內(nèi)容摘要
1、1月份，70個(gè)大中城市中商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)增加；全國(guó)住宅土地出讓金為716億元，同比下滑40%，其中城投拿地占比58%，民營(yíng)地產(chǎn)商在資金緊張和信心不足的雙重影響下，拿地?zé)崆椴蛔?，地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇仍需關(guān)注需求端能否持續(xù)恢復(fù)以及需求向供給端的傳導(dǎo)周期。
2、本周央行凈回籠資金1720億元，7天回購(gòu)利率保持在2.1%以上，最高達(dá)到2.26%。預(yù)計(jì)貨幣政策仍將以被動(dòng)調(diào)節(jié)、維穩(wěn)資金為主，短期看資金面大概率會(huì)維持目前的緊平衡狀態(tài)。
3、本周（2月20日-2月24日）全國(guó)共發(fā)行起息367只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,070.32億元，較上周2,354.89億元，增加30.38%。本周河南省有18家發(fā)行人共發(fā)行起息20只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)144.9億元，較上周70.7億元，增加104.95%。
4、本周全國(guó)共有6只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模38.9億元，較上周52億元，減少25.19%。
宏觀情況
（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
2023年1月份，70個(gè)大中城市中商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)增加；一線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比轉(zhuǎn)漲、二三線城市環(huán)比降勢(shì)趨緩，一線城市商品住宅銷售價(jià)格同比上漲、二三線城市同比下降。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
在保交樓、房貸利率優(yōu)惠、購(gòu)房補(bǔ)貼等政策刺激下，1月份商品房銷售價(jià)格出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)跡象，一方面是疫情封控壓制的剛性需求得以集中釋放，另一方面需求端的市場(chǎng)信心出現(xiàn)一定恢復(fù)。但從房企拿地情況來(lái)看，根據(jù)中指院和廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過(guò)去的1月份，全國(guó)住宅土地出讓金為716億元，同比下滑40%，其中城投拿地占比58%，民營(yíng)地產(chǎn)商在資金緊張和信心不足的雙重影響下，拿地?zé)崆椴蛔?，地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇仍需關(guān)注需求端能否持續(xù)恢復(fù)以及需求向供給端的傳導(dǎo)周期。
（二）資金情況
央行貨幣投放情況表
本周央行凈回籠資金1720億元，7天回購(gòu)利率保持在2.1%以上，最高達(dá)到2.26%，2月以來(lái)多數(shù)交易日維持在政策利率以上，反映出資金面整體偏緊，主要影響因素包括今年以來(lái)信貸偏強(qiáng)，專項(xiàng)債發(fā)行加速但財(cái)政支出未明顯發(fā)力，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作以穩(wěn)健為主基調(diào)，保持利率在合理范圍內(nèi)波動(dòng)。在融資需求持續(xù)回暖的背景下，結(jié)合央行四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，堅(jiān)持不搞‘大水漫灌’”的表述，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將以被動(dòng)調(diào)節(jié)、維穩(wěn)資金為主，短期看資金面大概率會(huì)維持目前的緊平衡狀態(tài)。
在資金面偏緊的背景下，本周信用債到期收益率整體小幅走高，其中AAA及AA+評(píng)級(jí)1年期收益率上行幅度超過(guò)10BP。整體來(lái)看，2月份以來(lái)，信用債利差呈現(xiàn)持續(xù)收窄的趨勢(shì)，理財(cái)規(guī)模逐步恢復(fù)，單周凈新增規(guī)模在1000億元左右，但距離債市沖擊前的規(guī)模尚有近2萬(wàn)億的缺口，從配置策略上來(lái)看，理財(cái)、券商資管等信用債投資主力重點(diǎn)配置方向仍集中在高評(píng)級(jí)短期限品種，現(xiàn)階段弱資質(zhì)發(fā)行人選擇降低發(fā)行期限仍是比較好的選擇。
重要資訊
（一）銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行就《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。
修訂的重點(diǎn)內(nèi)容包括：一是構(gòu)建差異化資本監(jiān)管體系，使資本監(jiān)管與銀行資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度相匹配，降低中小銀行合規(guī)成本。二是全面修訂風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量規(guī)則,包括信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法和內(nèi)部評(píng)級(jí)法、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)模法以及操作風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法，提升資本計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)敏感性。三是要求銀行制定有效的政策、流程、制度和措施，及時(shí)、充分地掌握客戶風(fēng)險(xiǎn)變化，確保風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的適用性和審慎性。四是強(qiáng)化監(jiān)督檢查，優(yōu)化壓力測(cè)試的應(yīng)用，用好用活第二支柱，進(jìn)一步提升監(jiān)管有效性。五是提高信息披露標(biāo)準(zhǔn),引入70余張披露模板，要求銀行詳細(xì)披露風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)定性和定量信息，增強(qiáng)市場(chǎng)的外部約束。
