內容摘要：
1.本周央行累計開展了14,090.00億元逆回購操作，共有7,280.00億元逆回購到期，實現凈投放6,810.00億元。
2.本周主體評級調整的有1家。中債隱含評級變動的主體有10家，上調的主體有4家，下調的主體有6家。YY信評調整的主體有41家，調高的主體有4家，調低的主體有37家。
3.本周全國共發(fā)行起息382只信用債，發(fā)行規(guī)模合計3008.20億元，較上周3,739.99億元，下降19.57%；其中，城投債共發(fā)行274只，發(fā)行規(guī)模合計1918.04億元，較上周1,741.89億元，上升10.11%。本周河南省17家發(fā)行人共發(fā)行起息20只信用債，發(fā)行規(guī)模合計146.85億元，較上周136.12億元，上升7.9%。
4.本周全國共有17只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模112億元，較上周74億元，上升51.35%。
一、宏觀情況
（一）制造業(yè)PMI連續(xù)3個月回升，經濟恢復動能增強
國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，8月份，制造業(yè)PMI回升至49.7%，比上月上升0.4個百分點，連續(xù)3個月回升，但仍低于50%的臨界值，處于收縮區(qū)間。非制造業(yè)商務活動指數為51.0%，比上月下降0.5個百分點，仍高于臨界點，非制造業(yè)持續(xù)擴張。
數據解讀：
制造業(yè)PMI連續(xù)3個月回升且絕大部分分項指標均有提高，生產指數和新訂單指數分別為51.9%和50.2%，均為近5個月以來的高點，特別是新訂單指數4月份以來首次升至擴張區(qū)間；新出口訂單指數為46.7%，結束了連續(xù)5個月的下降勢頭，表明經濟回升動力繼續(xù)積蓄，經濟恢復動能增強。制造業(yè)PMI回升顯示了下半年經濟預期好于二季度實際表現，下半年經濟或呈現消費、出口溫和回升，投資繼續(xù)發(fā)力的格局，將好于二季度消費、出口、投資全面走弱的階段。但市場需求不足仍是當前企業(yè)面臨的主要問題，制造業(yè)恢復發(fā)展基礎尚需持續(xù)鞏固，擴大內需政策的實際效果需進一步提高。
（二）資金情況
本周央行累計開展了14,090.00億元逆回購操作，共有7,280.00億元逆回購到期，實現凈投放6,810.00億元。
本周銀行間資金面先緊后松，前三個交易日整體維持緊平衡態(tài)勢，周四跨月當日市場波動明顯，跨月后周五資金轉松，各期限價格不同幅度回落。具體來看，隔夜期限方面，R001、DR001前三日維持較高水平后，后兩日下降明顯，周五分別收至1.76%、1.67%，但均值分別較上周上行17BPs、9BPs。7天方面，跨月流動性不算寬松，均值上漲明顯，但跨月后DR007重回政策利率附近，R007均值2.26%較上周上行28BPs，DR007均值上行26BPs。目前，央行“寬貨幣”基調尚未改變，流動性預計將維持合理寬松環(huán)境，但近期央行對于機構杠桿過高、資金空轉等情況高度關注，短端資金利率走勢或被引導。
利率債方面，本周利率債市場各期限到期收益率震蕩上行。其中，1Y期國債收益小幅回調后抬升，周五收至1.96%，較上周提升6BPs；5Y、10Y期國債收益率整體較上周提升，周五收至2.44%、2.57%，較上周分別提升5BPs、2BPs。
信用債方面，本周信用債各期限到期收益率較上周均有提升，其中中高等級1Y、3Y中票到期收益率提升明顯。AAA等級1Y、3Y期限到期收益率較上周提升8BPs、5BPs；AA+等級1Y、3Y期限到期收益率較上周均提升9BPs，AA等級1Y、3Y期限到期收益率較上周提升9BPs、3BPs。
（三）評級調整情況
本周主體評級調整的有1家，江蘇悅達集團有限公司評級由AA上調至AAA。
本周中債隱含評級變動的主體有10家。上調的主體有4家，其中包含1家城投主體；下調的主體有6家，其中包含2家城投主體。
YY信評調整的主體有41家。調高的主體有4家，其中包含3城投主體；調低的主體有37家，大多數為房地產企業(yè)。
二、重要資訊
（一）住房信貸政策迎重磅調整，存量首套住房貸款利率下調政策落地
8月31日，央行、金融監(jiān)管總局聯合發(fā)布《關于調整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》。一方面，不再區(qū)分實施“限購”城市和不實施“限購”城市，首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%。另一方面，將二套住房利率政策下限調整為不低于相應期限LPR加20個基點，首套住房利率政策下限仍為不低于相應期限LPR減20個基點；各地可自主確定轄區(qū)內首套和二套住房最低首付款比例和利率下限。
事件點評：
