內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計(jì)開(kāi)展了18,980.00億元逆回購(gòu)，共有28,240.00億元逆回購(gòu)到期，凈回籠資金9,260.00億元。
2.本周主體評(píng)級(jí)調(diào)整的有4家，其中上調(diào)的有3家，下調(diào)的有1家。中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有13家，其中上調(diào)的有7家，下調(diào)的有6家。本周YY信評(píng)調(diào)整的有3家，其中上調(diào)的有2家，下調(diào)的有1家。
3.本周全國(guó)共發(fā)行起息282只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,262.68億元，較上周3,333.72億元，下降32.13%；其中，城投債共發(fā)行186只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)987.24億元，較上周1,394.09億元，下降29.18%。本周河南省7家發(fā)行人共發(fā)行起息8只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)46.15億元，較上周109.40億元，下降57.82%。
4.本周全國(guó)共有7只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模30.50億元，較上周134.15億元，下降103.65億元、77.06%。
一、宏觀情況
（一）10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月31日公布了10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）。10月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.5%，比9月份下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，下降到收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣水平有所回落。從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為50.7%，下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為48.7%和47.9%，下降0.9和0.1個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。
數(shù)據(jù)解讀：
受中秋、國(guó)慶假期和節(jié)前部分需求提前釋放等因素影響，制造業(yè)PMI下降到收縮區(qū)間，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。這體現(xiàn)出整個(gè)經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)發(fā)展過(guò)程的波浪式特點(diǎn)，需求波動(dòng)帶來(lái)的制造業(yè)的波動(dòng)仍然存在。另一方面，部分重點(diǎn)行業(yè)，特別是代表著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的含金量較高的行業(yè)，如裝備制造業(yè)新訂單指數(shù)保持著較高的景氣程度，說(shuō)明市場(chǎng)的需求仍在持續(xù)恢復(fù)和改善；同時(shí)，10月份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的預(yù)期指數(shù)為55.6%，比上月上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月位于較高景氣區(qū)間，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定向好，制造業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展保持了穩(wěn)定的信心。
當(dāng)然也應(yīng)注意，10月份新訂單指數(shù)回落至臨界點(diǎn)以下，紡織、化學(xué)原料及化學(xué)制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等高耗能行業(yè)中反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)占比均超過(guò)六成；價(jià)格指數(shù)下降，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為52.6%和47.7%，比上月下降6.8個(gè)百分點(diǎn)和5.8個(gè)百分點(diǎn)。以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，國(guó)內(nèi)需求不足仍是突出問(wèn)題，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)有待進(jìn)一步穩(wěn)固。
資金情況
本周央行累計(jì)開(kāi)展了18,980.00億元逆回購(gòu)，共有28,240.00億元逆回購(gòu)到期，凈回籠資金9,260.00億元。
10月以來(lái)，特殊再融資債的大量發(fā)行，加之本周央行資金回籠操作，對(duì)資金面形成抽水效應(yīng)，部分特殊時(shí)點(diǎn)資金價(jià)格波動(dòng)強(qiáng)烈。具體來(lái)看，隔夜期限方面，本周R001在1.58%-3.23%之間劇烈波動(dòng)，均值2.14%，較上周上行7BPs；DR001均值1.69%，較上周低13BPs，與R001拉開(kāi)45BPs價(jià)差，資金分層情況僅次于二月末水平。7天方面，本周R007均值2.35%，較上周大幅下降30BPs，DR007均值1.96%，較上周回落11BPs。本周中央金融工作會(huì)議定調(diào)貨幣政策穩(wěn)健性，提出做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。隨著10月特殊再融資債供給高峰過(guò)去，財(cái)政投放將對(duì)資金面形成一定補(bǔ)充。后續(xù)關(guān)注增發(fā)國(guó)債以及剩余特殊再融資債發(fā)行對(duì)資金面的影響，央行具體降準(zhǔn)操作仍有待觀察，流動(dòng)性仍面臨一定波動(dòng)。