政策解讀：
本次商業(yè)銀行資本管理辦法修訂按照銀行間的業(yè)務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)差異，劃分為三個(gè)檔次銀行，匹配不同的資本監(jiān)管方案。規(guī)模較大或跨境業(yè)務(wù)較多的銀行，劃為第一檔，對(duì)標(biāo)資本監(jiān)管國(guó)際規(guī)則；資產(chǎn)規(guī)模和跨境業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小的銀行納入第二檔，實(shí)施相對(duì)簡(jiǎn)化的監(jiān)管規(guī)則；第三檔主要是規(guī)模小于100億元的商業(yè)銀行，進(jìn)一步簡(jiǎn)化資本計(jì)量并引導(dǎo)聚焦服務(wù)縣域和小微。修訂后將充分減輕中小銀行的合規(guī)成本，利于更加聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸展業(yè)。
從債券市場(chǎng)角度，主要有以下幾方面的影響：一是新規(guī)將地方一般債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從20%下調(diào)至10%，地方專項(xiàng)債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重維持20%不變，將增加銀行配置地方一般債的動(dòng)力；二是新規(guī)將投資級(jí)非銀金融機(jī)構(gòu)和投資級(jí)一般公司的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%下調(diào)至75%，有利于銀行投資高等級(jí)的信用債；三是新規(guī)將次級(jí)債權(quán)和TLAC非資本債務(wù)工具的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%上調(diào)至150%，銀行對(duì)二級(jí)資本債、券商次級(jí)債和保險(xiǎn)次級(jí)債的配置意愿或受到影響。
（二）證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn) 支持不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
近日，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)工作，符合一定條件的私募股權(quán)投資基金管理人可以按照試點(diǎn)要求募集設(shè)立不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金，進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資試點(diǎn)，不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金的投資范圍包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市場(chǎng)化租賃住房）、商業(yè)經(jīng)營(yíng)用房、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。由于不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金的投資范圍、投資方式、資產(chǎn)收益特征等與傳統(tǒng)股權(quán)投資存在較大差異，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會(huì)在私募股權(quán)投資基金框架下，新設(shè)“不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金”類別，并采取差異化的監(jiān)管政策。
政策解讀：
對(duì)于房企來(lái)說(shuō)，引進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)私募投資，屬于股權(quán)融資，能甩掉一些“包袱”，改善房企的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)，降低杠桿率。此外，傳統(tǒng)的不動(dòng)產(chǎn)投資和運(yùn)營(yíng)的主體主要是開(kāi)發(fā)商，但其優(yōu)勢(shì)在開(kāi)發(fā)，并不在運(yùn)營(yíng)。當(dāng)下，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)已經(jīng)過(guò)剩，迫切需要有運(yùn)營(yíng)能力的機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，讓不動(dòng)產(chǎn)能創(chuàng)造出可持續(xù)的現(xiàn)金流，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化，并向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡，不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金的介入有利于房企長(zhǎng)期健康發(fā)展。
（三）柳州懇談會(huì)：將通過(guò)成立償債準(zhǔn)備基金等方式 確保市屬國(guó)企所有債券按期足額償付。
廣西壯族自治區(qū)下轄柳州市于2月21日召開(kāi)柳州市國(guó)有企業(yè)發(fā)行債券推介會(huì)，柳州市相關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)上表示，柳州將持續(xù)做好債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范工作，完善企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，實(shí)時(shí)監(jiān)控到期債券的兌付安排，提前逐筆督促落實(shí)償債資金來(lái)源。柳州市將持續(xù)拓展融資渠道，通過(guò)成立柳州市償債準(zhǔn)備基金、統(tǒng)籌財(cái)政資源銀行再融資等多種方式，多渠道籌措資金，確保柳州市屬國(guó)有企業(yè)所有債券均能夠按期足額償付，確保債券投資人的合法權(quán)益。
事件點(diǎn)評(píng)：
