內(nèi)容摘要：
1. 本周央行公開市場共有180億元逆回購與4,000億元MLF到期，累計(jì)開展了7,750億元7天期逆回購與4,010億元1年期MLF操作，中標(biāo)利率分別為1.80%、2.50%，較上次分別下調(diào)10BPs、15BPs，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放7,580億元，。
2.本周中債隱含評級變動的主體有11家，其中，調(diào)高的主體有2家，調(diào)低的主體有9家。YY信評調(diào)整的主體有5家，其中，調(diào)高的主體有1家，調(diào)低的主體有4家。
3.本周全國共發(fā)行起息365只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,109.90億元，較上周2,389.67億元上升30.14%；其中，城投債共發(fā)行225只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,411.87億元，較上周1,234.39億元上升31.15%。本周河南省7家發(fā)行人共發(fā)行起息7只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)44.25億元，較上周65.05億元下降31.98%。
4.本周全國共有7只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模43.50億元，較上周123.30億元下降64.72%。
一、宏觀情況
（一）“降息”落地！MLF和逆回購利率分別下調(diào)15和10個(gè)基點(diǎn)
央行公告稱，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，8月15日央行開展2,040億元7天期公開市場逆回購操作和4,010億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率分別為1.80%、2.50%，上次分別為1.90%、2.65%，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。
數(shù)據(jù)解讀：
6月份，央行調(diào)整了1年期MLF利率和7天逆回購利率，兩個(gè)利率分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。本次調(diào)整是央行三個(gè)月兩度調(diào)降政策利率，主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動力還不強(qiáng)、有效需求仍不足，亟需通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。市場人士普遍認(rèn)為，央行調(diào)降利息和MLF利率，將有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，刺激消費(fèi)和投資，帶動LPR利率同步調(diào)降，有助于降低企業(yè)和房貸利率，促進(jìn)房地產(chǎn)復(fù)蘇回暖。預(yù)期21日LPR報(bào)價(jià)也將跟進(jìn)調(diào)整，其中5年期以上LPR報(bào)價(jià)可能大幅下調(diào)。同時(shí)，MLF操作量等額對沖，加大7天逆回購操作量，有助于增加流動性供給，對沖稅期和政府債發(fā)行的影響。
（二）資金情況
本周銀行間市場資金面受繳稅走款與政府債券發(fā)行提速影響，銀行機(jī)構(gòu)流動性欠佳，整體保持緊平衡狀態(tài)，利率走勢上升明顯。具體來看，R001本周均值1.94%，較上周大幅上行41BPs，DR001同步上行41BPs至1.82%。7天報(bào)價(jià)隨隔夜價(jià)格持續(xù)上行，R007均值1.95%，較上周提升15BPs，DR007提升14BPs至1.88%。周五早盤隔夜價(jià)格高企，R001升至2.05%，DR001漲至1.94%，高于當(dāng)日R007的2.01%、DR007的1.92%，形成價(jià)格倒掛。雖然繳稅擾動在周五午后已逐步消散，但下周公開市場逆回購到期量較大，且政府債券發(fā)行繳款仍將對資金面構(gòu)成一定程度影響，預(yù)計(jì)市場整體均衡但日內(nèi)可能有所波動。
利率債方面，本周利率債市場各期限收益率震蕩形勢明顯。其中，1Y期國債收益小幅下降后逐步回升，周五收至1.83%，與上周持平；5Y、10Y期國債收益率周內(nèi)震蕩下行，周五收至2.37%、2.56%，較上周分別下降5BPs、8BPs。
信用債方面，本周信用債發(fā)行量和凈融資量齊升，發(fā)行量較上周環(huán)比上升超過30%，凈融資量環(huán)比上升超過110%。各等級各期限中票收益率均下行，其中3年期AA+等級下行幅度最為明顯，下降了9BPs。
（三）評級調(diào)整情況
本周主體評級無調(diào)整情況。
本周中債隱含評級變動的主體有11家，調(diào)高的主體有2家，其中包含1家城投主體；調(diào)低的主體有9家，其中包含3家城投主體。
YY信評調(diào)整的主體有5家，均無城投主體。其中，調(diào)高的主體有1家；調(diào)低的主體有4家。
二、重要資訊
（一）央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會議
8月18日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開電視會議。會議強(qiáng)調(diào)，主要金融機(jī)構(gòu)要加大貸款投放力度，注重保持好貸款平穩(wěn)增長的節(jié)奏，繼續(xù)推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。會議要求，金融部門要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，豐富防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工具和手段，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、評估和防控機(jī)制，推動重點(diǎn)地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
