內(nèi)容摘要：
1. 本周央行累計(jì)開展了7,280億元逆回購操作，共有7,750億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠470億元。
2.本周中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有10家，調(diào)高的主體有6家，調(diào)低的主體有4家。YY信評(píng)調(diào)整的主體有5家，調(diào)高的主體有3家，調(diào)低的主體有2家。
3.本周全國共發(fā)行起息421只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,739.99億元，較上周3,109.90億元，上升20.26%；其中，城投債共發(fā)行251只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,741.89億元，較上周1,411.87億元，上升23.73%。本周河南省16家發(fā)行人共發(fā)行起息18只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)136.12億元，較上周44.25億元，上升207.62%。
4.本周全國共有15只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模74億元，較上周43.50億元，上升70.11%。
一、宏觀情況
（一）財(cái)政部：1-7月全國一般公共預(yù)算收入139,334億元
日前，財(cái)政部公布了2023年7月財(cái)政收支情況。數(shù)據(jù)顯示，1-7月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入139,334億元，同比增長(zhǎng)11.5%。其中，7月全國一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)1.9%，前值為5.6%；7月全國一般公共預(yù)算支出同比下降0.8%，前值為下降2.5%；1-7月，全國政府性基金收入累計(jì)同比下降14.3%，1-6月為下降16.0%；1-7月，全國政府性基金支出累計(jì)同比下降23.3%，前值為下降21.2%。
數(shù)據(jù)解讀：
7月一般公共預(yù)算收入同比增速回落，主因是去年7月留抵退稅規(guī)模下降以及經(jīng)濟(jì)回升帶動(dòng)稅基改善等因素導(dǎo)致基數(shù)走高；扣除留抵退稅因素后，7月稅收收入同比下降3.8%，降幅較上月大幅收窄5.2個(gè)百分點(diǎn)。1-7月，土地市場(chǎng)持續(xù)低迷繼續(xù)拖累政府性基金收入，從土地市場(chǎng)形勢(shì)來看，7月樓市進(jìn)一步走弱，各地土地供應(yīng)“質(zhì)優(yōu)量減”，土地出讓市場(chǎng)疲態(tài)依舊且修復(fù)較緩。7月財(cái)政收支兩端均有所改善但仍然較弱，收入端回升可持續(xù)性有待觀察，預(yù)計(jì)后續(xù)專項(xiàng)債和政策性開發(fā)性金融工具將是后續(xù)財(cái)政為基建投資提供資金保障的主要倚仗。
（二）2023年1—7月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降15.5%
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1—7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額39439.8億元，同比下降15.5%，降幅比1—6月份收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5561.0億元，同比下降6.7%。
數(shù)據(jù)解讀：
國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師孫曉認(rèn)為，7月份工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定恢復(fù)，產(chǎn)銷銜接水平明顯提升，企業(yè)營(yíng)收邊際改善，盈利水平持續(xù)好轉(zhuǎn)，工業(yè)企業(yè)效益狀況呈現(xiàn)了企業(yè)營(yíng)收有所改善、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)、裝備制造業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)、原材料行業(yè)利潤(rùn)降幅明顯收窄、電氣水行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快、不同類型企業(yè)利潤(rùn)均有改善、單位成本首次同比減少等特征。總體看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善。下一步，要繼續(xù)深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀政策，著力擴(kuò)大有效需求，持續(xù)提振市場(chǎng)信心，激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。
（三）資金情況
本周央行累計(jì)開展了7,280億元逆回購操作，共有7,750億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠470億元。
本周銀行間資金面延續(xù)上周走勢(shì)繼續(xù)分化，銀行流動(dòng)性整體仍然處于緊平衡狀態(tài)，DR007-DR001利差短暫性倒掛，周中個(gè)別時(shí)點(diǎn)短時(shí)寬松后重回偏緊態(tài)勢(shì)，而非銀持續(xù)寬松充裕。具體來看，隔夜期限方面，本周R001逐步下行后又有所反彈，收至1.92%，本周均值1.88%，較上周小幅下行6BPs；DR001同步下行后回調(diào)，收至1.83，本周均值1.78%，較上周下降4BPs。7天方面，R007本周均值1.98%，較上周上行3BPs，DR007均值1.85%，較上周微幅下行2BPs。下周進(jìn)入跨月關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，近期銀行機(jī)構(gòu)融出量整體下了一個(gè)臺(tái)階，但非銀機(jī)構(gòu)如果持續(xù)積極供給，跨月價(jià)格可能整體不高。
利率債方面，本周利率債市場(chǎng)各期限收益率震蕩上行。其中，1Y期國債收益小幅回調(diào)后抬升，周五收至1.90%，較上周提升7BPs；5Y、10Y期國債收益率周一較上周下行后走升，周五收至2.39%、2.57%，較上周分別提升2BPs、1BP。
信用債方面，本周信用債發(fā)行呈現(xiàn)1年期占比下降、3年期占比提升的特征；收益率出現(xiàn)分化，等級(jí)利差下行明顯，中票3Y中低等級(jí)下降尤為明顯。AA+等級(jí)3年期利率較上周下降了2BPs，AA等級(jí)3年期利率較上周下降了7BPs。
（三）評(píng)級(jí)調(diào)整情況
本周主體評(píng)級(jí)無調(diào)整情況。
