內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計開展了7,450.00億元逆回購操作，共有14,090.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠6,640.00億元。
2.本周無主體評級調(diào)整。中債隱含評級變動的主體有13家，上調(diào)的主體有8家，下調(diào)的主體有5家。YY信評調(diào)整的主體有1家，評級調(diào)整為下調(diào)。
3.本周全國共發(fā)行起息274只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,322.11億元，較上周3,008.20億元，下降22.81%；其中，城投債共發(fā)行174只，發(fā)行規(guī)模合計1,218.05億元，較上周1,918.04億元，下降36.49%。本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息13只信用債，發(fā)行規(guī)模合計66.8億元，較上周146.85億元，下降54.51%。
4.本周全國共有20只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模162.50億元，較上周112億元，上升45.09%。
5.本周全國無展期和實質(zhì)違約債券。
一、宏觀情況
（一）8月份居民消費價格同比上漲0.1% 環(huán)比上漲0.3%
國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年8月份，全國居民消費價格同比上漲0.1%，環(huán)比上漲0.3%；1-8月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.5%。
數(shù)據(jù)解讀：
從數(shù)據(jù)上看，8月份CPI環(huán)比漲幅略有擴大，同比由降轉(zhuǎn)漲，表明消費市場繼續(xù)恢復，供求關(guān)系持續(xù)改善。從環(huán)比看，CPI上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。從同比看，CPI由上月下降0.3%轉(zhuǎn)為上漲0.1%。據(jù)測算，在8月份0.1%的CPI同比漲幅中，上年價格變動的翹尾影響約為0.2個百分點，上月為0；今年價格變動的新影響約為-0.1個百分點，上月為-0.3個百分點；扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅保持穩(wěn)定。下階段，隨著經(jīng)濟恢復向好，市場需求持續(xù)擴大，加之上年同期高基數(shù)的影響逐步消除，CPI同比漲幅將逐步回到合理水平。
（二）資金情況
本周央行累計開展了7,450.00億元逆回購操作，共有14,090.00億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠6,640.00億元。
本周資金面整體呈現(xiàn)由松變緊再轉(zhuǎn)中性的變化，回歸到之前大行融出相對穩(wěn)定、國股城商行融出愈發(fā)乏力，而非銀整體偏松的分層市場。具體來看，隔夜期限方面，R001、DR001前三日較上周下降明顯，周四、周五迅速回升，周五分別收至1.90%、1.99%，均值分別為1.63%、1.73%，較上周分別下行24BPs、31BPs。7天方面，R007、DR007較上周整體維持低位水平，均值分別為1.94%、1.82%，較上周分別下降31BPs、29BPs。9月作為季末月，信貸投放常會提前發(fā)力，近日一線城市“認房不認貸”政策落地，貸款投放邊際或有改善，對此前淤積在銀行間的流動性形成抽水效應，疊加近期政府債券凈融資規(guī)模較大，銀行機構(gòu)資金需求加大，資金面或波動加大。
利率債方面，本周利率債市場各期限到期收益率維持上行。其中，1Y期國債收益率抬升明顯，周五收至2.10%，較上周提升14BPs；5Y、10Y期國債收益率整體小幅上升，周五收至2.49%、2.64%，均較上周提升5BPs。
信用債方面，本周信用債各期限到期收益率較上周全面提升，其中中高等級中票到期收益率上升幅度更大。其中AAA等級1Y、3Y期限到期收益率較上周提升21BPs、17BPs；AA+等級1Y、3Y期限到期收益率較上周均提升21BPs、22BPs；AA等級1Y、3Y期限到期收益率較上周提升24BPs、22BPs。
（三）評級調(diào)整情況
本周無主體評級調(diào)整。
本周中債隱含評級變動的主體有13家。上調(diào)的主體有8家，其中包含6家城投主體；下調(diào)的主體有5家，全部為城投主體。
YY信評調(diào)整的主體有1家，為中國水利水電第三工程局有限公司，YY評級為下調(diào)。
二、重要資訊
（一）證監(jiān)會就修訂《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》及配套制度公開征求意見
近日，證監(jiān)會對《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第24號——公開發(fā)行公司債券申請文件》（以下簡稱《24號準則》）進行了修訂，并向社會公開征求意見?！豆芾磙k法》做了將企業(yè)債券納入規(guī)制范圍、強化防假打假、強化募集資金監(jiān)管等五方面的修訂；《24號準則》修訂了募投項目合規(guī)性要求、企業(yè)債券募集資金投向固定資產(chǎn)投資項目的等三方面的內(nèi)容。
