內(nèi)容摘要
1、國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年4月居民消費價格指數(shù)（CPI）及工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）。CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%。PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。
2、本周公開市場共有360億元逆回購到期，央行累計開展了100億元逆回購操作，共實現(xiàn)凈回籠260億元。
3、本周全國共發(fā)行起息209只信用債，發(fā)行規(guī)模合計1,826.91億元，較上周4,480.20億元，減少59.22%。本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計57.6億元，較上周191.4億元，減少70%。
4、本周全國共有6只信用債取消發(fā)行，涉及計劃發(fā)行規(guī)模38.5億元，較上周145億元，減少73.45%%，其中涉及AAA評級主體4家。
宏觀情況
（一）經(jīng)濟數(shù)據(jù)
國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年4月居民消費價格指數(shù)（CPI）及工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）。2023年4月份，全國居民消費價格同比上漲0.1%。其中，城市上漲0.2%，農(nóng)村上漲0.1%；食品價格上漲0.4%，非食品價格上漲0.1%；消費品價格下降0.4%，服務(wù)價格上漲1.0%。1—4月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲1.0%。
4月份，受國際大宗商品價格波動、國內(nèi)外市場需求總體偏弱及上年同期對比基數(shù)較高等因素影響，PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。
數(shù)據(jù)點評：
1.CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%，需求乏力
CPI同比上漲0.1%，低于預期值0.40%和前值0.70%。蔬菜鮮果及豬肉供給持續(xù)增加對食品項形成拖累。食品價格下降1.0%，降幅比上月收窄0.4個百分點，影響CPI下降約0.19個百分點。食品中，鮮菜和鮮果大量上市，價格分別下降6.1%和0.7%；生豬產(chǎn)能充足，疊加消費淡季影響，豬肉價格下降3.8%，降幅比上月收窄0.4個百分點；糧食和食用油價格基本平穩(wěn)。
非食品項價格上行，影響CPI上漲約0.04%。非食品中，小長假期間出行需求增加，交通工具租賃費、飛機票、賓館住宿和旅游價格均有上漲，漲幅在4.6%—8.1%之間。受國際原油價格波動影響，國內(nèi)汽油和柴油價格均下降1.7%；商家降價促銷，燃油小汽車、新能源小汽車和家用器具價格分別下降1.0%、0.9%和0.6%。
4月食品價格下跌和汽車降價促銷，需求端乏力，突破消費端仍是重點及難點。
2.PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%
4月份，受國際大宗商品價格波動、國內(nèi)外市場需求總體偏弱及上年同期對比基數(shù)較高等因素影響，PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。
從環(huán)比看，PPI由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.5%。其中，生產(chǎn)資料價格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.6%；生活資料價格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。受國際原油價格波動影響，國內(nèi)石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格下降2.3%，化學原料和化學制品制造業(yè)價格下降1.1%。鋼材、水泥等行業(yè)供應(yīng)整體充足，但需求不及預期，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降1.0%，水泥制造價格下降0.1%。煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，加之進口量仍較大，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降4.0%。另外，計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格下降0.7%，汽車制造業(yè)價格下降0.2%；文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價格上漲0.9%，紡織服裝服飾業(yè)價格上漲0.1%。