利率債方面，本周各期限國(guó)債到期收益率利率波動(dòng)變化、整體下行，且長(zhǎng)端利率降幅更大，導(dǎo)致長(zhǎng)短利差整體走窄。1Y、5Y國(guó)債周五分別收至2.22%、2.52%，較上周下降6BPs、3BPs；10Y國(guó)債收益率周五收至2.66%，較上周下降5BPs。
信用債方面，本周各期限到期收益率整體震蕩下行。各評(píng)級(jí)1Y、5Y期限到期收益率小幅下降3-4BPs；AA+評(píng)級(jí)3Y期限到期收益率降幅最大，周五收至3.09%，較上周下降7BPs。
（三）評(píng)級(jí)調(diào)整情況
本周主體評(píng)級(jí)調(diào)整的有4家。上調(diào)的有3家；下調(diào)的有1家。
本周中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有13家。上調(diào)的有7家，其中2家為城投主體；下調(diào)的有6家。
本周YY信評(píng)調(diào)整的有3家。上調(diào)的有2家，其中1家為城投主體；下調(diào)的有1家。
二、重要資訊
（一）中央金融工作會(huì)議再部署地方債，要求全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)
10月30日至31日，中央金融工作會(huì)議在北京舉行。本次會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管及防范化解工作，包括中小金融機(jī)構(gòu)、地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，其中強(qiáng)調(diào)建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。
事件點(diǎn)評(píng)：
2017年全國(guó)金融工作會(huì)議在談及地方政府債務(wù)問(wèn)題時(shí)強(qiáng)調(diào)，各級(jí)地方黨委和政府要樹(shù)立正確政績(jī)觀，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，終身問(wèn)責(zé)，倒查責(zé)任。而這次會(huì)議則更加注重政府債務(wù)管控長(zhǎng)效機(jī)制建立，用好政府債務(wù)來(lái)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。為了防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，近期中央提出實(shí)施一攬子化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方案，截至10月末，20多個(gè)省市累計(jì)發(fā)行特殊再融資債券超過(guò)1萬(wàn)億元，后續(xù)還將有部分地方發(fā)債。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還需要政府債務(wù)來(lái)籌集建設(shè)資金，但同時(shí)也要管控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要更全面考量，包括對(duì)舉債規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行有效管控，確保財(cái)政可持續(xù)，兼顧發(fā)展與安全，這就需要相應(yīng)的長(zhǎng)效機(jī)制來(lái)保障，一方面避免地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積累，另一方面要用好管好債務(wù)資金，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
總體而言，本次金融工作會(huì)議對(duì)未來(lái)金融工作有明確的指導(dǎo)意義。加強(qiáng)金融監(jiān)管、加強(qiáng)黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)則是中長(zhǎng)期的建設(shè)目標(biāo)，未來(lái)在推進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)化解的同時(shí)，更將結(jié)合法制建設(shè)、頂層設(shè)計(jì)與金融反腐一并推進(jìn)。對(duì)短期而言，宏觀面上呼應(yīng)了此前增發(fā)國(guó)債等擴(kuò)張型財(cái)政政策；貨幣政策上也要求流動(dòng)性合理充裕，預(yù)計(jì)資金面積極政策在年內(nèi)有望加碼、政策面效果則將在年末或明年初發(fā)力，為基本面的持續(xù)改善提供有力支撐。
（二）交易所企業(yè)債審核有序推進(jìn)，反饋意見(jiàn)透露審核重點(diǎn)
據(jù)悉，自10月23日企業(yè)債券正式平移至交易所接續(xù)審核并轉(zhuǎn)入常規(guī)運(yùn)轉(zhuǎn)后，在審企業(yè)債券項(xiàng)目審核有序推進(jìn)，相關(guān)審核反饋意見(jiàn)已對(duì)外發(fā)出，平均一份反饋意見(jiàn)大約包含十幾個(gè)問(wèn)題，監(jiān)管主要結(jié)合企業(yè)資質(zhì)開(kāi)展針對(duì)性問(wèn)詢，關(guān)注的問(wèn)題主要包括是否符合發(fā)行條件、資產(chǎn)科目質(zhì)量如何、現(xiàn)金流是否穩(wěn)定、是否存在負(fù)面輿情等。
