yè)債券已全部完成發(fā)行。
從募集資金使用來看，企業(yè)債券的募集資金重點用于國家及地方重大戰(zhàn)略支持的重大項目建設(shè)。其中，企業(yè)債券可以將不超過募集資金總額的30%部分用于補充流動資金等其他用途，同時，企業(yè)債券募集資金用于項目的金額不得超過項目資金缺口。在發(fā)行承銷方面，根據(jù)規(guī)定，發(fā)行人和主承銷商提交齊備的發(fā)行備案文件后，北交所將在2個交易日內(nèi)完成備案工作，如知名成熟發(fā)行人發(fā)行優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券且募集資金用于固定資產(chǎn)投資項目的，北交所將于10個交易日內(nèi)完成備案工作。在交易方面，北交所在債券交易參與人制度、做市商制度、債券交易一般規(guī)定、交易方式等方面，整體與滬深交易所安排保持一致。
（二）中國證監(jiān)會時隔兩年多召開新聞發(fā)布會
1月12日，中國證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會。這是自2021年9月24日后，中國證監(jiān)會再次召開線下新聞發(fā)布會。發(fā)布會分別就上市公司分紅機制、IPO發(fā)行節(jié)奏、新股發(fā)行定價以及注冊制下的投資端改革現(xiàn)狀及所面臨的問題，進行了詳細介紹和回應(yīng)。
事件解讀：
本次發(fā)布會主要看點：
1.關(guān)于分紅機制。2023年12月，證監(jiān)會發(fā)布有關(guān)上市公司現(xiàn)金分紅及交易所相關(guān)自律監(jiān)管規(guī)則，強調(diào)進一步明確現(xiàn)金分紅導(dǎo)向；簡化中期分紅程序；加強對異常分紅行為的約束，防范“假利潤真分紅”和“清倉式分紅”。中國證監(jiān)會上市司副司長郭瑞明表示，中國證監(jiān)會將在尊重公司自治基礎(chǔ)上，更好發(fā)揮監(jiān)管的引導(dǎo)約束作用，推動上市公司不斷增強分紅意識，優(yōu)化分紅方式，培育分紅習(xí)慣，同時約束異常分紅，促進上市公司整體分紅水平穩(wěn)中有升。
2.關(guān)于股份回購。2023年12月，證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司股份回購規(guī)則》，對部分條款予以優(yōu)化完善，進一步提升回購便利度，健全上市公司回購的約束機制。據(jù)郭瑞明指出，將鼓勵上市公司依法合規(guī)運用回購工具，積極回報投資者，促進市場穩(wěn)定健康發(fā)展，同時也將加大回購的事中事后監(jiān)管，對利用回購實施內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為的，依法嚴厲查處。
3.關(guān)于新股發(fā)行。在此次發(fā)布會上，中國證監(jiān)會發(fā)行司司長嚴伯進介紹了當(dāng)前的新股發(fā)行節(jié)奏情況。去年四季度以來，證監(jiān)會加強逆周期調(diào)節(jié)，階段性收緊IPO，合理把握新股發(fā)行節(jié)奏，月均核發(fā)批文和啟動發(fā)行數(shù)量明顯下降。下一步，證監(jiān)會和交易所將繼續(xù)把好IPO入口關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，更好促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。
4.關(guān)于新股定價。注冊制下IPO新股發(fā)行定價效率大幅提升，但仍出現(xiàn)了個別新股定價過高、超募的現(xiàn)象。嚴伯進表示，針對極端超募現(xiàn)象，證監(jiān)會和交易所堅持從嚴監(jiān)管，監(jiān)測約束異常報價行為，督促發(fā)行人和承銷機構(gòu)充分提示風(fēng)險、審慎定價，嚴肅查處詢價定價環(huán)節(jié)違規(guī)行為。從效果看，2023年9月到12月，新股發(fā)行平均市盈率有所回落，與可比上市公司平均市盈率的比值明顯下降，未出現(xiàn)大比例超募。
5.關(guān)于個人養(yǎng)老金。2023年養(yǎng)老目標基金整體業(yè)績表現(xiàn)不佳。中國證監(jiān)會機構(gòu)司副司長林曉征認為，應(yīng)客觀理性看待短期市場波動和收益表現(xiàn)，堅持通過長期投資更好實現(xiàn)保值增值，發(fā)揮好第三支柱養(yǎng)老保險制度優(yōu)勢和功能定位。下一步，證監(jiān)會將協(xié)同相關(guān)部委做好試點評估，同時督促基金管理人扎實提升個人養(yǎng)老金管理與服務(wù)水平，包括全面強化機構(gòu)投研核心能力建設(shè)；穩(wěn)步推出更多契合個人養(yǎng)老金需求的投資產(chǎn)品；持續(xù)優(yōu)化投資者服務(wù)。