從同比看，PPI下降3.6%，降幅比上月擴大1.1個百分點。同比降幅擴大，主要是由于上年同期石油、黑色金屬等行業(yè)對比基數(shù)走高，以及近期國內(nèi)外需求偏弱。其中，生產(chǎn)資料價格下降4.7%，降幅擴大1.3個百分點；生活資料價格上漲0.4%，漲幅回落0.5個百分點。主要行業(yè)中，石油和天然氣開采業(yè)價格下降16.3%，降幅擴大0.6個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降13.6%，降幅擴大2.6個百分點；煤炭開采和洗選業(yè)價格下降9.3%，降幅擴大6.1個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降8.6%，降幅擴大0.6個百分點。另外，計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格下降0.7%，汽車制造業(yè)價格下降1.0%；文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價格上漲4.5%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價格上漲1.6%，農(nóng)副食品加工業(yè)價格上漲1.1%。（相關(guān)部分點評引自國家統(tǒng)計局官網(wǎng)）
（二）資金情況
央行貨幣投放情況表
本周公開市場共有360億元逆回購到期，央行累計開展了100億元逆回購操作，共實現(xiàn)凈回籠260億元。
周一央行公開市場操作微量凈投放20億元，DR001和R001較上一交易日均有所上行31BPs、26BPs至1.39%和1.52%；DR007和R007同樣分別上行8BPs、4BPs至1.80%和2.00%， 3個月SHIBOR下行1BP至2.39%。利率債收益率曲線全線上行，國債1年、5年及10年期收益率分別上行1BP、3BPs、2BPs至2.13%、2.59%及2.75%。
周二資金利率漲跌互現(xiàn)，當日繼續(xù)微量凈投放20億元， DR001及R001較上一交易日分別下行16BPs、15BPs至1.23%、1.36%，R007同樣保持下行趨勢至1.98%，但DR007則上行2BPs至1.82%。4月出口數(shù)據(jù)出具，好于預期，但整體內(nèi)需乏力，外需偏弱，推動當日利率債收益率下行，國債1年、5年及10年期收益率均下行1BP至2.12%、2.58%及2.74%。
周三，央行已連續(xù)四日凈投放20億元，市場資金面持續(xù)寬松態(tài)勢，隔夜利率繼續(xù)下行，DR001及R001較上一交易日分別下行12BPs、11BPs至1.11%、1.25%，3個月SHIBOR下行1BP至2.36%。流動性寬松疊加股市疲軟乏力，債市做多情緒上升，國債期貨上漲，利率債收益率全線下行，國債1年、5年及10年期收益率分別下行3BPs、3BPs、2BPs至2.09%、2.55%及2.72%。
周四至周五，本周陸續(xù)有360億元逆回購到期，當周凈回籠260億元。但資金面整體仍呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，同時銀行存款自律上限下調(diào)及通脹及社融數(shù)據(jù)低于市場預期，資金利率周四繼續(xù)下行，國債10年期觸達2.70%關(guān)口。
信用債方面，周一開始，信用債曲線收益率窄幅震蕩，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期和5年期持平在2.64%、3.15%,3年期小幅上行1BP至2.93%；AA+級1年及3年期均上行1BP至2.76%及3.07%，5年期收益率下行1BP至3.36%。周二持續(xù)小幅震蕩，中債中短期票據(jù)收益率曲線AAA及AA+級1年期均有小幅下行1BP，但3年及5年保持持平水準。
周二信用債保持窄幅震動，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期和5年期均下行1BP至2.70%和3.21%,3年期持平在3.01%。AA+級1年期下行1BP至2.81%，3年和5年期收益率與周一持平。
周三資金面持續(xù)寬松，10年國債收益率持續(xù)刷新低，信用債收益率普遍下行，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年、3年和5年期收益率分別下行3BPs、2BPs、3BPs至2.60%、2.91%、3.12%。AA+級1年、3年和5年期收益率分別下行3BPs、2BPs、3BPs至2.72%、3.05%、3.32%。周四受資金面寬松影響，收益率繼續(xù)明顯下行，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年、3年和5年期收益率分別下行4BPs、2BPs、2BPs至2.57%、2.89%、3.10%；AA+級1年、3年和5年期收益率分別下行4BPs、1BP、2BPs至2.68%、3.04%、3.30%。周五保持窄幅震蕩。
本周整體資金面寬松，通脹數(shù)據(jù)和社融信貸數(shù)據(jù)均不及預期，股市乏力及降息預期，債市情緒升溫，同時隨著“刷報”工作即將完成，債市一級市場供給將會增加。
辦法要點：
一是著力健全債券發(fā)行管理工作體系；二是著力提高債券發(fā)行審批效率。改變一事一批的方式，對中央企業(yè)債券發(fā)行實行年度計劃管理，結(jié)合年度預算管理，國資委一次性審批中央企業(yè)集團公司年度債券發(fā)行計劃，確定債券發(fā)行額度，中央企業(yè)集團公司據(jù)此自行決策具體發(fā)行事宜。央企子企業(yè)的發(fā)債事項，均由集團公司負責審批和管理；三是著力提升債券發(fā)行全流程管理水平。一是嚴格限定發(fā)債主體，要求中央企業(yè)建立債券發(fā)行主體認定機制，確定可以發(fā)行債券的子企業(yè)標準或名單；四是著力防范債券違約風險。
《辦法》的出臺，有利于中央企業(yè)用好債券市場深化改革、高質(zhì)量發(fā)展機遇，及時抓住債券發(fā)行窗口，為建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、實現(xiàn)高水平科技自立自強提供資金支持，保障國家重大工程、重點項目建設(shè)和實體經(jīng)濟發(fā)展。