事件點(diǎn)評(píng)：
從已公開(kāi)的企業(yè)債券反饋意見(jiàn)來(lái)看，交易所企業(yè)債審核主要表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：一是借鑒了以往企業(yè)債審核經(jīng)驗(yàn)，即堅(jiān)持“資金跟著項(xiàng)目走”特色，保留并明確了企業(yè)債券的功能定位，進(jìn)一步明確企業(yè)債券募集資金重點(diǎn)用于國(guó)家及地方重大戰(zhàn)略支持的重大項(xiàng)目建設(shè)，吸收借鑒企業(yè)債券凈收益“兩覆蓋”等量化要求，同時(shí)融合公司債券和企業(yè)債券，形成統(tǒng)一規(guī)范的公司債券專(zhuān)項(xiàng)品種體系；二是堅(jiān)持以信息披露為核心，目前監(jiān)管關(guān)注的問(wèn)題主要包括是否符合發(fā)行條件、資產(chǎn)科目質(zhì)量如何、有息負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性、現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、募投項(xiàng)目的合規(guī)性、合理性、收益性、是否符合地方政府性債務(wù)管理相關(guān)規(guī)定、是否存在負(fù)面輿情等方面，此次企業(yè)債券的反饋意見(jiàn)方式以補(bǔ)充信息披露、補(bǔ)充核查為主，與之前公司債的反饋方式基本類(lèi)似；三是提高審核效率， 根據(jù)審核程序規(guī)則要求，公司債券（含企業(yè)債券）項(xiàng)目需在受理后十個(gè)工作日內(nèi)出具反饋意見(jiàn)或提請(qǐng)上會(huì)。自10月23日交易所正式完成存量企業(yè)債券的平移承接后，相關(guān)項(xiàng)目均于11月3日前獲得審核推進(jìn)信息，對(duì)于前期審核機(jī)構(gòu)已經(jīng)反饋問(wèn)詢并且補(bǔ)充完備的事項(xiàng)，后續(xù)不再重復(fù)問(wèn)詢。
三、全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國(guó)共發(fā)行起息282只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,262.68億元，較上周3,333.72億元，下降32.13%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比36.10%、31.15%、24.49%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比56.78%、28.50%、14.72%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比41.40%、16.27%、35.49%。
其中，城投債共發(fā)行186只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)987.24億元，較上周1,394.09億元，下降29.18%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比27.68%、37.29%、18.63%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比30.24%、41.65%、28.12%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比37.25%、20.47%、39.38%。AA評(píng)級(jí)及1Y期限占比較上期提升明顯。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率較上周均有下行，其中AAA評(píng)級(jí)下行明顯。AA+、AA主體發(fā)行平均利率較上周分別下降約9BPs、3BPs。AA主體發(fā)行平均利率較上周大幅下行31BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)共有7只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模30.50億元，較上周134.15億元，下降103.65億元、77.06%，涉及AAA評(píng)級(jí)主體3家共12.50億元。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來(lái)看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西居多。
10月30日，重慶地區(qū)，“23大足城鄉(xiāng)MTN001”繳款起息，發(fā)行金額5億元，期限2+1年，利率4.50%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)7.7。云南地區(qū)，當(dāng)日僅一只債二級(jí)成交收益率在10%以上，“21滇池投資MTN001（綠色）”，成交量?jī)H700萬(wàn)元，剩余期限32天，收益率在14%水平。天津地區(qū)，當(dāng)日無(wú)9%以上收益率成交記錄，表現(xiàn)持續(xù)向好。
10月31日，天津地區(qū)，當(dāng)日6%以上城投債二級(jí)成交總量不到4000萬(wàn)元。四川地區(qū)，資陽(yáng)凱利建投“23凱利建設(shè)PPN002”于前一日上市流通，31日出現(xiàn)5.1億元二級(jí)成交，按照票息7.8%成交，該券估值收益率8.58%。山東地區(qū)，14%以上收益率相關(guān)債券單日成交量大部分不超過(guò)500萬(wàn)元；濰坊濱海投資“22濰濱發(fā)”單日成交量達(dá)到4000萬(wàn)元，成交收益率達(dá)到17%以上水平，行權(quán)期限1.8年。