政治局會議提出適時調整優(yōu)化房地產政策后，一系列政策相繼出臺，對樓市形成較大利好。從政策效果來看，對借款人來說，可節(jié)約利息支出，有利于擴大消費和投資；對銀行來說，可有效減少提前還貸現象，減輕對銀行利息收入的影響，同時還可壓縮違規(guī)使用經營貸、消費貸置換存量住房貸款的空間，減少風險隱患。據悉，目前已有工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行等多家銀行發(fā)布公告，稱正在積極依法有序推進存量個人住房貸款利率調整工作。一二線城市對于當地最低首付比例和貸款利率下限的調整情況，以及是否有其他超預期房地產政策出臺等值得關注。
（二）財政部發(fā)布《2023年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告》
8月30日，財政部發(fā)布《2023年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告》。《報告》提出，下半年，財政部將防范化解地方政府債務風險，緊盯市縣加大工作力度，妥善化解存量隱性債務，優(yōu)化期限結構、降低利息負擔，逐步緩釋債務風險。堅決查處新增隱性債務行為，防止一邊化債一邊新增。
事件點評：
財政部《2023年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告》關于“防范化解地方政府債務風險”的要求，表明了中央對地方政府債務風險的關注。針對地方政府債務風險，《報告》提出了一系列政策措施安排，包括督促地方統(tǒng)籌各類資金、資產、資源和各類支持性政策措施，緊盯市縣加大工作力度，妥善化解存量隱性債務，優(yōu)化期限結構、降低利息負擔，逐步緩釋債務風險等。同時，《報告》提出對債務管控“始終保持高壓態(tài)勢”，堅決查處新增隱性債務行為，終身問責、倒查責任，防止一邊化債一邊新增。這在延續(xù)嚴禁新增隱債要求基調的同時，進一步明確對違反相關紀律要求行為的懲罰性措施，顯示了中央堅決解決隱債問題的嚴厲態(tài)度。
（三）《私募投資基金監(jiān)督管理條例》于9月1日起施行
7月3日，國務院正式公布《私募投資基金監(jiān)督管理條例》，于9月1日起施行?！稐l例》不僅加強了私募基金展業(yè)的全流程監(jiān)管，還在加大違法違規(guī)行為懲處力度、豐富事中事后監(jiān)管手段，以及明確市場化退出機制等方面也作了系統(tǒng)規(guī)定。
事件點評：
針對私募機構在展業(yè)中的違規(guī)行為，監(jiān)管部門始終保持嚴監(jiān)管態(tài)勢。今年以來，一系列新規(guī)落地，先后實施了《私募投資基金登記備案辦法》《私募投資基金監(jiān)督管理條例》等，私募“扶優(yōu)限劣”持續(xù)提速，為行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展提供了堅實的制度基礎?！稐l例》的正式實施，有助于促使私募業(yè)加快構建優(yōu)勝劣汰的陽光生態(tài)圈，未來私募管理人需進一步強化合規(guī)意識，提升專業(yè)化水平的同時規(guī)范展業(yè)，真正體現私募基金的價值。數據顯示，今年以來，私募基金管理人登記注銷數量已超過2000家，接近去年全年水平。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息382只信用債，發(fā)行規(guī)模合計3,008.20億元，較上周3,739.99億元，下降19.57%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比34.12%、32.33%、23.94%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比47.51%、37.92%、17.64%；期限方面（考慮含權期限），1年以內、2年期及3年期分別占比42.96%、16.86%、32.40%。
其中，城投債共發(fā)行274只，發(fā)行規(guī)模合計1,918.04億元，較上周1,741.89億元，上升10.11%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比24.91%、41.96%、1.95%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比29.24%、46.48%、24.12%；期限方面（考慮含權期限），1年以內、2年期及3年期分別占比37.11%、16.90%、38.16%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AA+主體發(fā)行利率較上周大幅上漲，AA主體利率小幅下降。AAA主體發(fā)行平均利率較上周上升約13BPs，AA+主體發(fā)行平均利率較上周上升約39BPs，AA主體較上周下降約6BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有17只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模112億元，較上周74億元，上升38億元、51.35%，涉及AAA評級主體7家共66億元。