事件點(diǎn)評：
“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作”已在人民銀行2023年下半年工作會議、二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中被多次提及。7月份政治局會議提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”，市場對一攬子化債方案的落實(shí)高度關(guān)注。預(yù)計(jì)下半年，金融層面對化債的支持力度或?qū)⒓哟a。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，這次會議意味著在穩(wěn)增長政策發(fā)力階段，城投債信用風(fēng)險(xiǎn)將得到有效控制，也有助于債市繼續(xù)為基建投資提供資金支持。預(yù)計(jì)接下來房地產(chǎn)領(lǐng)域化解風(fēng)險(xiǎn)也將實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，大型房企違約風(fēng)險(xiǎn)會得到有效控制。
（二）證監(jiān)會：一批措施已經(jīng)平穩(wěn)推出，還有一批措施正在加緊推動
8月18日，證監(jiān)會召開部分證券基金私募機(jī)構(gòu)座談會，分析當(dāng)前市場形勢，就活躍資本市場、提振投資者信心聽取意見建議。會議指出，證監(jiān)會確定了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。目前，一批措施已經(jīng)平穩(wěn)推出，還有一批措施正在加緊推動。下一步，證監(jiān)會將認(rèn)真研究相關(guān)機(jī)構(gòu)提出的意見建議，主動加強(qiáng)與市場參與各方的溝通交流，強(qiáng)化協(xié)調(diào)，及時(shí)完善相關(guān)工作措施，成熟一批，推出一批，不折不扣抓好中央政治局會議精神的貫徹落實(shí)。
事件點(diǎn)評：
針對債券市場以及風(fēng)險(xiǎn)防控,本次會上證監(jiān)會也提出，將堅(jiān)持底線思維，提出穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心舉措，全力維護(hù)債券市場平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)一步穩(wěn)定市場信心。這是對7月份政治局會議“制定實(shí)施一攬子化債方案”部署的推動落實(shí)，預(yù)計(jì)債務(wù)化解工作將有條不紊地鋪開。同時(shí)，證監(jiān)會就加大中長期資金引入力度作出系統(tǒng)安排，并表示加強(qiáng)跨部委協(xié)同，營造有利于中長期資金入市的政策環(huán)境。如支持全國社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金拓寬資本市場投資范圍，推動完善保險(xiǎn)、理財(cái)、養(yǎng)老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優(yōu)惠、會計(jì)核算等配套制度機(jī)制。此外，不斷豐富場內(nèi)外金融衍生投資工具、REITs等資本市場產(chǎn)品供給,也將為投資者提供更為完備、穩(wěn)定、暢通的投資渠道。
延伸閱讀：證監(jiān)會一攬子“活躍舉措”亮相
證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人18日就活躍資本市場、 提振投資者信心答記者問。主要包括以下內(nèi)容：
1.將研究適當(dāng)延長A股市場、交易所債券市場交易時(shí)間，更好滿足投資交易需求；
2.T+0交易客觀上對于豐富交易方式、提高交易活躍度具有一定積極作用，但現(xiàn)階段實(shí)行T+0交易的時(shí)機(jī)不成熟；
3.已關(guān)注到市場對調(diào)降證券交易印花稅稅率的呼吁和關(guān)切。從歷史情況看，調(diào)整證券交易印花稅對于降低交易成本、活躍市場交易、體現(xiàn)普惠效應(yīng)發(fā)揮過積極作用。
4.降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，同步降低證券公司傭金費(fèi)率。
5.進(jìn)一步擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，降低融資融券費(fèi)率，將ETF納入轉(zhuǎn)融通標(biāo)的。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息365只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,109.90億元，較上周2,389.67億元，上升30.14%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比34.03%、29.25%、29.17%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比57.76%、27.31%、14.44%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比55.28%、10.00%、27.71%。
