內(nèi)容摘要：
1.6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所改善；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.2%，比上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。
2.1—5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額26,688.9億元，同比下降18.8%，降幅比1—4月份收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額6,358.1億元，同比下降12.6%。5月末，產(chǎn)成品存貨6.14萬億元，增長3.2%。
3.本周央行累計(jì)開展了9,730億元逆回購操作，共有4,160億元逆回購到期，共實(shí)現(xiàn)凈投放5,570億元。
4.本周全國共發(fā)行起息338只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,795.28億元，較上周3,458.72億元，減少19.18%。本周河南省10家發(fā)行人共發(fā)行起息10只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)78億元，較上周87億元，減少10.34%。
5.本周全國共有21只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模70.40億元，較上周110.23億元，減少51.18%。
一、宏觀情況
（一）6月中國采購經(jīng)理指數(shù)發(fā)布
2023年6月30日國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布了6月中國采購經(jīng)理指數(shù)，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所改善；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.2%，比上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)解讀：
6月制造業(yè)PMI環(huán)比止跌回升，結(jié)束3月以來的“三連降”，但仍錄得歷史同期最低值。產(chǎn)需兩端景氣度有所分化，生產(chǎn)修復(fù)快于需求。在生產(chǎn)端，6月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升0.7%至50.3%，率先重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。在需求端，內(nèi)外需環(huán)比分化，但均位于收縮區(qū)間。新訂單指數(shù)環(huán)比上升0.3%至48.6%，內(nèi)需修復(fù)動(dòng)能初現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，但仍然偏弱；出口訂單指數(shù)環(huán)比下降0.8%至46.4%，連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比回落，出口增速下行壓力持續(xù)加大。
非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比反季節(jié)性下降1.3%至53.2%。建筑業(yè)與服務(wù)業(yè)景氣度仍保持?jǐn)U張，但連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比下降，擴(kuò)張持續(xù)放緩。一方面，重大項(xiàng)目建設(shè)保持平穩(wěn)，基建等投資活動(dòng)進(jìn)入年內(nèi)淡季；另一方面，短期內(nèi)服務(wù)業(yè)修復(fù)動(dòng)能持續(xù)轉(zhuǎn)弱。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，6月制造業(yè)PMI繼續(xù)處于收縮區(qū)間，非制造業(yè)PMI有所回落，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)比上個(gè)月下滑0.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示二季度以來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能偏緩的態(tài)勢仍在延續(xù)。接下來要重點(diǎn)觀察海外經(jīng)濟(jì)下行對(duì)我國出口的影響程度，以及國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)何時(shí)出現(xiàn)趨勢性企穩(wěn)回升勢頭。預(yù)計(jì)下半年在各項(xiàng)穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng)前景下，制造業(yè)PMI指數(shù)有望在三季度末前后逐步回升至擴(kuò)張區(qū)間。
（二）1-5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降18.8%
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，1—5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額26,688.9億元，同比下降18.8%，降幅比1—4月份收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額6,358.1億元，同比下降12.6%。5月末，產(chǎn)成品存貨6.14萬億元，增長3.2%。
數(shù)據(jù)解讀：
從利潤來看，5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤當(dāng)月同比增速-12.6%，跌幅較4月收窄5.6%，連續(xù)三個(gè)月收窄；從產(chǎn)成品存貨來看，產(chǎn)成品庫存同比增速從上月的5.9%進(jìn)一步降至3.2%，仍處于去庫階段。
國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師孫曉認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，但也要看到，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)需求仍顯不足，制約企業(yè)利潤進(jìn)一步恢復(fù)，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)的基礎(chǔ)仍不牢固。下階段，要堅(jiān)決貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，落實(shí)落細(xì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好各項(xiàng)政策措施，著力擴(kuò)大有效需求，提高產(chǎn)銷銜接水平，深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，不斷增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)鞏固回升。
（三）資金情況
本周央行累計(jì)開展了9,730億元逆回購操作，共有4,160億元逆回購到期，共實(shí)現(xiàn)凈投放5,570億元。
