內(nèi)容摘要：
1. 1-6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額33,884.6億元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0個(gè)百分點(diǎn)。
2. 本周央行累計(jì)開展了3,410億元逆回購(gòu)，共有1,120億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放2,290億元。
3. 本周全國(guó)共發(fā)行起息383只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,073.41億元，較上周2,786.27億元，增加10.31%。本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息14只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)104.00億元，較上周92.37億元，增加12.59%。
4. 本周全國(guó)共有12只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模65.10億元，較上周76.85億元，減少15.29%。
一、宏觀情況
（一）1-6月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降16.8%
1-6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額33,884.6億元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0個(gè)百分點(diǎn)。
1-6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12,002.0億元，同比下降21.0%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額24,872.0億元，下降18.1%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7,966.8億元，下降12.8%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8,689.2億元，下降13.5%。
1-6月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6,816.8億元，同比下降19.9%；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額23,874.7億元，下降20.0%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3,193.1億元，增長(zhǎng)34.1%。
數(shù)據(jù)解讀：
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師孫曉介紹，今年以來(lái)，隨著推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好各項(xiàng)政策措施落地顯效，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步恢復(fù)，企業(yè)盈利逐月改善。主要表現(xiàn)出工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)步恢復(fù)，七成以上行業(yè)盈利較一季度改善，制造業(yè)盈利改善明顯，裝備制造業(yè)累計(jì)利潤(rùn)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)加快回升，電氣水行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，不同類型企業(yè)利潤(rùn)均有改善，小型、私營(yíng)、外資企業(yè)改善明顯，企業(yè)單位成本邊際改善，利潤(rùn)率環(huán)比回升等特點(diǎn)?？傮w看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。
（二）資金情況
本周央行累計(jì)開展了3,410億元逆回購(gòu)，共有1,120億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放2,290億元。
本周資金面全周維持寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性十分充裕。隔夜期限方面，DR001及R001較上周整體下行，周三、周四央行逆回購(gòu)?fù)斗帕看笤觯袌?chǎng)凈投放到達(dá)周內(nèi)高點(diǎn)，轉(zhuǎn)向全面寬松狀態(tài)，周四DR001下行至本周最低1.39%，周五小幅回升至1.46%，仍保持較低水平。DR007周初延續(xù)上周末下降趨勢(shì)，周二抬升明顯，至本周最高點(diǎn)1.86%，隨后持續(xù)下行，收于1.82%。下周一全期限實(shí)現(xiàn)跨月，考慮到“滾隔夜”跨月需求眾多，周一早盤資金面可能波動(dòng)較大，但市場(chǎng)流動(dòng)性整體十分充裕，預(yù)計(jì)寬松平穩(wěn)收盤。
利率債方面，本周新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比增加。受政策面預(yù)期影響，本周國(guó)債收益率震蕩上升，1Y、5Y及10Y期國(guó)債分別報(bào)收1.82%、2.44%、2.65%，較上周五收盤變化8BPs、5BPs、5BPs。
信用債方面，本周一級(jí)市場(chǎng)信用債發(fā)行量環(huán)比下降，認(rèn)購(gòu)熱情有所下降。本周初中債中短期到期收益率（AAA、AA+及AA評(píng)級(jí)）1年期、3年期及5年期均先升后降，整體均值較上周均有提升。中央政治局會(huì)議后，多方政策面影響之下，本周信用債受到整體債市影響波動(dòng)擴(kuò)大。后續(xù)需密切觀察后續(xù)政策的落地和效果，以及在這之前的預(yù)期邊際變化對(duì)債市的短期影響。
二、重要資訊
（一）中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作