其中，城投債共發(fā)行225只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,411.87億元，較上周1,234.39億元，上升31.15%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比28.15%、39.38%、19.40%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比26.06%、46.06%、27.53%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比61.83%、10.27%、23.86%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AAA主體發(fā)行平均利率較上周下降約32BPs，AA+主體發(fā)行平均利率較上周上升約3BPs，AA主體較上周上升約1BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有7只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模43.50億元，較上周123.30億元，下降64.72%，涉及AAA評級主體2家共17.5億元。
高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西居多。
8月14日，重慶地區(qū)，高收益?zhèn)砸匀f盛經(jīng)開及大足實(shí)業(yè)為主力軍，萬盛經(jīng)開項(xiàng)下多只債券收益率在10%左右。云南地區(qū)，滇池投資“20滇池投資PPN001”行權(quán)期剩余17天，成交收益率達(dá)到24%水平。陜西地區(qū)，曲文投項(xiàng)下9只債券二級市場高收益成交，其中“23曲文03”單日成交量達(dá)到5,300萬元，收益率在12.6%水平。
8月15日，天津地區(qū)，津城建“23津城建SCP051”簿記區(qū)間下限由5%下調(diào)至4.5%，區(qū)域環(huán)境持續(xù)向好。云南地區(qū)，昆明交產(chǎn)“20昆交產(chǎn)MTN001”回售期為8月25日至8月31日，行權(quán)日為9月17日，回售面值100元，未回售部分票面利率維持4.98%不變，當(dāng)日旗下“22昆產(chǎn)01”跌至94.51元，收益率上行近800BPs至15%之上。
8月16日，陜西地區(qū)，延安旅游“G21延旅1”剩余33天行權(quán)，當(dāng)日成交量3,000萬元，收益率上行至51%水平。貴州地區(qū)，貴州貴安發(fā)展公告，“21貴安G1”完成轉(zhuǎn)售金額3,000萬元，注銷未轉(zhuǎn)售金額0元，本期債券發(fā)行總額3億元，票息6.5%，當(dāng)日貴安發(fā)展價(jià)格穩(wěn)定。廣西地區(qū)，柳州東通投資“20柳投04”擬于8月25日付息，本期債券發(fā)行總額10億元，票面利率6.7%，當(dāng)日東通投資“21柳投02”于94元成交，成交收益率12.05%，整體成交量不到900萬。
8月17日，天津地區(qū)，津城建“23津城建SCP053”簿記建檔申購區(qū)間下限由5.7%調(diào)整為5%，最終截標(biāo)價(jià)格5%，本期債券發(fā)行金額10億元，期限270天，全場認(rèn)購倍數(shù)達(dá)78.93倍，當(dāng)日津城建二級市場價(jià)格穩(wěn)定。山東地區(qū)，濰坊公信及濰坊濱投出現(xiàn)部分工程款商票逾期，確定2個(gè)月內(nèi)通過政府債券等資金完成兌付，當(dāng)日濰坊濱投“21濱投03”價(jià)格跌至97.64元，收益率上行超700BPs至13.97%。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、許昌等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國有1只債券展期，為融信(福建)投資集團(tuán)有限公司債券“20融信03”，違約日債券余額13億元，該企業(yè)所屬行業(yè)為民營房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)。
本周全國無債券實(shí)質(zhì)違約。
本周河南無債券違約。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省7家發(fā)行人共發(fā)行起息7只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)44.25億元，較上周65.05億元，下降31.98%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）西安市臨潼區(qū)城市投資集團(tuán)有限公司因子公司臨潼文旅借款逾期且已無財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行被追加為被執(zhí)行人
西安市臨潼區(qū)城市投資集團(tuán)有限公司公告，因公司原子公司西安臨潼文化旅游發(fā)展有限公司（下稱臨潼文旅）未按借款合同約定償還海南治地建設(shè)工程有限公司借款，海南治地向海南省?？谑协偵絽^(qū)人民法院提起訴訟。
因臨潼文旅未履行生效的瓊山區(qū)人民法院判決且已無財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行，海南治地申請追加臨潼城投為該案被執(zhí)行人，要求西安市臨潼區(qū)城市投資集團(tuán)有限公司在其尚未出資的范圍內(nèi)對臨潼文旅在原案中不能清償?shù)膫鶆?wù)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。
公司向執(zhí)行法院提出執(zhí)行異議之訴并與海南治地就其與臨潼文旅的借貸糾紛進(jìn)行溝通，就和解協(xié)議進(jìn)行磋商談判。
（二）交易商協(xié)會對桂林市交通投資控股集團(tuán)有限公司及相關(guān)責(zé)任人予以通報(bào)批評
桂林市交通投資控股集團(tuán)有限公司公告，公司作為發(fā)行人，在債務(wù)融資工具存續(xù)期間，延遲披露2022年年度報(bào)告及2023年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表，交易商協(xié)會決定對公司予以通報(bào)批評；對公司時(shí)任信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會秘書、副總經(jīng)理徐濤予以通報(bào)批評。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，河南信增整理