本周正值跨半年時(shí)點(diǎn)，央行持續(xù)進(jìn)行大額逆回購?fù)斗藕亲o(hù)資金面，整體資金面松緊適度，利率債收益率窄幅下行，周五中債國債到期收益率1年、5年和10年期分別小幅下行至1.87%、2.42%和2.64%。
信用債方面，由于市場對(duì)穩(wěn)增長的政策有所期待，但市場更關(guān)注政策落地節(jié)奏和效果，在政策落地及見效前市場普遍維持觀望，債券市場持續(xù)跟隨政策預(yù)期搖擺，本周信用債市場走出窄幅震蕩的行情，短期內(nèi)應(yīng)持續(xù)關(guān)注政策落地的節(jié)奏及后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
二、重要資訊
（一）交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提升債務(wù)融資工具融資服務(wù)質(zhì)效有關(guān)事項(xiàng)的通知》
為認(rèn)真貫徹落實(shí)黨的二十大關(guān)于“健全資本市場功能、提高直接融資比重”的重要部署，充分發(fā)揮債務(wù)融資工具支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)鞏固發(fā)展的積極作用，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)（簡稱“交易商協(xié)會(huì)”）于2023年6月29日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提升債務(wù)融資工具融資服務(wù)質(zhì)效有關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡稱“通知”）。次日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮銀行間企業(yè)資產(chǎn)證券化市場功能增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效的通知》，意在加大對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化的支持力度，有利于市場主體利用資產(chǎn)證券化的方式進(jìn)行資產(chǎn)盤活。
文件解讀：
值得關(guān)注的是，《通知》中提到優(yōu)化注冊(cè)制度，提高發(fā)行效率，注冊(cè)評(píng)議階段、完成注冊(cè)后在注冊(cè)有效期內(nèi)可結(jié)合實(shí)際需要變更（含新增）主承銷商團(tuán)成員，方便發(fā)行人在不同階段靈活變更承銷團(tuán)成員；同時(shí)，《通知》中也明確了境內(nèi)發(fā)行人中長期債券和境外發(fā)行人債券可以選擇一家或者多家主承銷商，短期債券即短融和超短，正常不超過兩家，特殊情況不超過四家，或在有意引導(dǎo)降低發(fā)行成本，優(yōu)化長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)。
另外，本次特別發(fā)文支持銀行間資產(chǎn)證券化的發(fā)行，體現(xiàn)出監(jiān)管政策的一慣性，未來銀行間ABN等業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)放大，為市場參與主體帶來業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
（二）中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2023年第二季度例會(huì)
中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第二季度（總第101次）例會(huì)于6月28日在北京召開。會(huì)議明確，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能；會(huì)議提出，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
會(huì)議解讀：
除了穩(wěn)匯率的意圖之外，會(huì)議對(duì)于貨幣政策的要求在延續(xù)“精準(zhǔn)有力”表述的基礎(chǔ)上，要求“克服困難、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度”。整體而言，相較于一季度貨政例會(huì)，本次例會(huì)對(duì)宏觀政策調(diào)節(jié)的表述更為積極，而參考今年6月央行行長重提“逆周期調(diào)節(jié)”后降息快速落地、再貸款等結(jié)構(gòu)性工具得到額度補(bǔ)充的情況，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長工具將會(huì)圍繞內(nèi)生需求不足等問題接續(xù)發(fā)力，但同時(shí)也應(yīng)關(guān)注寬貨幣與穩(wěn)匯率政策之間的沖突。
（三）財(cái)政部部長劉昆作《關(guān)于2022年中央決算的報(bào)告》
十四屆全國人大常委會(huì)第三次會(huì)議于6月26日上午在北京人民大會(huì)堂舉行第一次全體會(huì)議。受國務(wù)院委托，財(cái)政部部長劉昆作了關(guān)于2022年中央決算的報(bào)告。報(bào)告指出，2022年中央決算情況總體較好。中央一般公共預(yù)算收入94,887.14億元，為預(yù)算的100%。中央一般公共預(yù)算支出132,512.65億元，完成預(yù)算的98.9%。收支總量相抵，中央財(cái)政赤字26,500億元，與預(yù)算持平。下一步將重點(diǎn)做好六項(xiàng)工作：加力提效實(shí)施積極的財(cái)政政策，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域支出保障，兜牢基層“三保”底線，有效防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加大財(cái)會(huì)監(jiān)督力度，扎實(shí)做好審計(jì)整改“下半篇文章”。
會(huì)議解讀：
隨著日前召開的國常會(huì)提出“具備條件的政策措施要及時(shí)出臺(tái)、抓緊實(shí)施，同時(shí)加強(qiáng)政策措施的儲(chǔ)備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)”，最近一段時(shí)間，市場對(duì)后續(xù)財(cái)政政策端“組合拳”發(fā)力預(yù)期走強(qiáng)。
實(shí)際上今年以來，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，政策層面已經(jīng)采取了一些政策措施，如前幾天的“降息”。本次財(cái)政部部長在報(bào)告中提到的“六項(xiàng)重點(diǎn)工作”，預(yù)示接下來有關(guān)財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)刺激方案還將進(jìn)一步推出。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，今年積極的財(cái)政政策主要“向內(nèi)發(fā)力”，加大投資、拉動(dòng)內(nèi)需、擴(kuò)大消費(fèi)將成為今年宏觀調(diào)控的重點(diǎn)，也是積極財(cái)政政策的施力點(diǎn)。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息338只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,795.28億元，較上周3,458.72億元，減少19.18%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比37.79%、32.07%、20.36%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比58.56%、24.86%、15.77%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比44.09%、14.64%、28.64%。