（二）央行發(fā)布4月金融數(shù)據(jù)
5月11日，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示。4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，人民幣貸款增加7,188億元，較3月的5.38萬億元和3.89萬億元明顯回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，此前市場機構(gòu)對社融、信貸增量的預期均值分別為1.72萬億元和1.14萬億元。4月末，廣義貨幣(M2)余額280.85萬億元，同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高1.9個百分點。4月居民存款減少1.2萬億。
數(shù)據(jù)點評：
受主流金融機構(gòu)“開門紅”任務(wù)影響，一季度往往是金融機構(gòu)信貸投放的高峰，近三年來，4月新增信貸規(guī)模均較上月存在大幅下滑。今年4月，新增信貸規(guī)模同時受季節(jié)性因素和去年低基數(shù)效應(yīng)影響，呈現(xiàn)出規(guī)模較上月顯著回落，但保持同比多增的態(tài)勢。
2023年4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中：住戶存款減少1.2萬億元；非金融企業(yè)存款減少1408億元；財政性存款增加5028億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加2912億元。居民存款流出一大原因可能是提前還貸降杠桿。存款利率調(diào)降背景下，居民儲蓄將逐漸流出，但是否能流向消費端仍存在不確定性。
（三）交易商協(xié)會查處機構(gòu)違規(guī)債券代持交易
近期，中國銀行間市場交易商協(xié)會通過深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大連銀行等多家機構(gòu)存在債券代持交易等違規(guī)行為。
事件點評：
其中大連銀行通過做市業(yè)務(wù)方式，每日滾動開展買賣方向相反、清算速度不同的現(xiàn)券交易，代持利率債活躍券，且規(guī)模較大；鄭州銀行、江西銀行和青島銀行，內(nèi)控執(zhí)行不嚴或流于形式，未有效評估交易合理性，作為中間方以現(xiàn)券買賣或做市等方式參與債券代持交易鏈條，交易筆數(shù)和金額較大；粵財信托未嚴格履行產(chǎn)品管理人職責，相關(guān)信托計劃為代持債券損益兌現(xiàn)提供便利；某基金相關(guān)從業(yè)人員私下參與安排代持交易。經(jīng)交易商協(xié)會2023年第8次、第9次自律處分會議審議決定，已對上述機構(gòu)及個人予以相應(yīng)自律處分。
交易商協(xié)會指出，做市商作為銀行間市場基石機構(gòu)，承擔著提高市場流動性、促進價格發(fā)現(xiàn)的重要作用，應(yīng)切實提升做市交易能力，加強內(nèi)部控制和風險管理，確保合規(guī)穩(wěn)健展業(yè)，“真做市、做真市”。
全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息209只信用債，發(fā)行規(guī)模合計1,826.91億元，較上周4,480.20億元，減少59.22%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比34.51%、34.38%、18.99%；評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比53.78%、31.07%、14.09%；期限方面，1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比42.63%、17.35%、34.71%。
其中，城投債共發(fā)行138只，發(fā)行規(guī)模合計937.61億元，較上周2,794.00億元，減少64.27%。品種方面，短融、公司債及中票分別占比17.39%、46.00%、17.90%；評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比24.74%、47.03%、26.16%；期限方面，1年以內(nèi)、2年期及3年期分別占比30.21%、15.40%、48.31%。
城投債發(fā)行利率方面，本周AA+主體發(fā)行平均利率較上周下降49BP，AA主體較上周增加19BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國共有6只信用債取消發(fā)行，涉及計劃發(fā)行規(guī)模38.5億元，較上周145億元，減少73.45%%，其中涉及AAA評級主體4家。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級市場成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、天津、川渝居多。
5月8日，天津地區(qū)，“23武清經(jīng)開SCP001”單日成交量4.8億元，收益率近9%，“22武清經(jīng)開MTN001”同樣達到4.4億元成交量，收益率在8.36%。貴州地區(qū)，近日貴州省政府“71號文”披露，按照市場化、法治化原則，在黔東南州落實化債責任和不新增隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺公司對符合條件的存量隱性債務(wù)，與金融機構(gòu)協(xié)商采取適當?shù)恼蛊?、債?wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)。當日上午，六盤水市開發(fā)投資被納入被執(zhí)行人名單，被執(zhí)行標的金額達7.22億元，“20六盤水開MTN001”成交量8900萬元，收益率8.5%，波動不大。