柳州為廣西省債務(wù)重災(zāi)區(qū)，2021年末寬口徑債務(wù)率高達(dá)443.3%，且頻發(fā)商票違約、隱含評(píng)級(jí)下調(diào)、被監(jiān)管處罰等負(fù)面消息，城投債券融資占有息負(fù)債比例接近40%，轄內(nèi)城投二級(jí)市場(chǎng)債券估值超過(guò)12%，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行主要依靠省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)支持，市場(chǎng)認(rèn)可度很差，且柳州2023年債券集中兌付壓力較大。政府公開(kāi)表態(tài)也凸顯了柳州市在債務(wù)化解方面面臨的壓力，作為省市財(cái)政實(shí)力均較弱的地區(qū)，當(dāng)?shù)卣軌騾f(xié)調(diào)的資源有限，對(duì)于未來(lái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍應(yīng)保持警惕。雖然甘肅、柳州等區(qū)域政府機(jī)構(gòu)公開(kāi)表態(tài)債券保兌付能夠向市場(chǎng)傳達(dá)一定的信心，但預(yù)計(jì)能起到的效果有限。
（四）中央三度發(fā)文支持山東債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解。
銀保監(jiān)會(huì)2月20日公布了《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)貫徹落實(shí)〈國(guó)務(wù)院關(guān)于支持山東深化新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換推動(dòng)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)〉實(shí)施意見(jiàn)》，意見(jiàn)提出要積極促進(jìn)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)自身高質(zhì)量發(fā)展與山東建設(shè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展先行區(qū)的有機(jī)契合，為支持中國(guó)式現(xiàn)代化山東實(shí)踐提供強(qiáng)大金融動(dòng)能。
指導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)常態(tài)化排查各類金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，密切關(guān)注大企業(yè)擔(dān)保圈、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、企業(yè)債券違約、交叉性金融業(yè)務(wù)及非法集資等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，跟蹤監(jiān)測(cè)重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)，動(dòng)態(tài)分析可能存在的風(fēng)險(xiǎn)觸點(diǎn)，及時(shí)防控和化解風(fēng)險(xiǎn)，防止風(fēng)險(xiǎn)交叉、蔓延。
鼓勵(lì)全國(guó)性銀行向山東傾斜不良資產(chǎn)處置政策資源，加快工作節(jié)奏和處置進(jìn)程。督促山東中小銀行加強(qiáng)資產(chǎn)質(zhì)量真實(shí)分類、加大撥備計(jì)提力度，有效處置不良資產(chǎn)。
指導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)完善大型企業(yè)債務(wù)融資監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，提前制定接續(xù)融資和債務(wù)重組預(yù)案，積極配合地方推進(jìn)重點(diǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解及遺留問(wèn)題解決，確保重點(diǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)一體化處置。積極配合化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
政策解讀：
自2022年下半年以來(lái)，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)及區(qū)域政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注逐步上升到中央層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、財(cái)政部、人民銀行、銀保監(jiān)局的會(huì)議上多次提及防范化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。近期《求是》雜志刊登習(xí)近平總書記《當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的幾個(gè)重大問(wèn)題》的文章，重點(diǎn)提出防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：要壓實(shí)省級(jí)政府防范化解隱性債務(wù)主體責(zé)任，加大存量隱性債務(wù)處置力度，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)，穩(wěn)步推進(jìn)地方政府隱性債務(wù)和法定債務(wù)合并監(jiān)管，堅(jiān)決遏制增量、化解存量。要禁止各種變相舉債行為，防范地方國(guó)有企事業(yè)單位“平臺(tái)化”。要加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司的綜合治理，推動(dòng)分類轉(zhuǎn)型。要深化財(cái)稅體制改革，完善財(cái)政轉(zhuǎn)移支付體系，健全省以下財(cái)政體制，穩(wěn)步推進(jìn)地方稅體系建設(shè)，夯實(shí)地方基本財(cái)力和自我發(fā)展能力。