其中，城投債共發(fā)行219只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,458.07億元，較上周1,722.62億元，減少15.36%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比29.25%、36.92%、17.18%；主體評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比32.98%、37.47%、29.09%；期限方面（考慮含權(quán)期限），1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比38.25%、16.63%、34.76%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AAA主體發(fā)行平均利率較上周上升約37BPs，AA+主體發(fā)行平均利率較上周上升約5BPs，AA主體較上周上升約3BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有21只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模70.40億元，較上周110.23億元，減少51.18%，涉及AAA評(píng)級(jí)主體5家共36億元規(guī)模。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、天津居多。
6月26日，山東地區(qū)，上交所披露，濰坊經(jīng)濟(jì)區(qū)16億元私募債項(xiàng)目獲“已反饋”；威海藍(lán)創(chuàng)成交量超2億元，其中“16威海投”當(dāng)日成交量1.62億元，收益率11%左右，“23藍(lán)創(chuàng)01”跌至91.83元，成交量在7960萬元，收益率12.24%。貴州地區(qū)，貴州貴安多只債券成交收益率在16%以上；遵投集團(tuán)“21遵市01”于6月28日付息，當(dāng)日“19遵投A5”價(jià)格穩(wěn)定在100元；遵義匯川城投“19匯川02”價(jià)格下跌至83.4元，收益率上行至22.18%，該公司曾于6月14日兌付“18匯川01”本息并摘牌。
6月27日，貴州地區(qū)，遵義道橋2022年12月30日確定155.94億元貸款重組安排， 6月20日付息日并未付息，預(yù)計(jì)要二次重組，當(dāng)日該公司 “21遵橋04”價(jià)格跌至84.77元，收益率上行至17.05%。天津地區(qū)，天津?yàn)I海新區(qū)建投“23濱D12”單日成交量2.9億元，收益率7.46%，低于估值水平，較為穩(wěn)定。
6月28日，云南地區(qū)，中誠信將云南產(chǎn)投主體評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，當(dāng)日公司項(xiàng)下“17昆投02”價(jià)格小幅下挫，收益率上行至15.29%；昆明安居“23昆租03”現(xiàn)多筆93元左右成交，成交收益率17%左右。山東地區(qū)，濰坊市人大召開債務(wù)審查會(huì)議，要求細(xì)化化債方案，穩(wěn)妥化解存量債務(wù)。當(dāng)日濰坊濱城“22濱投D3”跌至95.11元，收益率上行至17%左右。
6月29日，天津地區(qū)，津城建多只行權(quán)期限在1年的中票成交收益率在8%上下浮動(dòng)，未大幅偏離估值。云南地區(qū)，穆迪下調(diào)昆明軌交發(fā)行人評(píng)級(jí)至“Baa3”，列入下調(diào)觀察名單，當(dāng)日昆明軌交暫無高收益?zhèn)山挥涗?；瑞麗仁隆投資“21瑞麗債”成交量2.27億元，價(jià)格跌至88.77元，收益率上行至12%左右，該債券剩余期限5.2年。貴州地區(qū)，東方金誠將遵義經(jīng)開區(qū)投資評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面，當(dāng)日公司項(xiàng)下“19遵經(jīng)02”價(jià)格87.95元，收益率18.3%。畢節(jié)碧海建投“20碧海01”、“20碧海02”價(jià)格均下跌至85元以下，收益率上行至27%區(qū)域。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、許昌、開封、平頂山等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國有3只債券展期，違約日債券余額18.1億元，其中融僑集團(tuán)股份有限公司公司債10.6億元、武漢當(dāng)代科技投資有限公司公司債5億元、永城煤電控股集團(tuán)有限公司中期票據(jù)2.5億元；
本周全國無債券實(shí)質(zhì)違約。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省10家發(fā)行人共發(fā)行起息10只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)78億元，較上周87億元，減少10.34%。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
（一）昆明城投被列為失信被執(zhí)行人，董事長被列入限制消費(fèi)人員名單
根據(jù)聯(lián)合資信發(fā)布的公告，根據(jù)中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)查詢結(jié)果，2023年6月28日，因昆明市城建投資開發(fā)有限責(zé)任公司未能對(duì)被執(zhí)行案件[案號(hào):(2023)云0111執(zhí)6869號(hào)，執(zhí)行標(biāo)的2.25億元]的法院判決執(zhí)行完畢，昆明城投被列為失信被執(zhí)行人，且昆明城投董事長兼法定代表人被列入限制消費(fèi)人員名單。
（二）聯(lián)合資信：將濰坊濱海旅游列入信用評(píng)級(jí)觀察名單
根據(jù)聯(lián)合資信公告，聯(lián)合資信確定維持濰坊濱海旅游集團(tuán)主體長期信用等級(jí)為AA，維持“16濱旅債”的信用等級(jí)為AA，并將其列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。
根據(jù)濰坊濱海旅游提供的征信報(bào)告，截至2023年5月25日，公司未結(jié)清信貸記錄中有4,743.52萬元（本金+利息）發(fā)生逾期，存在為其他借款人承擔(dān)的相關(guān)還款責(zé)任金額582,802.59萬元，其中有77,497.92萬元被列為關(guān)注類。
（三）鄭州通航建設(shè)發(fā)展公司評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面
根據(jù)新世紀(jì)評(píng)級(jí)發(fā)布的鄭州通航建設(shè)發(fā)展有限公司跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，給予鄭州通航建設(shè)主體信用等級(jí)為AA-，但是考慮到區(qū)城經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱、公司股權(quán)層級(jí)下調(diào)、發(fā)展前景不明朗等因素，決定調(diào)整評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，河南信增整理