6.關(guān)于中長期資金。伴隨著注冊制改革全面落地，如何構(gòu)建長期資金、資本市場與實體經(jīng)濟共同發(fā)展的良性機制成為熱議話題。在林曉征看來，吸引中長期資金入市，需著力提升長期資金權(quán)益投資的積極性與穩(wěn)定性。具體要做好三大工作，一是配合金融監(jiān)管總局降低保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板股票等標的資本占用風(fēng)險因子；二是配合財政部對國有商業(yè)保險公司實施3年長周期考核；三是積極支持保險資金開展長期股票投資試點，中國人壽、新華保險作為首期試點機構(gòu)，擬出資規(guī)模500億元，聚焦投資二級市場優(yōu)質(zhì)上市公司，目前該項目進入落地階段。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息332只信用債，發(fā)行規(guī)模合計3,067.85億元，較上周1,351.55億元，大幅上升126.99%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比45.59%、22.54%、26.18%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比59.77%、30.21%、10.02%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比48.87%、5.90%、37.52%。
其中，城投債共發(fā)行208只，發(fā)行規(guī)模合計1,144.50億元，較上周655.99億元，大幅上升74.20%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比18.27%、40.77%、31.09%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比19.50%、56.97%、23.52%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比24.20%、9.07%、60.22%，AA+評級占比及3年期以上占比繼續(xù)維持高位。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評級主體發(fā)行利率呈現(xiàn)分異。其中，AA評級發(fā)行利率較上周上升29BPs；AAA、AA+評級發(fā)行利率分別較上周下降5BPs、16BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國有4只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模32.15億元，較上周7.50億元，上升24.65億元、328.67%，涉及AAA評級主體3家共29.15億元。
（三）高收益?zhèn)袌銮闆r
從二級市場成交情況來看，高收益城投債（單券成交量按照成交收益率在6%以上統(tǒng)計）成交仍以貴州、山東、云南、廣西居多。
1月8日，云南地區(qū)，昆明滇池投資“20滇池投資PPN001”成交量達到1.55億元，收益率在7.35%，剩余期限1.64年。四川地區(qū)，巴中國資項下多只債券二級高收益成交，“23巴中02”、“22巴中03”均有不同程度折價，收益率上行至9%以上水平。天津地區(qū)，當(dāng)日僅有三只城投債成交收益率在6%以上，其中“23津渤海MTN003”成交量1億元，收益率7.98%水平，剩余期限4.47年。
1月9日，山東地區(qū)，鄒城城資主承廣發(fā)銀行公告，將簿記中的“24鄒城城資SCP001”簿記區(qū)間從4.5%-5.5%調(diào)整至3.9%-5.5%，該只債券募集資金5億元，期限270天，區(qū)間調(diào)整后全場仍有超188億資金爭搶，有效申購規(guī)模在183億元，最終票面利率定在3.9%水平。
1月10日，山東地區(qū)，濰坊濱海、威海藍創(chuàng)、高密華榮等主體項下債券有折價成交記錄，“22濰濱01”單日成交量7800萬元，收益率較上一交易日上行超120BPs至9.03%水平，“23藍創(chuàng)01”單日成交量2300萬元，收益率較上一交易日上行超230BPs至8.79%水平。貴州地區(qū)，高收益?zhèn)鶈沃怀山灰?guī)模多不超過1000萬元，當(dāng)日收益高點“22遵旅01”成交量200萬元，收益率22%。