2月16日，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆發(fā)表文章《更加有力有效實(shí)施積極的財(cái)政政策》，再次強(qiáng)調(diào)防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。他在文章中強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持“開(kāi)正門、堵旁門”，遏增量、化存量。完善常態(tài)化協(xié)同監(jiān)管，堅(jiān)決禁止變相舉債、虛假化債行為。壓實(shí)地方政府屬地責(zé)任，緊盯市縣加大工作力度，強(qiáng)化隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)和信息公開(kāi)。
從中央層面，對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范強(qiáng)調(diào)壓實(shí)地方責(zé)任，總書記提出要壓實(shí)省級(jí)政府責(zé)任，對(duì)省一級(jí)統(tǒng)籌債務(wù)管理提出了綱領(lǐng)性的要求，預(yù)計(jì)后期各省在專項(xiàng)債額度分配、轉(zhuǎn)移支付、省內(nèi)金融資源協(xié)調(diào)方面會(huì)有更多舉措，對(duì)強(qiáng)省弱區(qū)域的發(fā)債主體將構(gòu)成利好，如山東、江蘇、河南等經(jīng)濟(jì)大省的部分債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的地市，但對(duì)于貴州、甘肅等經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，仍需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
中央三次發(fā)文支持山東地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，2022年9月2日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于支持山東深化新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換推動(dòng)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)18號(hào)文），賦予山東建設(shè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展先行區(qū)重大使命。2022年11月1日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于貫徹落實(shí)<國(guó)務(wù)院關(guān)于支持山東深化新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換推動(dòng)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)>的實(shí)施意見(jiàn)》（財(cái)預(yù)137號(hào)文），“加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)警結(jié)果應(yīng)用，有效前移風(fēng)險(xiǎn)防控關(guān)口。指導(dǎo)山東逐步降低高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平?！苯阢y保監(jiān)會(huì)又發(fā)布實(shí)施意見(jiàn)，指導(dǎo)屬地金融機(jī)構(gòu)積極配合化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
中央選擇山東作為試點(diǎn)，可能有以下幾方面的考慮，一是山東作為經(jīng)濟(jì)大省，不斷出現(xiàn)的輿情已經(jīng)對(duì)其他弱省份產(chǎn)生了連鎖不良反應(yīng)，推高了債券利率；二是山東地區(qū)的平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)區(qū)域內(nèi)的中小銀行已經(jīng)造成影響，部分中小銀行出現(xiàn)了二級(jí)資本債不贖回的現(xiàn)象；三是山東省可協(xié)調(diào)的財(cái)政資源、金融資源相對(duì)豐富，能夠使用的化解手段較多。如山東省內(nèi)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到順利化解，將探索出一條區(qū)別于貴州的差異化路線，對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控會(huì)起到重要的借鑒意義。
站在全國(guó)范圍來(lái)看，城投債是否會(huì)打破剛兌，我們認(rèn)為至少短期內(nèi)可能性較小，首先考慮市場(chǎng)影響，現(xiàn)階段在“城投信仰”尚未打破的情況下，城投債違約會(huì)造成債券市場(chǎng)的恐慌，導(dǎo)致融資鏈條的斷裂，進(jìn)一步引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；其次考慮償付能力，2023年對(duì)于地方政府來(lái)講，疫情防控帶來(lái)的支出壓力會(huì)有所緩解，同時(shí)隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步恢復(fù)，土地出讓收入下滑的狀況會(huì)得到緩解，有助于增加地方財(cái)政可以騰挪的資源；再次考慮償付意愿，在中央壓實(shí)地方責(zé)任的背景下，地方政府有強(qiáng)烈的意愿通過(guò)協(xié)調(diào)資金償還債務(wù)、借助屬地金融機(jī)構(gòu)資源支持、債務(wù)重組、對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行盤活等手段保兌付，也有意愿通過(guò)壓降低效投資項(xiàng)目減少資金支出壓力。同時(shí)，中央政府仍可以通過(guò)金融穩(wěn)定基金支持、適度擴(kuò)大財(cái)政赤字、政府債務(wù)限額傾斜、放松城投融資監(jiān)管等手段以時(shí)間換空間，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與發(fā)展中解決城投債務(wù)問(wèn)題。
全國(guó)債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周（2月20日-2月24日）全國(guó)共發(fā)行起息367只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,070.32億元，較上周2,354.89億元，增加30.38%，品種方面以短融、公司債及中票為主，評(píng)級(jí)方面以AAA級(jí)為主。