事件點評：
此次修訂將企業(yè)債券納入證監(jiān)會規(guī)制范圍，強化募投項目合規(guī)性要求，壓實“看門人”職責。企業(yè)債券和公司債券同屬于《證券法》項下的債券產(chǎn)品，實際上是有很多相似之處的，所以由證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管是合理的。之前信用債券市場九龍治水的情況較為嚴重，通過統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)，可以進一步推動債券市場大一統(tǒng)。從審核流程來看，證監(jiān)會監(jiān)管的債券體系審核流程較為透明，審核時間相對較短，在證監(jiān)會的監(jiān)管下企業(yè)債券的整體審核流程有望提速。
（二）8月末中國外匯儲備規(guī)模達3.16萬億美元
國家外匯管理局公布2023年8月末外匯儲備規(guī)模數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月末，我國外匯儲備規(guī)模為31,601億美元，較7月末下降442億美元，降幅為1.38%。
事件點評：
受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策預期等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價格總體下跌。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模下降。9月，預計美國10年期國債收益率還將維持在較高位置，美元指數(shù)將保持較強韌性，9月我國外匯儲備或缺乏大幅上行的基礎。展望未來，我國經(jīng)濟保持回升向好態(tài)勢，經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，有利于外匯儲備規(guī)模繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息274只信用債，發(fā)行規(guī)模合計2,322.11億元，較上周3,008.20億元，下降22.81%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比33.22%、34.84%、26.42%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比56.58%、29.65%、12.49%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比41.76%、13.22%、38.44%。
其中，城投債共發(fā)行174只，發(fā)行規(guī)模合計1,218.05億元，較上周1,918.04億元，下降36.49%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比24.91%、46.96%、20.49%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比28.88%、46.64%、23.66%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比35.67%、14.91%、45.57%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AA主體發(fā)行利率較上周大幅上漲，AAA、AA+主體利率下降明顯。AAA主體發(fā)行平均利率較上周下降約16BPs，AA+主體發(fā)行平均利率較上周下降約17BPs，AA主體較上周大幅上升約57BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有20只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模162.50億元，較上周112億元，上升50.5億元、45.09%，涉及AAA評級主體11家共117億元。
高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西居多。
9月4日，天津地區(qū)，津城建“21津投10”擬將后1年票息下調(diào)190BPs至3.4%，同時于當日公告，完成發(fā)行15億元“23津城建SCP059”，票息3.2%，當日津城建價格穩(wěn)定。當日天津地區(qū)整體高收益?zhèn)找媛什怀^11%。陜西地區(qū)，曲文投項下多只債券二級市場收益率在11%以上，其中“23曲文投MTN001”單日成交量達到1.45億元，收益率上行近70BPs至11.01%水平。
9月5日，山東地區(qū)，鄒城城資繳款起息10億元“23鄒城資產(chǎn)CP001”，利率7.2%，當日鄒城城資“23鄒城城資MTN004”價格穩(wěn)定，成交量超3億元，成交收益率在7.77%水平，高于票面近30BPs。天津地區(qū)，津城建“20津投10”回售登記期為9月8日至12日，回售資金兌付日為10月16日，回售價值100元，本次回售將不進行轉(zhuǎn)售，當日津城建價格穩(wěn)定。湖北地區(qū)，8%以上收益率主要集中在湖北農(nóng)谷、老河口建投及湖北大冶湖等主體。