1月11日，云南地區(qū)，新世紀評級公告，據(jù)中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)信息，截至1月9日，昆明滇池投資有限責(zé)任公司存在1項失信被執(zhí)行人記錄，執(zhí)行標的0.95億元；3項終本案件記錄，執(zhí)行標的合計1.50億元；4項被執(zhí)行人記錄，執(zhí)行標的合計7.46億元；公司及法定代表人被限制消費。重慶地區(qū)，重慶萬州經(jīng)開“24萬州經(jīng)開MTN001”當(dāng)日截標，主承重慶農(nóng)商行公告顯示，簿記建檔申購區(qū)間下限2次共下調(diào)70BPs，從4%至5.2%調(diào)整為3.3%至5.2%，最終票面利率3.57%。
本周河南省7%以上收益率城投發(fā)行主體如下。
（四）信用事件
本周全國有2只債券展期，綠地控股集團有限公司“21綠地01”“21綠地02”違約日余額17.80億元。
本周河南無展期和實質(zhì)違約債券。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省8家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計48.98億元，較上周11.40億元，上升329.65%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）票交所披露12月商票逾期名單，50余家發(fā)債城投出現(xiàn)承兌人逾期
根據(jù)上海票交所1月8日公布名單及DM等統(tǒng)計，12月共2355家主體出現(xiàn)承兌人逾期現(xiàn)象，其中發(fā)債城投53家。
12月商票逾期城投從區(qū)域來看，集中在貴州、山東、云南、河南、湖北、重慶、陜西等，逾期主體主要有：貴陽白云城市建設(shè)投資集團有限公司、遵義市匯川區(qū)城市建設(shè)投資經(jīng)營有限公司，青島融海國有資本投資運營有限公司、泰安市泰山區(qū)財源投資集團有限公司、濰坊濱城投資開發(fā)有限公司、聊城市興業(yè)控股集團有限公司，昆明軌道交通集團有限公司、昆明市城建投資開發(fā)有限責(zé)任公司、昆明滇池投資有限責(zé)任公司，黃石磁湖高新科技發(fā)展有限公司、蘄春縣國建投資有限公司，重慶市金潼工業(yè)建設(shè)投資有限公司、西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資(集團)有限公司等；12月份河南省內(nèi)城投有3家存在商票逾期信息，分別為許昌市東興開發(fā)建設(shè)投資有限公司（逾期余額110萬元）、新安縣發(fā)達建設(shè)投資集團有限公司（逾期余額30萬元）、鄭州路橋建設(shè)投資集團有限公司（逾期余額400萬元）。
（二）上交所對濰坊濱城投資開發(fā)有限公司予以監(jiān)管警示
上交所公告，經(jīng)查明，濰坊濱城投資開發(fā)有限公司（以下簡稱濱城投資）存在未及時履行信息披露義務(wù)的違規(guī)行為。
一是未及時披露債務(wù)逾期情況。2022年11月12日，濱城投資合并報表范圍內(nèi)子公司高斯貝爾數(shù)碼科技股份有限公司（以下簡稱高斯貝爾）發(fā)生4,000萬元貸款逾期，2023年1 月6日，高斯貝爾逾期貸款本息全部歸還結(jié)清，但濱城投資直至2023年1月17日才披露逾期結(jié)清公告。二是未及時披露重大訴訟及相關(guān)凍結(jié)事項。2023年5月至8月期間，濱城投資存在5起達到披露標準的未決訴訟及相關(guān)凍結(jié)事項，但濱城投資直至2023年9月15日才披露臨時報告。
上述行為違法了上交所公司債券上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，上交對濱城投資予以監(jiān)管警示。
（三）上交所對楚雄州國有資本投資集團有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以通報批評
楚雄州國有資本投資集團有限公司（以下簡稱楚雄國投）于2021年5月發(fā)行了公司債券21楚雄01，募集資金10億元。在募集資金使用方面存在以下違規(guī)行為：1、未按規(guī)定使用募集資金。根據(jù)“21楚雄01”募集說明書約定，債券募集資金用于償還到期債務(wù)，2021年5月至2021年9月期間，發(fā)行人將部分“21楚雄01”募集資金轉(zhuǎn)款給合并報表范圍外的主體使用，該部分轉(zhuǎn)款對應(yīng)的業(yè)務(wù)合同未入賬，不具有商業(yè)實質(zhì)，涉及金額6億元，占該債券發(fā)行金額的 60%。截至2022年5月，上述募集資金已轉(zhuǎn)回募集資金監(jiān)管賬戶。2、未如實準確披露募集資金使用情況。楚雄國投在2021年中期報告、2021年年度報告、2022年中期報告中，均未如實、準確披露募集資金使用情況。
上交所對楚雄國投及有關(guān)責(zé)任人予以通報批評。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理