中共中央政治局7月24日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。此次會(huì)議從加大宏觀政策調(diào)控力度、積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、大力推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”、切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、加大民生保障力度等多方面作出具體安排。
事件點(diǎn)評(píng)：
本次會(huì)議指出，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融安全研究中心研究專員劉玉書認(rèn)為，資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用。當(dāng)前，應(yīng)持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，更好滿足居民財(cái)富管理需要。全力守護(hù)股市、債市、期市平穩(wěn)運(yùn)行。更大力度做好投資者保護(hù)工作，不斷增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信任和信心。
會(huì)議同時(shí)指出，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院宏觀經(jīng)濟(jì)智庫(kù)研究室主任馮煦明認(rèn)為，處置化解地方政府隱性債務(wù)問題高度復(fù)雜，會(huì)議提出制定實(shí)施一攬子化債方案，有助于加強(qiáng)各部門間、各級(jí)政府間統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，建議遵循三個(gè)“一體”原則：一體監(jiān)測(cè)地方政府及融資平臺(tái)的負(fù)債端信息和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)端信息；一體化解地方政府及融資平臺(tái)的償債風(fēng)險(xiǎn)和中小銀行等金融機(jī)構(gòu)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)；一體構(gòu)建區(qū)域政府性債務(wù)可持續(xù)性指標(biāo)和金融穩(wěn)定性指標(biāo)并進(jìn)行考核。
（二）美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn) 利率達(dá)22年來(lái)最高水平
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間26日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到5.25%至5.5%的水平，達(dá)到自2001年以來(lái)的最高水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息一次后再次重啟加息，也是自去年3月以來(lái)第11次加息。
事件點(diǎn)評(píng)：
甬興證券副總裁許維鴻認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息主要基于兩個(gè)理由。一方面，目前美國(guó)通貨膨脹的壓力依然很大，距離通脹率降至2%的目標(biāo)仍有距離。另一方面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，就業(yè)需求依然大于供給，因此美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)偏熱，需要通過加息降溫。人們爭(zhēng)論經(jīng)濟(jì)是否會(huì)衰退，越來(lái)越多的人認(rèn)為不應(yīng)該加息，他們擔(dān)心加息將使經(jīng)濟(jì)衰退的可能性變大。在美國(guó)簽名銀行、硅谷銀行、第一共和銀行等多家銀行倒閉之后，美聯(lián)儲(chǔ)用了大量短期的“窗口指導(dǎo)”或再貸款工具給美國(guó)銀行提供資金，保證流動(dòng)性，確保沒有擠兌。如果加息持續(xù)，銀行業(yè)將面臨持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）交易商協(xié)會(huì)：加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用和市場(chǎng)培育
據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)第五屆金融衍生品專業(yè)委員會(huì)第九次會(huì)議，2023年上半年，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具交易名義本金共計(jì)310億元，同比增長(zhǎng)26%。其中，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證創(chuàng)設(shè)201億元，同比增長(zhǎng)47%，累計(jì)支持306億元債券發(fā)行，其中支持民企融資55億元，同比增長(zhǎng)37%。
事件點(diǎn)評(píng)：
信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具對(duì)于提升債券信用管理水平、提高直接融資規(guī)模、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。目前我國(guó)有信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證、信用違約互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)4種銀行間市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，其中信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證為主力產(chǎn)品，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約增長(zhǎng)迅速。隨著利率市場(chǎng)化改革不斷深入、信用債違約逐漸常態(tài)化，通過衍生品實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)的意義凸顯，市場(chǎng)需求也顯著提升。下一步，應(yīng)繼續(xù)豐富和培育市場(chǎng)參與主體，優(yōu)化信用類衍生品運(yùn)行機(jī)制和監(jiān)管制度，不斷加強(qiáng)工具創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用，不斷激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