9月6日，當日財政部關(guān)于政協(xié)第十四屆全國委員會第一次會議第03452號（財稅金融類220號）提案答復的函中提到：結(jié)合云南省財力情況、債務風險、重大項目需求等情況，對云南省債券需求積極予以研究。當日云南省漲跌不一，昆明安居“23昆租03”于96.89元，收益率上行超400BPs至12.52%，但整體成交量只有300萬元。貴州地區(qū)，貴州凱里城投被列為失信被執(zhí)行人，被執(zhí)行標的合計518.85萬元，當日凱里城投暫無高收益成交。
9月7日，重慶地區(qū)，大足區(qū)大雙實業(yè)“20大雙債”單日成交量達到4000萬元，收益率達到近17%水平，行權(quán)期剩余53天；萬盛經(jīng)開項下多只高收益?zhèn)?%以上成交。廣西地區(qū)，柳州建投公告，公司承兌的6張商業(yè)匯票發(fā)生逾期，共計1,030萬元，系財務系統(tǒng)問題導致無法即使扣款，現(xiàn)均已結(jié)清，當日柳州建投“23柳建02”成交均價90.71元，收益率11.77%。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、許昌等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國無展期和實質(zhì)違約債券。
本周河南無展期和實質(zhì)違約債券。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息13只信用債，發(fā)行規(guī)模合計66.8億元，較上周146.85億元，下降54.51%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）南華期貨因資管計劃違規(guī)輸送交易利潤被自律處分
2023年9月7日，交易商協(xié)會公告，南華期貨股份有限公司（以下簡稱“南華期貨”）作為資產(chǎn)管理計劃管理人，于2022年8月主動安排多家市場機構(gòu)為其暫時持有某債券，相關(guān)交易活動規(guī)避監(jiān)管規(guī)定要求，未反映公司真實或正當交易目的。在上述交易活動中，南華期貨在其管理的2期資產(chǎn)管理計劃之間輸送交易利潤，損害了相關(guān)委托人的權(quán)益。南華期貨的行為違反了銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則。
根據(jù)銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會議審議，對南華期貨予以警告；責令其針對本次事件暴露出的業(yè)務合規(guī)性管理問題進行全面深入的整改。
（二）穆迪：將長城資產(chǎn)“Baa1”長期發(fā)行人評級列入下調(diào)觀察名單
9月6日，穆迪已將中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司（China Great Wall Asset Management Co., Ltd.，簡稱“長城資產(chǎn)”）“Baa1”的長期發(fā)行人評級、“P-2”的短期發(fā)行人評級及其“b1”的基礎信用評估列入下調(diào)的觀察名單。
評級行動的原因是長城資產(chǎn)延遲發(fā)布其2022年年報導致其信用狀況存在不確定性，穆迪認為延遲發(fā)布年報反映了該公司的信息披露合規(guī)問題和報告指標較弱造成其治理風險較高。在目前階段，長城資產(chǎn)何時發(fā)布2022年年報仍不明朗。由于中國房地產(chǎn)市場處于困境及資本市場調(diào)整，穆迪認為該公司的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力及核心一級資本充足率面臨嚴重壓力。
（三）票交所披露8月商票逾期名單，37家發(fā)債城投出現(xiàn)承兌人逾期
根據(jù)上海票交所9月7日公布名單及企業(yè)DM信息顯示，8月共2597家主體出現(xiàn)承兌人逾期現(xiàn)象，其中發(fā)債城投37家。
DM信息顯示，8月商票逾期名單中，城投發(fā)債主體共37家。從區(qū)域來看，集中在貴州、山東、云南、廣西、河南、青海、內(nèi)蒙古等，逾期主體主要有：遵義市湘江投資(集團)有限公司、貴陽白云城市建設投資集團有限公司，昆明軌道交通集團有限公司、昆明市城建投資開發(fā)有限責任公司、昆明滇池投資有限責任公司，廣西柳州市城市建設投資發(fā)展集團有限公司，高密市城市建設投資集團有限公司、青島融海國有資本投資運營有限公司、濰坊濱海投資發(fā)展有限公司、齊河縣城市經(jīng)營建設投資有限公司，濱?？h城鎮(zhèn)建設發(fā)展有限公司，黃石磁湖高新科技發(fā)展有限公司，西安市常寧開發(fā)建設有限公司，西寧城市投資管理有限公司，蘭州新區(qū)城市發(fā)展投資集團有限公司等；8月份河南省內(nèi)城投有6家存在商票逾期信息，分別為洛陽文化旅游投資集團有限公司（逾期余額803.51萬元）、洛陽商都城市投資控股集團有限公司（逾期余額2509.51萬元）、新安縣發(fā)達建設投資集團有限公司（逾期余額1955萬元）、鄭州路橋建設投資集團有限公司（逾期余額2040萬元）、濮陽投資集團有限公司（未披露逾期金額）、許昌市東興開發(fā)建設投資有限公司（逾期余額70萬元）。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，河南信增整理