11月1日，四川地區(qū)，資陽(yáng)凱利項(xiàng)下兩只債券位于區(qū)域高收益?zhèn)找娓唿c(diǎn)，“19資陽(yáng)凱利PPN001”及“19資凱利債”成交收益率均在12%以上；“23凱利建設(shè)PPN002”較上一日繼續(xù)大額成交3.84億元，收益率上行至8%水平。陜西地區(qū)，曲文投“23曲文投MTN001”單日成交額2000萬(wàn)元，收益率在9%水平，為當(dāng)日該省最高收益率。
11月2日，天津地區(qū)，天津市財(cái)政局公告，經(jīng)天津市人民政府同意，決定發(fā)行2023年第十四批天津市政府債券。其中2023年天津市地方政府再融資專(zhuān)項(xiàng)債券（十三期）為特殊再融資債券，計(jì)劃發(fā)行金額27.51億元，招標(biāo)時(shí)間為11月8日。此次為天津第三次發(fā)行特殊再融資債，截至目前累計(jì)發(fā)行金額975.55億元，當(dāng)日津城建“20津投06”二級(jí)成交1000萬(wàn)元，收益率8.7%，為地區(qū)最高收益率城投債。
本周河南省7%以上收益率城投發(fā)行主體如下。
（四）信用事件
本周全國(guó)有2只信用債展期，違約日余額9.25億元，其中1只地產(chǎn)債。
本周河南無(wú)展期和實(shí)質(zhì)違約債券。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省7家發(fā)行人共發(fā)行起息8只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)46.15億元，較上周109.40億元，下降57.82%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場(chǎng)輿情信息
（一）昆明市城建投資開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司被納入失信被執(zhí)行人名單
2023年10月31日，昆明市城建投資開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司公告，2021年7月，上海致達(dá)科技集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)致達(dá)科技）向公司提供3億元借款，公司歸還了1億元本金及相應(yīng)的利息，因公司未按時(shí)歸還剩余2億元本金及利息，致達(dá)科技向法院提起訴訟，雙方達(dá)成和解，法院出具調(diào)解書(shū)。
2023年10月7日，因公司無(wú)法按約償還剩余借款，致達(dá)科技申請(qǐng)恢復(fù)強(qiáng)制執(zhí)行。2023年10月31日，公司被列入失信被執(zhí)行人名單。目前，本公司正積極與上海致達(dá)科技集團(tuán)有限公司協(xié)商執(zhí)行和解，盡快撤銷(xiāo)該事項(xiàng)。
（二）聯(lián)合資信將16濱旅債(1680370)債項(xiàng)評(píng)級(jí)列入評(píng)級(jí)觀察
根據(jù)聯(lián)合資信公告，濰坊濱海旅游集團(tuán)有限公司于2023年10月11日發(fā)布公告稱(chēng)“一、2022年2月14日，公司與平安信托簽訂合同成立平安信托宏泰八百三十四號(hào)集合資金信托計(jì)劃，公司應(yīng)于2023年8月18日、9月7日前償還信托貸款本息合計(jì)206.46萬(wàn)元，但由于公司流動(dòng)資金緊張，未按時(shí)償付上述借款利息。此外，公司未按時(shí)償付投資人購(gòu)買(mǎi)的濰坊濱海旅游集團(tuán)有限公司債權(quán)資產(chǎn)。上述事項(xiàng)導(dǎo)致公司持有的部分金融機(jī)構(gòu)股權(quán)被司法凍結(jié)。二、根據(jù)公司2023 年9月26日的征信報(bào)告，公司債務(wù)逾期總金額為1.34億元，主要為融資租賃逾期和債務(wù)利息逾期?！?/p>
公司正與平安信托、相關(guān)投資人協(xié)商償付計(jì)劃，并已于2023年10月31日償付信托計(jì)劃欠款合計(jì)206.41萬(wàn)元，且計(jì)劃追加增信措施，以提升信托計(jì)劃剩余本息的償付的安全性。聯(lián)合資信決定維持公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為 AA，維持“16 濱旅債”債項(xiàng)信用等級(jí)為 AA，并將其繼續(xù)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。
（三）大公國(guó)際：關(guān)注鄭煤集團(tuán)及上市子公司業(yè)績(jī)虧損事項(xiàng)
鄭州煤炭工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鄭煤集團(tuán)”）于2023年10月26日發(fā)布2023年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表，2023 年1-9 月，鄭煤集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為72.19億元，同比略有下降，凈利潤(rùn)為-3.07 億元，同比轉(zhuǎn)虧。
鄭煤集團(tuán)上市子公司鄭州煤電股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鄭州煤電”）于2023年10月27日發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，2023年1-9月，鄭州煤電營(yíng)業(yè)收入31.31億元，同比下降3.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-0.98 億元，同比轉(zhuǎn)虧。
大公認(rèn)為，2023年1-9月鄭煤集團(tuán)及上市子公司鄭州煤電均同比轉(zhuǎn)為虧損，盈利能力下降，上述事項(xiàng)對(duì)鄭煤集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和信用水平產(chǎn)生一定不利影響。
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