（四）境外投資者《中債入市服務(wù)指南》（2023年）正式發(fā)布
為更好地便利境外投資者入市投資，中央結(jié)算公司編制出版了2023年《中債入市服務(wù)指南》中英文雙版本，涵蓋了中國(guó)債券市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)、交易品種與方式、對(duì)外開放等基本情況介紹，也收錄了投資者較為關(guān)注的入市、交易結(jié)算、付息兌付、資金和債券匯劃、匯兌與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、稅收、信息披露、信用評(píng)級(jí)等方面的問題；此外，也對(duì)中央結(jié)算公司的國(guó)際客戶服務(wù)、擔(dān)保品業(yè)務(wù)、估值業(yè)務(wù)和綠債業(yè)務(wù)等進(jìn)行了介紹。
事件點(diǎn)評(píng)：
近年來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)持續(xù)開放發(fā)展，已成為世界第二大債券市場(chǎng)。同時(shí)，相關(guān)政策密集出臺(tái)，進(jìn)一步降低了境外投資者的門檻，提升了投資便利度。就銀行間債券市場(chǎng)而言，目前已向境外機(jī)構(gòu)投資者全面開放，可投資產(chǎn)品涵蓋了現(xiàn)券、遠(yuǎn)期、借貸、利率互換等各類品種。
三、全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國(guó)共發(fā)行起息383只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,073.41億元，較上周2,786.27億元，增加10.31%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比32.69%、34.75%、24.24%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比61.02%、26.91%、11.74%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比40.16%、12.85%、40.27%。
其中，城投債共發(fā)行237只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,569.13億元，較上周1,333.92億元，增加17.63%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比18.34%、37.12%、29.08%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比34.06%、44.63%、20.79%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比29.24%、16.54%、47.11%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AAA主體發(fā)行平均利率較上周上升約29BPs，AA+主體發(fā)行平均利率較上周上升約5BPs，AA主體較上周下降約1BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)共有12只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模65.10億元，較上周76.85億元，減少15.29%，涉及AAA評(píng)級(jí)主體6家共48億元規(guī)模。
高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來(lái)看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、天津居多。
7月24日，天津地區(qū)，天津星城投資“23星城01”單日成交量達(dá)到4000萬(wàn)以上，價(jià)格跌至92.90元，收益率上行400BPs至12.27%。四川地區(qū)，10%以上收益率基本集中在巴中國(guó)有資本項(xiàng)下。山東地區(qū)，濰坊濱投“22維濱發(fā)”于83.45元成交，單日成交量在4300萬(wàn)元，成交收益率16.13%。
7月25日，陜西地區(qū)，曲文投多達(dá)9只債券在二級(jí)市場(chǎng)成交，成交量不一，收益率多在10%以上。山東地區(qū)，濰坊濱旅被列為失信被執(zhí)行人，涉及金額合計(jì)6360.63萬(wàn)元，系與濰坊海投融資租賃糾紛，當(dāng)日公司項(xiàng)下“23濱旅01”跌至91元，收益率上行至13.44%。
7月26日，云南地區(qū)，昆明交產(chǎn)公告，公司已提前做好“20昆交產(chǎn)MTN001”本息全額回售相關(guān)準(zhǔn)備工作，當(dāng)日公司旗下債券價(jià)格穩(wěn)定，收益率均在16%區(qū)域；昆明安居集團(tuán)發(fā)布公告，擬將“22昆租02”后1年票息上調(diào)170BPs至7.5%，調(diào)整后起息日為9月7日，當(dāng)日公司旗下“22昆租02”、“23昆租01”收益率在14%往上水平。山東地區(qū)，高密華榮實(shí)業(yè)“20華榮01”行權(quán)期限剩余278日，收益率較上一交易日上行超900BPs至16%。
7月27日，云南地區(qū)，云南泰佳鑫“23佳鑫01”單日成交量1000萬(wàn)左右，成交收益率上行超600BPs至15%以上。天津地區(qū)，津城建“23津投14”單日成交量達(dá)到4.7億元，收益率在8%水平，該筆債券當(dāng)日上市。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽(yáng)、開封、許昌等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國(guó)有2只債券展期，違約日債券余額27.75億元，主要為地產(chǎn)債。