本周中債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)的主體有10家，調(diào)高的主體有6家，其中包含2家城投主體；調(diào)低的主體有4家，其中包含1家城投主體。
YY信評(píng)調(diào)整的主體有5家。調(diào)高的主體有3家，其中包含1家城投主體；調(diào)低的主體有2家。
二、重要資訊
（一）逾七成公募基金公司已宣布降費(fèi),8月底前或全面落地
8月25日，中郵創(chuàng)業(yè)基金、寶盈基金、匯安基金、九泰基金、東方基金、惠升基金、匯泉基金、先鋒基金紛紛發(fā)布旗下部分基金降費(fèi)的公告。據(jù)悉，公募基金本輪降費(fèi)或?qū)⒂?月底之前全面落地，仍未宣布降費(fèi)的公募基金將陸續(xù)宣布相關(guān)產(chǎn)品費(fèi)率調(diào)降。
事件點(diǎn)評(píng)：
保持頭部機(jī)構(gòu)合理的利潤(rùn)率水平是行業(yè)健康發(fā)展的必要條件。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月25日，已有113家公募基金公司宣布降費(fèi)，降費(fèi)公募基金公司數(shù)量已超過全市場(chǎng)公募基金公司數(shù)量的七成，公司規(guī)模由大中型基金公司延伸至中小基金公司，呈現(xiàn)“階梯式”降費(fèi)趨勢(shì)。從行業(yè)發(fā)展的邏輯上來看，頭部資管機(jī)構(gòu)有望逐漸展現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，通過成本的攤薄來實(shí)現(xiàn)行業(yè)費(fèi)率的良性下行，逐步降低投資者成本。同時(shí)，公募基金費(fèi)率改革也將倒逼公募基金行業(yè)補(bǔ)足短板，尤其是基金投顧業(yè)務(wù)，有助于加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和格局重塑，推動(dòng)基金業(yè)為投資者提供更好的服務(wù)和投資體驗(yàn)。
（二）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，公司債年內(nèi)發(fā)行逾2.4萬億元
作為資本市場(chǎng)重要的組成部分，今年來交易所債券市場(chǎng)在活躍市場(chǎng)、提振信心方面發(fā)揮了重要作用。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，今年1-7月，交易所債券市場(chǎng)發(fā)行各類債券合計(jì)融資7.32萬億元，超過去年全年水平。最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來公司債發(fā)行3178只，融資額達(dá)2.45萬億元。
事件點(diǎn)評(píng)：
今年以來，公司債在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。首先總體發(fā)行量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，今年1-7月份同比增長(zhǎng)27%；其次是公司債內(nèi)部發(fā)行分化加劇，公募公司債發(fā)行規(guī)模同比下降超5%，而私募公司債同比增長(zhǎng)59%；最后，在公司債創(chuàng)新品種中，科技創(chuàng)新債、綠色債券、鄉(xiāng)村振興債發(fā)行規(guī)模相對(duì)較大，其中科技創(chuàng)新公司債發(fā)行快速增長(zhǎng)，而去年較熱的“綠色債券”發(fā)行降溫明顯。預(yù)計(jì)下半年公司債將迎來穩(wěn)步增長(zhǎng)期，發(fā)債主體評(píng)級(jí)進(jìn)一步向中低等級(jí)轉(zhuǎn)移，科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債將持續(xù)活躍。
（三）鮑威爾鷹派發(fā)聲掀起美國國債拋售潮，5年期收益率升至2008年以來最高
8月25日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)專題研討會(huì)并講話。鮑威爾表示，如果情況合適，準(zhǔn)備進(jìn)一步提高利率，并打算將貨幣政策維持在限制性水平，直到我們確信通脹正在朝著我們的目標(biāo)持續(xù)下降。鮑威爾做出表態(tài)后，美國國債遭到了新一輪拋售，美國5年期國債實(shí)際收益率升破2.26%，觸及2008年以來最高水平。
事件點(diǎn)評(píng)：
今年7月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間由5%-5.25%上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.5%，達(dá)到22年來最高，這也是去年3月以來的第11次加息，累計(jì)加息幅度已達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。在鮑威爾表態(tài)可能進(jìn)一步加息抗通脹后，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至約三分之二，美國國債遭遇新一輪拋售，收益率走高。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策變化高度敏感的美國2年期國債收益率上升7個(gè)基點(diǎn)至5.09%，距7月份5.12%的峰值已相差無幾；5年期實(shí)際收益率升破2.26%，觸及2008年以來最高水平，表明投資者預(yù)計(jì)信貸環(huán)境將維持收緊狀態(tài)。
三、全國債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息421只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,739.99億元，較上周3,109.90億元，上升20.26%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比34.47%、30.69%、29.67%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比61.88%、23.52%、13.57%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比39.14%、12.47%、35.65%。1年期發(fā)行占比較上周下降，3年期發(fā)行占比較上周提升。
