內(nèi)容摘要
1、4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降18.2%，降幅較3月份收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月收窄；1-4月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降-20.6%，1-3月降幅為-21.4%。
2、本周公開(kāi)市場(chǎng)共有100億元逆回購(gòu)到期，央行累計(jì)開(kāi)展了180億元逆回購(gòu)操作，共實(shí)現(xiàn)凈投放80億元。
3、本周全國(guó)共發(fā)行起息267只非金融企業(yè)信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,634.82億元，較上周1,062.86億元，增加147.90%。本周河南省14家發(fā)行人共發(fā)行起息16只非金融企業(yè)信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)114.65億元，較上周95億元，增加20.68%。
4、本周全國(guó)共有5只非金融企業(yè)信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模46.2億元，較上周10億元增加362%。
宏觀情況
（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
2023年5月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布4月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)績(jī)效數(shù)據(jù)。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降18.2%，降幅較3月份收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月收窄；1-4月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降-20.6%，1-3月降幅為-21.4%。
數(shù)據(jù)解讀：
4月份，利潤(rùn)累計(jì)同比降幅小幅收窄，但工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)依舊偏弱，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍未得到充分緩解。主要因素或?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)：一是4月經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能不足問(wèn)題拖累工業(yè)生產(chǎn)，同時(shí)受?chē)?guó)內(nèi)生產(chǎn)偏弱和國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌的影響，PPI環(huán)比下跌，雖然工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率水平較前值略有升高，但在量?jī)r(jià)因素的影響下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力依舊偏大；二是在國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)偏慢的背景下，工業(yè)企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存時(shí)間偏長(zhǎng)，產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為20.80天，同比增加1.80天，應(yīng)收賬款平均回收期為63.10天，同比增加8.60天，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款回收期有所拉長(zhǎng)。
（二）資金情況
央行貨幣投放情況表
本周公開(kāi)市場(chǎng)共有100億元逆回購(gòu)到期，央行累計(jì)開(kāi)展了180億元逆回購(gòu)操作，共實(shí)現(xiàn)凈投放80億元。
周一央行開(kāi)展了20億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日零投放。DR001較上一交易日下行14BPs至1.26%，R001較上一交易日下行14BPs至1.39%；DR007較上一交易日下行5BPs為1.82%，R007較上一交易日下行1BP至1.94%。利率債收益率小幅下行，國(guó)債1年期、5年期及10年期收益率分別下行4BPs、3BPs、1BP至2.02%、2.49%及2.71%。
周二零投放，資金利率和利率債收益率全線下行。DR001及R001較上一交易日分別下行4BPs、3BPs至1.22%、1.36%，DR007及R007分別下行5BPs、4BPs至1.77%、1.90%。國(guó)債1年期、5年期及10年期收益率分別下行3BPs、2BPs、1BP至1.99%、2.47%及2.70%。
周三零投放。資金利率漲跌互現(xiàn)，DR001和R001較上一交易日分別上行7BPs、6BPs至1.29%、1.42%，DR007及R007分別下行2BPs、5BPs至1.75%、1.85%，資金面整體保持均衡態(tài)勢(shì)。利率債收益率方面，前期債券收益率快速下行后，市場(chǎng)止盈需求增多，部分機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)，利率債收益率窄幅震蕩，國(guó)債1年期及10年期收益率保持不變，5年期收益率上行1BP至2.48%。
周四和周五實(shí)現(xiàn)凈投放80億元。臨近月末，資金面邊際收斂，資金利率明顯上行；利率債方面，股市連續(xù)三天下挫，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但資金面邊際收斂，疊加國(guó)債期貨全線收跌，債市情緒仍偏謹(jǐn)慎，利率債收益率保持窄幅震蕩。