高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西居多。
8月28日，貴州地區(qū)，貴州省委原書記孫志剛接受中央紀委國家監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調查，當日貴州整體漲跌不一。黔南州投資“PR黔南”價格跌至52元，收益率上行超650BPs至20.66%；貴州貴安發(fā)展“G20貴開1”單日成交量超1.5億元，行權期剩余32天，收益率上行近26%水平。山東地區(qū)，淄博高新城投 “23淄博城投MTN001”上市流通，票息5.5%，規(guī)模5億元，合規(guī)申購金額9.05億元，當日公司旗下“23淄新02”價格穩(wěn)定在100元區(qū)域，收益率6.68%。
8月29日，云南地區(qū)，云南省省長表示，嚴控高風險地區(qū)新增債務規(guī)模，有效化解省屬企業(yè)債務風險，公開市場債券保持零違約。當日云南省整體多半上漲，昆明產投“23昆投01”漲至96.68元，收益率下行至13.41%。天津地區(qū)，津城建完成發(fā)行10億元“23津城建SCP057”，利率3.54%，合規(guī)申購金額13.9億元，當日津城建價格穩(wěn)定。
8月30日，貴州地區(qū)，遵義道橋董事長趙光強兼任遵義新區(qū)開投外部董事，當日遵義道橋 “21遵橋12”價格跌至94元，收益率上行至近30%，行權期剩余100天。山東地區(qū)，濟南國資委下發(fā)《濟南財金投資控股集團服務市屬、區(qū)縣國有企業(yè)融資工作指引》，推出4種場景支持平臺債務緩解，當日山東整體漲跌不一，威海藍創(chuàng)建投“23藍創(chuàng)03”價格跌至91.95元，收益率上行超500BPs至12.31%。
8月31日，云南地區(qū)，云南建投獲境內外機構雙重認證可持續(xù)發(fā)展掛鉤銀團貸款，銀團由盤谷銀行（中國）牽頭，包括匯豐銀行等多家高品牌價值銀行，當日云南建投“21云建投MTN002”價格穩(wěn)定在100元，收益率6.46%。山東地區(qū)，濰坊濱投“22濱投D3”跌至97.73元，收益率上行至14.06%；濰坊水務“20濰水02”價格跌至87.36元，收益率上行超470BPs至14.5%。天津地區(qū)，天津津南城投20億元“23津南城投CP003”上市流通，利率4.5%，獲超18倍認購，當日津南城投“23津南城投CP002”于99.62元成交，成交收益率6.40%；天津武清經開14億 “23武清經開SCP007”上市流通，票息5%，獲超17倍認購；津城建“21津投10”擬將后1年票息下調190BPs至3.4%（該債券期限為2+1，前2年利率為5.3%），當日津城建價格穩(wěn)定。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、許昌等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國有3只債券展期，分別為遠洋控股集團(中國)有限公司“18遠洋01”、上海寶龍實業(yè)發(fā)展(集團)有限公司“20寶龍MTN001”、永城煤電控股集團有限公司“20永煤MTN005”，違約日債券余額32億元。
本周全國無實質違約債券。
本周河南無實質債券違約。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省17家發(fā)行人共發(fā)行起息20只信用債，發(fā)行規(guī)模合計146.85億元，較上周136.12億元，上升7.9%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）鄭州煤電(600121.SH)：控股子公司新鄭煤電因事故停產
9月1日，公司近日接到所屬控股子公司河南省新鄭煤電有限責任公司（下稱“新鄭煤電”）報告：8月27日，新鄭煤電11210綜采工作面發(fā)生一起事故，造成1人死亡。
目前，國家礦山安全監(jiān)察局河南局已組織相關部門成立聯合調查組，對事故原因進行調查。按照有關規(guī)定，礦井在此期間停止除通風、排水、瓦斯檢查外的一切作業(yè)活動。
新鄭煤電年核定產能300萬噸，2022年生產煤炭260萬噸，營業(yè)收入15.92億元，占上市公司2022年度總收入的36%。
數據來源：市場公開數據，河南信增整理