5月9日，天津地區(qū)，單只大額成交量債券較上一交易日減少，當日無成交量上億的單只高收益?zhèn)?。陜西地區(qū)，高收益?zhèn)黧w仍以曲江文投為主，當日“23曲文D1”成交額達到3000萬元，收益率在11.7%水平。山東地區(qū)，13%以上收益率，全部體現(xiàn)在濰坊地區(qū)，主體涉及高密國資、濰坊濱投、高密城投等。
5月10日，天津地區(qū)，濱海新區(qū)建投“23濱海D8”單日成交量達到4.05億元，收益率在7.8%；武清經(jīng)開持續(xù)二級市場大額交易，“23武清經(jīng)開SCP002”成交量也達到2億，收益率達到10.8%水平。四川地區(qū)，10%以上收益率主要集中在巴中、資陽。山東地區(qū)，高密國資“20高密04”較上一日上行近300BPs，收益率達到17.6%，但成交量不足100萬元；高密華榮實業(yè)“20華榮02”單日成交量在1.6億元，收益率達到14.69%水平。
5月11日，云南地區(qū)，“23昆租01”及“23昆投01”單日成交量均突破1億元，收益率達到12%以上；昆明市安居集團多只債券大額成交，收益率在10%以上水平。天津地區(qū)，天津靜?！?3津靜02”單日成交量突破5億元，收益率達到9.43%，該債券本周一剛上市，票面利率7.8%。
本周河南省高收益?zhèn)l(fā)行主體主要涉及洛陽、開封、許昌等地區(qū)。
（四）信用事件
本周全國有6只債券展期，違約日債券余額223.4億元，其中恒大地產(chǎn)200億元。
本周河南省無債券展期或?qū)嵸|(zhì)違約。
河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息9只信用債，發(fā)行規(guī)模合計57.6億元，較上周191.4億元，減少70%。本周起息債券具體如下：
標普認為，在未來12-24個月內(nèi)，甘肅公投集團的融資靈活性或?qū)⒊掷m(xù)下降。收費標準調(diào)整的長期拖延也可能阻礙現(xiàn)金流生成，進而影響利息費用的支付。另外，甘肅省政府支持當?shù)貒衅髽I(yè)的能力減弱，可能會影響到甘肅公投集團的融資靈活性。
（二）天津市武清區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司重要子公司受到行政監(jiān)管措施
天津市武清區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司公告，天津證監(jiān)局對本公司重要子公司天津市國祥投資發(fā)展有限公司（下稱“國祥投資”）出具了《關(guān)于對天津市國祥投資發(fā)展有限公司采取責令改正措施的決定》，主要內(nèi)容如下：
國祥投資存在未按照約定的用途使用募集資金的行為。國祥投資于2020年12月非公開發(fā)行20億元“20國祥01”公司債券，募集說明書約定12億元用于償還有息債務(wù)、8億元用于補充日常生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金。2020年12月至2021年1月，共計19.82億元未用于募集說明書約定的用途。2021年1月至2022年12月，國祥投資陸續(xù)將部分資金退回募集資金專項賬戶。截至2022年12月31日，未按照募集說明書約定使用募集資金余額4.125億元。
天津證監(jiān)局對國祥投資采取責令改正的行政監(jiān)管措施，對國祥投資時任執(zhí)行董事、總經(jīng)理羅雪松采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
五礦證券作為“20國祥01”公司債券受托管理人，未采取有效措施督促國祥投資規(guī)范使用募集資金，天津證監(jiān)局決定對其采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。
（三）票交所披露4月商票逾期名單，2023年4月，16家發(fā)債城投出現(xiàn)承兌人逾期,當月逾期發(fā)生額3.15億元
據(jù)華安證券統(tǒng)計，根據(jù)上海票交所5月6日公布名單,4月共2183家主體出現(xiàn)承兌人逾期現(xiàn)象,其中發(fā)債城投16家,與3月持平。逾期規(guī)模方面,當月城投票據(jù)逾期發(fā)生額累計約3.15億元,環(huán)比增加4,462萬元,其中新增主體累計逾期發(fā)生額8,728萬元,存量主體新增逾期發(fā)生額2.28億元。
企業(yè)預警通信息顯示，4月份商票逾期名單中，城投公司可查到20家。從區(qū)域來看，集中在貴州、廣西、云南、山東等地，逾期主體有：遵義道橋建設(shè)(集團)有限公司、貴陽白云城市建設(shè)投資集團有限公司、遵義市湘江投資(集團)有限公司、貴陽白云工業(yè)發(fā)展投資有限公司、柳州市城市投資建設(shè)發(fā)展有限公司、廣西柳州市城市建設(shè)投資發(fā)展集團有限公司、昆明軌道交通集團有限公司、昆明市城建投資開發(fā)有限責任公司、昆明國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、青島四維空間建設(shè)發(fā)展有限公司、濰坊濱海投資發(fā)展有限公司；4月份河南省城投無商票逾期信息。
數(shù)據(jù)來源：市場公開數(shù)據(jù)，河南信增整理