信用債方面，周一信用債收益率窄幅震蕩，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期、3年期和5年期持平2.55%、2.92%和3.11%；AA+級(jí)1年期收益率下行1BP至2.64%，3年小幅上行1BP至3.07%，5年期持平在3.29%。
周二A股三大指數(shù)均跌超1%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒遭受打擊，在資金面較為寬松的背景下，債市做多情緒回暖，信用債收益率全線下行。中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期、3年期和5年期分別下行3BPs、2BPs和1BP至2.52%、2.90%、3.10%；AA+級(jí)1年期和3年期收益率分別下行2BPs和1BP至2.62%、3.06%，5年期持平。
周三信用債收益率窄幅震蕩，周四小幅下行，周五中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年、3年和5年期收益率分別報(bào)收2.50%、2.90%、3.10%；AA+級(jí)1年、3年和5年期收益率分別報(bào)收2.60%、3.06%、3.30%，保持窄幅震蕩走勢(shì)。
整體來(lái)看，本周市場(chǎng)情緒較5月上半月略有降溫，各期限利率走出區(qū)間震蕩行情，隨著市場(chǎng)對(duì)前期利多情緒的逐步消化，近期債券市場(chǎng)步入觀望期，短期仍維持震蕩行情。
數(shù)據(jù)解讀：
1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)均未調(diào)整，符合市場(chǎng)預(yù)期，主要是兩方面原因：一是在MLF操作利率作為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)的情況下，5月MLF操作利率未發(fā)生變化，預(yù)示本月LPR報(bào)價(jià)維持不變；二是銀行凈息差進(jìn)一步收窄，暫無(wú)繼續(xù)下調(diào)LPR的動(dòng)力。今年一季度末商業(yè)銀行凈息差已降至1.74%，較上季度末大幅下行0.17個(gè)百分點(diǎn)，銀行凈息差壓力較大，LPR報(bào)價(jià)銀行進(jìn)一步降息差、壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的內(nèi)生動(dòng)力不足。
（二）美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議紀(jì)要：降息預(yù)期下降，美債上限問(wèn)題進(jìn)入倒計(jì)時(shí)
美聯(lián)儲(chǔ)5月24日公布5月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為通脹過(guò)高且下降速度慢于預(yù)期，但對(duì)6月是否暫停加息存分歧，強(qiáng)調(diào)行動(dòng)取決于數(shù)據(jù)，且年內(nèi)不太可能降息。美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，必須及時(shí)提高債務(wù)上限，否則可能會(huì)對(duì)金融體系造成嚴(yán)重破壞，并導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，6月再次加息還是暫停將取決于關(guān)鍵數(shù)據(jù)，現(xiàn)在宣布緊縮周期已結(jié)束為時(shí)過(guò)早；亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示在最好局面下，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年前都無(wú)需考慮降息問(wèn)題。另?yè)?jù)5月25日消息,美國(guó)眾議院議長(zhǎng)麥卡錫表示,本周末可能就債務(wù)上限問(wèn)題達(dá)成原則性協(xié)議。
事件點(diǎn)評(píng)：
盡管美聯(lián)儲(chǔ)在5月會(huì)議聲明中刪除了“進(jìn)一步收緊政策可能是適當(dāng)?shù)摹边@一關(guān)鍵措辭，但近期偏強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員密集的鷹派言論，令市場(chǎng)降低了美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候降息的預(yù)期。然而，目前相較美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，債務(wù)上限談判似乎更為投資者所關(guān)切。
拜登和麥卡錫均表態(tài)不愿美債違約。5月16日，美財(cái)政部長(zhǎng)耶倫公開(kāi)表示如債務(wù)上限無(wú)法上調(diào)，最早6月1號(hào)美國(guó)將違約，為債務(wù)上限談判設(shè)定了時(shí)間表，近日，耶倫在一封信中列出了最新的“X日”，令可能發(fā)生違約的時(shí)間比此前估計(jì)的推遲了4天至6月5日。歷史上看，自1940年算起，美債上限調(diào)整已有96次，平均調(diào)整間隔為309天，實(shí)屬常見(jiàn)，且兩黨均會(huì)在最后時(shí)刻前妥協(xié)。因此預(yù)計(jì)在6月5號(hào)前，兩黨將就預(yù)算與美債上限問(wèn)題達(dá)成妥協(xié)，避免美債違約。
（三）商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤會(huì)見(jiàn)美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)雷蒙多
5月25日，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤在赴美國(guó)參加亞太經(jīng)合組織貿(mào)易部長(zhǎng)會(huì)議期間，在華盛頓會(huì)見(jiàn)美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)雷蒙多。雙方就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系和共同關(guān)心的經(jīng)貿(mào)問(wèn)題進(jìn)行了坦誠(chéng)、專(zhuān)業(yè)、建設(shè)性的交流。中方就美對(duì)華經(jīng)貿(mào)政策、半導(dǎo)體政策、出口管制、對(duì)外投資審查等表達(dá)重點(diǎn)關(guān)切。雙方同意建立溝通渠道，就具體經(jīng)貿(mào)關(guān)切和合作事項(xiàng)保持和加強(qiáng)交流。