其中，城投債共發(fā)行251只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,741.89億元，較上周1,411.87億元，上升23.73%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比28.41%、42.40%、20.30%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比32.50%、39.31%、28.02%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比37.02%、13.41%、42.81%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AAA主體發(fā)行平均利率較上周下降約23BPs，AA+主體發(fā)行平均利率較上周上升約7BPs，AA主體較上周下降約1BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有15只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模74億元，較上周43.50億元，上升30.5億元、70.11%，涉及AAA評(píng)級(jí)主體5家共36.5億元。
高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西居多。
8月21日，天津地區(qū)，天津保稅區(qū)投控“23津保投SCP014”完成發(fā)行，利率4.18%，實(shí)際發(fā)行規(guī)模10億元，合規(guī)申購金額65億元，有效申購金額10.1億元，期限230天，當(dāng)日津保投價(jià)格穩(wěn)定；津城建“23津城建SCP054”完成發(fā)行，利率3.3%，獲超52倍認(rèn)購，實(shí)際發(fā)行總額10億元，當(dāng)日津城建旗下債券價(jià)格穩(wěn)定。陜西地區(qū)，延安旅游“G21延旅1”將于9月16日到期，當(dāng)日平均成交凈價(jià)96.69元，收益率上行超400BPs至61.07%。
8月22日，陜西地區(qū)，曲文投“23曲文01”成交收益率上行超170BPs至12%水平。山東地區(qū)，兗州惠民及濰坊水務(wù)項(xiàng)下“21惠民城建PPN002”、“20濰水02”二級(jí)市場(chǎng)成交收益率上行均超600BPs至13%水平。
8月23日，云南地區(qū)，昆明產(chǎn)業(yè)開發(fā)“23昆投01”當(dāng)日成交量達(dá)到1800萬元，收益率較上一日上行超700BPs至16.14%。陜西地區(qū)，西安曲江大明宮“23明宮01”單日成交量近8000萬元，成交收益率上行超230BPs至近12%水平。山東地區(qū)，濰坊濱海建投“22濱建01”價(jià)格跌至89.74元，收益率上行至12.67%；濰坊海投“21濰濱02”跌至95.82元，收益率11.67%。
8月24日，天津地區(qū)，天津?yàn)I海建投12億元“23濱建投SCP023”上市流通，利率3.5%，期限270日，合規(guī)申購金額669.1億元，認(rèn)購倍數(shù)超55.7倍，當(dāng)日濱海建投價(jià)格穩(wěn)定。廣西地區(qū)，柳州建投“23柳健02”價(jià)格跌至85.23元，收益率上行超700BPs至14.54%，柳州建投曾于16日澄清，公司因財(cái)務(wù)系統(tǒng)問題導(dǎo)致無法及時(shí)扣款致商票逾期，共計(jì)200萬元，以上票據(jù)均已結(jié)清，公司不存在信用風(fēng)險(xiǎn)。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、開封、許昌等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國有1只債券展期，為融信(福建)投資集團(tuán)有限公司債券“20融信03”，違約日債券余額13億元，該企業(yè)所屬行業(yè)為民營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)。
本周全國有1只債券實(shí)質(zhì)違約，為佳源創(chuàng)盛控股集團(tuán)有限公司“19佳源03”，違約日債券余額6.45億元，該企業(yè)所屬行業(yè)為民營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)。
本周河南無債券違約。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省16家發(fā)行人共發(fā)行起息18只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)136.12億元，較上周44.25億元，上升207.62%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場(chǎng)輿情信息
（一）研報(bào)業(yè)務(wù)違規(guī)，浙商證券被浙江證監(jiān)局出具警示函
2023年8月25日，中國證監(jiān)會(huì)披露了浙江監(jiān)管局《關(guān)于對(duì)浙商證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定》。浙商證券股份有限公司發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在以下問題：一是對(duì)證券分析師服務(wù)客戶、公開發(fā)表言論等方面的內(nèi)控管理有效性不足。二是研究報(bào)告質(zhì)量控制和合規(guī)審查不到位。三是個(gè)別研究報(bào)告制作不審慎，未能保證信息來源合規(guī)。
上述情形不符合《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》、《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》等辦法相關(guān)規(guī)定，浙江證監(jiān)局決定對(duì)浙商證券股份有限公司采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
（二）華英農(nóng)業(yè)因2022年業(yè)績(jī)預(yù)告披露不準(zhǔn)確被河南證監(jiān)局警示
2023年1月31日，華英農(nóng)業(yè)披露《2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2.7億元至-3.4億元,與2022年報(bào)披露的凈利潤(rùn)-5.97億元存在較大差異，公司業(yè)績(jī)預(yù)告披露不準(zhǔn)確。
上述行為違反《上市公司信息披露管理辦法》第三條第一款規(guī)定。公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理許水均、財(cái)務(wù)總監(jiān)趙耀、董事會(huì)秘書何志峰違反《信息披露管理辦法》第四條、第五十一條的規(guī)定，對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。根據(jù)《信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定，河南證監(jiān)局對(duì)公司、許水均、趙耀、何志峰采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。
數(shù)據(jù)來源：市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)，河南信增整理