本周全國(guó)無(wú)債券實(shí)質(zhì)違約。
本周河南無(wú)債券違約。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省13家發(fā)行人共發(fā)行起息14只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)104.00億元，較上周92.37億元，增加12.59%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場(chǎng)輿情信息
（一）中證鵬元：將濰坊濱海投資發(fā)展有限公司主體及相關(guān)債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)列入評(píng)級(jí)觀察名單
中證鵬元發(fā)布公告，維持濰坊濱海投資發(fā)展有限公司主體信用等級(jí)為AA+，維持“18濰濱專項(xiàng)債01”、“19濰濱專項(xiàng)債01”和“19濰濱專項(xiàng)債02”信用等級(jí)為AA+，并將公司主體信用等級(jí)和上述債項(xiàng)信用等級(jí)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。
濰坊濱海投資發(fā)展有限公司主要從事濰坊市濱海經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地整理業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)持續(xù)性仍然較好，繼續(xù)得到當(dāng)?shù)卣妮^大支持；同時(shí)中證鵬元也關(guān)注到了濰坊濱海投資發(fā)展有限公司部分借款逾期且規(guī)模較大，資產(chǎn)以土地資產(chǎn)及項(xiàng)目投入為主，整體流動(dòng)性較弱，面臨較大的資金壓力、集中償付壓力及或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，存在多條被執(zhí)行記錄且被列為失信被執(zhí)行人等風(fēng)險(xiǎn)因素。
（二）中誠(chéng)信國(guó)際：將昆明市土地開發(fā)投資經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面
中誠(chéng)信國(guó)際維持昆明市土地開發(fā)投資經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司主體信用等級(jí)為AA+，評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。
中誠(chéng)信認(rèn)為本次主體評(píng)級(jí)展望調(diào)整主要基于下述理由：1.2022年，昆明市財(cái)政收入進(jìn)一步下滑，區(qū)域融資環(huán)境惡化；2.公司面臨持續(xù)的投資壓力和集中的短期償債壓力；3.土地整理業(yè)務(wù)存在一定的不確定性，公司盈利能力進(jìn)一步下滑；4.存在一定或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)；5.需關(guān)注負(fù)面輿情對(duì)公司再融資能力的影響。
（三）中誠(chéng)信國(guó)際：將蘭州市軌道交通有限公司主體評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面
中誠(chéng)信國(guó)際發(fā)布公告，維持蘭州市軌道交通有限公司主體信用級(jí)別為AA，評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。
本次跟蹤評(píng)級(jí)展望調(diào)整主要基于下述理由：公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)高企，可用貨幣資金保有量不足，面臨很大的短期償債壓力；公司過往債務(wù)履約情況較差，同時(shí)存在因工程糾紛導(dǎo)致資金被司法凍結(jié)的情況；跟蹤期內(nèi)公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損；受限資產(chǎn)規(guī)模較大且應(yīng)收類款項(xiàng)的回收情況存在不確定性，公司資產(chǎn)流動(dòng)性弱等。
（四）中誠(chéng)信國(guó)際：許昌投資集團(tuán)子公司許昌市東興開發(fā)建設(shè)投資有限公司被納入被執(zhí)行人名單
中誠(chéng)信國(guó)際公告，據(jù)公開信息顯示，2023年7月7日及7月17日，許昌市東興開發(fā)建設(shè)投資被納入被執(zhí)行人名單，執(zhí)行案號(hào)分別為(2023)豫10執(zhí)恢27號(hào)和(2023)豫1002執(zhí)4160號(hào)，執(zhí)行標(biāo)的分別為4.13億元和131.30萬(wàn)元。
經(jīng)向公司了解，(2023)豫10執(zhí)恢27號(hào)案件主要系東興建設(shè)未能按照要求時(shí)間支付許昌典余商貿(mào)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，典余商貿(mào)向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行所致；(2023)豫1002執(zhí)4160號(hào)案件主要系東興建設(shè)未及時(shí)償還質(zhì)量檢測(cè)款所致。此外，中誠(chéng)信國(guó)際了解到，近期東興建設(shè)存在銀行貸款延期歸還情況。
中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，子公司東興建設(shè)占公司總資產(chǎn)及收入規(guī)模比重較高，對(duì)公司重要性較強(qiáng)。東興建設(shè)被納入被執(zhí)行人及貸款延期體現(xiàn)東興建設(shè)存在較大資金壓力，同時(shí)許昌投資對(duì)子公司的債務(wù)管控能力有待提高，將對(duì)公司再融資能力產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
數(shù)據(jù)來(lái)源：市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)，河南信增整理