事件點(diǎn)評(píng)：
今年2月，兩國(guó)關(guān)系因“氣球事件”降至冰點(diǎn)，但是進(jìn)入4月之后，包括推遲訪華行程的美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫、白宮國(guó)家安全顧問(wèn)沙利文、美國(guó)駐華大使伯恩斯等美國(guó)多位官員先后表達(dá)了希望與中方對(duì)話溝通的意愿。本月早些時(shí)候，中共中央政治局委員、中央外事工作委員會(huì)辦公室主任王毅同美國(guó)總統(tǒng)國(guó)家安全事務(wù)助理沙利文在奧地利維也納舉行會(huì)晤。此外，國(guó)務(wù)委員兼外長(zhǎng)秦剛和王文濤也先后會(huì)見(jiàn)了美國(guó)駐華大使伯恩斯。5月23日，新一任中國(guó)駐美國(guó)大使謝鋒抵美履新，而此前中國(guó)駐美大使空缺了四個(gè)多月之久，此次會(huì)面是在之前頻頻互動(dòng)的基礎(chǔ)上又更進(jìn)了一步。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)王晉斌表示，此次會(huì)面釋放了中美之間彼此對(duì)雙邊經(jīng)貿(mào)重要性的認(rèn)識(shí)。
從經(jīng)貿(mào)角度來(lái)說(shuō)，對(duì)美國(guó)、歐盟的出口占我國(guó)的出口比例較大，4月7日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議少見(jiàn)地提及“要想方設(shè)法穩(wěn)住對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口”，凸顯這一部分外需對(duì)于穩(wěn)定整體外貿(mào)形勢(shì)的“壓艙”作用，未來(lái)持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系是否出現(xiàn)積極變化。
（四）5月樓市成交繼續(xù)回落
中指研究院的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月前三周，50個(gè)重點(diǎn)城市新房成交面積較4月周均下降接近兩成。上海易居房地產(chǎn)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月1-22日，全國(guó)50個(gè)重點(diǎn)城市新房成交面積環(huán)比減少13%。二手房方面，5月以來(lái)，二手房活躍度也整體延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。中指研究院統(tǒng)計(jì)，5月前三周，重點(diǎn)9城二手住宅周均成交套數(shù)較4月周均下降超20%（同口徑新房下降21%），北京、深圳、成都、杭州等城市降幅均在20%以上。
數(shù)據(jù)解讀：
伴隨著前期積壓的購(gòu)房需求釋放完成，4月以來(lái)主要城市的新房、二手房市場(chǎng)活躍度普遍出現(xiàn)下滑，購(gòu)房者置業(yè)情緒下降，進(jìn)入5月，市場(chǎng)延續(xù)環(huán)比回落態(tài)勢(shì)。從近期各地的房屋營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)來(lái)看，出現(xiàn)房屋備案價(jià)下調(diào)、首付貸重新出現(xiàn)等新情況，反映出房屋銷(xiāo)售面臨困難。而房地產(chǎn)一方面影響地方政府收入，另一方面牽連著房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈居民的就業(yè)和收入，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要，因此有必要給予房地產(chǎn)更多支持政策，以保持房地產(chǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。
中指研究院認(rèn)為，后期需給予樓市更大力度的政策支持，穩(wěn)定購(gòu)房者置業(yè)信心和預(yù)期，核心城市政策存在優(yōu)化空間，市場(chǎng)也需要更實(shí)質(zhì)性的政策落地。6月將迎來(lái)上半年收官節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)房企推盤(pán)力度和促銷(xiāo)力度都將加大。上海易居房地產(chǎn)研究院認(rèn)為，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇的總趨勢(shì)不變，但確實(shí)要關(guān)注短期市場(chǎng)波動(dòng)、市場(chǎng)易冷的新問(wèn)題，對(duì)于有礙于住房交易市場(chǎng)活躍的各類(lèi)政策，應(yīng)該做進(jìn)一步的放松或調(diào)整，同時(shí)要注意政策的落地性和有效性，真正助力住房消費(fèi)市場(chǎng)的提振。
全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國(guó)共發(fā)行起息267只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2,634.82億元，較上周1,062.86億元，增加147.90%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比41.17%、34.03%、20.11%；評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比62.38%、24.91%、12.71%；期限方面，1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比47.50%、9.96%、36.05%。
其中，城投債共發(fā)行165只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,232.32億元，較上周420.06億元，減少55.20%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比27.13%、48.16%、15.09%；評(píng)級(jí)方面，AAA、AA+及AA級(jí)分別占比31.94%、43.99%、24.07%；期限方面，1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比40.00%、15.29%、38.77%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AAA主體發(fā)行平均利率與上周持平，AA+主體發(fā)行平均利率較上周上升約22BPs，AA主體較上周下降約60BPs。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)共有5只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模46.2億元，較上周10億元，增加362%，涉及AAA評(píng)級(jí)主體3家。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來(lái)看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、天津、川渝居多。
5月22日，云南地區(qū)，“22昆租01”、“20晉寧01”二級(jí)市場(chǎng)成交收益率大幅上行，收益率均達(dá)到17%以上，剩余期限分別為89日及175日。天津地區(qū)，單只債券暫未出現(xiàn)大額成交。山東地區(qū)，行權(quán)期限179日的“20濱旅01”出現(xiàn)較大跌幅，收益率上行至27%，成交量較少。
5月23日，云南地區(qū)，滇池投資對(duì)“兌付資金來(lái)源于公積金和社保資金”的傳言進(jìn)行回復(fù)，“22滇池投資SCP003”兌付資金來(lái)自市級(jí)兄弟公司拆借，而非社保資金和公積金，當(dāng)日多只債券價(jià)格上漲，收益率有所下行，“22昆租01”較上一交易日，收益率下行至11.83%。天津地區(qū)，當(dāng)日整體收益率在12%以下，保持平穩(wěn)。山東地區(qū)，任興集團(tuán)“22任興01”價(jià)格跌至95.05元，收益率上行至13%。
5月24日，云南地區(qū)，滇池投資在190日到期的“21滇池投資MTN001（綠色）”跌至92.66元，收益率上行至21.13%；當(dāng)日上午，昆明市國(guó)資委及海通證券均發(fā)聲明澄清前期不實(shí)言論。陜西地區(qū)，省內(nèi)收益率達(dá)到10%以上的仍僅有曲文投。山東地區(qū)，“23濱旅01”出現(xiàn)一筆33.54元折價(jià)成交，但成交量較小。
5月25日，云南地區(qū)，據(jù)云南日?qǐng)?bào)，5月22日至24日，上海市副市長(zhǎng)郭芳率隊(duì)赴滇考察交流，就沿邊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、滬滇對(duì)口協(xié)作等情況展開(kāi)深入調(diào)研。24日云南省城投債收益率整體下行。天津地區(qū)，薊州相關(guān)城投壓力較大，“19薊州01”收益率達(dá)到11.83%。山東地區(qū)，濰坊濱旅“23濱旅01”繼前日一筆33.54元折價(jià)成交后，24日價(jià)格回升至96.25元，收益率下行；高密華榮“20華榮02”25日以82.00元成交，收益率上行至26.53%。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽(yáng)、開(kāi)封等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國(guó)有2只債券展期，違約日債券余額50億元，其中恒大地產(chǎn)40億元。
本周河南省無(wú)債券展期或?qū)嵸|(zhì)違約。
河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省14家發(fā)行人共發(fā)行起息16只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)114.65億元，較上周95億元，增加20.68%。本周起息債券具體如下：
（二）欽州市開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司信托產(chǎn)品逾期
5月25日，國(guó)民信托發(fā)布臨時(shí)公告顯示，欽州開(kāi)投2號(hào)第二期至第五期到期未兌付，融資方欽州市開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司承諾6月初全額支付相關(guān)應(yīng)付未付款項(xiàng)。
欽州市開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司是欽州市最大的城投平臺(tái)，主體評(píng)級(jí)AA，存續(xù)債券11只，債券余額為59億元。
（三）襄陽(yáng)襄江國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司未及時(shí)披露2022年年報(bào)被予以監(jiān)管警示
根據(jù)襄陽(yáng)襄江國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司于2023年5月24日披露的公告信息，因?yàn)槲窗匆?guī)定時(shí)間披露2022年年度報(bào)告，被上海證券交易所予以監(jiān)管警示。
襄陽(yáng)襄江國(guó)資是襄陽(yáng)市樊城區(qū)唯一的基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)建設(shè)主體和資本運(yùn)營(yíng)實(shí)體，控股股東是襄陽(yáng)市樊城區(qū)財(cái)政局，主體信用等級(jí)AA（東方金誠(chéng)）。
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