其中，城投債共發(fā)行223只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,585.72億元，較上周1,073.39億元，增加47.73%，具體情況如下：
城投債發(fā)行利率方面，高評(píng)級(jí)主體發(fā)行利率較上周有所下降。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國(guó)共有6只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模38.9億元，較上周52億元，減少25.19%，其中涉及AA+評(píng)級(jí)主體四家。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來(lái)看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上，成交金額在1000萬(wàn)以上）成交仍以貴州、山東、云南、廣西、川渝居多。
2月20日，貴州、山東、吉林等地多只債券收益率上行幅度超過(guò)300bps，“22濱投D3”平均成交收益率達(dá)到14.75%，但成交金額僅286萬(wàn)元，2月13日濱城投資董事長(zhǎng)變更，此前1月18日公司表示子公司高斯貝爾逾期貸款本息已全部結(jié)清。貴州“18銅仁管廊債”單日成交量達(dá)到2.56億元，山東“22壽光01”、“22壽光城投PPN001”單日成交量分別達(dá)到1.8億元和1.66億元，成交平均收益率在10%以上。
2月21日，柳州兩只剩余30日行權(quán)的公司債“20柳州02”、“21柳城02”收益率分別升至46.24%、24.24%，上行超1000bps。天津泰達(dá)“23泰達(dá)投資SCP004”單日成交量超2億元。河南能源集團(tuán)“18豫能02”出現(xiàn)三筆成交，成交凈價(jià)21元，成交量共計(jì)690萬(wàn)元。
2月22日，天津地區(qū)成交量達(dá)45.96億元，主要為渤海國(guó)資2月20日新上市超短額“23津渤海SCP003”現(xiàn)多筆97.3元附近折價(jià)成交，收益率11.41%，成交量達(dá)21.5億元，約為發(fā)行額的兩倍；天津泰達(dá)超短融單日成交量依然較大，三只今年以來(lái)新發(fā)行債券成交量達(dá)到了6億元。
2月23日，高收益城投債成交量達(dá)到48.52億元，其中貴州高收益?zhèn)山涣空急冗_(dá)到10%。山東方面，濟(jì)寧收益率上行，濰坊、菏澤收益率下行，據(jù)票交所顯示，濰坊高新創(chuàng)業(yè)投資控股相關(guān)商票已結(jié)清。
本周河南省內(nèi)“21港興港投MTN001”有一筆金額1.44億元的成交，到期收益率9.1399%，其他高收益?zhèn)黧w主要涉及洛陽(yáng)地區(qū)，另許昌、開(kāi)封等地區(qū)高收益?zhèn)鶈稳粘山涣侩m未突破1000萬(wàn)元，但這類成交量小、收益率偏離大的狀態(tài)，對(duì)發(fā)行人一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行極為不利。
同時(shí)，地產(chǎn)類的高收益?zhèn)l(fā)行主體包括旭輝、奧園、融僑、寶龍等房地產(chǎn)企業(yè)。
（四）信用事件
本周，全國(guó)共有7只債券未按時(shí)兌付本息，債券余額38.64億元，涉及發(fā)行人為主要為陽(yáng)光城、榮盛發(fā)展及金科地產(chǎn)等房地產(chǎn)企業(yè)。
河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省18家發(fā)行人共發(fā)行起息20只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)144.9億元，較上周70.7億元，增加104.95%。本周起息債券具體如下：
債券市場(chǎng)輿情信息
（一）惠譽(yù)：調(diào)整天津軌道集團(tuán)評(píng)級(jí)展望至負(fù)面
惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司公告，惠譽(yù)評(píng)級(jí)已將天津軌道交通集團(tuán)有限公司的長(zhǎng)期外幣和長(zhǎng)期本幣評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)展望自穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，并確認(rèn)其評(píng)級(jí)為“BBB+”。
（二）惠譽(yù)將青島市即墨區(qū)城市旅游開(kāi)發(fā)投資有限公司的長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單
2月22日，惠譽(yù)評(píng)級(jí)將青島市即墨區(qū)城市開(kāi)發(fā)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“即墨城投”）的“BBB-”長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單（RWN），此前評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”。同時(shí)即墨城投發(fā)行的高級(jí)無(wú)抵押美元債券“BBB-”也被列入負(fù)面觀察名單。
負(fù)面觀察反映了惠譽(yù)對(duì)即墨區(qū)政府向即墨城投提供補(bǔ)貼、補(bǔ)助或其他合規(guī)資源的能力的看法有所減弱?；葑u(yù)將基于政府提供支持的計(jì)劃、該公司的再融資計(jì)劃及其提議的其他相關(guān)行動(dòng)計(jì)劃，評(píng)定是否將評(píng)級(jí)移出負(fù)面觀察名單。
即墨城投是即墨區(qū)的兩家政府相關(guān)企業(yè)之一，其主要業(yè)務(wù)包括基礎(chǔ)設(shè)施和建筑項(xiàng)目以及社會(huì)保障性住房項(xiàng)目。惠譽(yù)認(rèn)為，該公司的業(yè)務(wù)與地方政府的政策方向密切相關(guān)，這也是評(píng)級(jí)的主要驅(qū)動(dòng)因素。
（三）河南商丘：將依法依規(guī)查明情況，確保市區(qū)公共交通正常運(yùn)營(yíng)
2月23日，商丘市人民政府發(fā)布情況說(shuō)明：商丘市公共交通有限公司是由2006年改制的民營(yíng)公司，負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)商丘市市區(qū)公共交通，市財(cái)政一直按約定予以補(bǔ)貼。受疫情影響，該公司經(jīng)營(yíng)確實(shí)遇到困難，市政府工作組已進(jìn)駐，將依法依規(guī)查明情況，進(jìn)一步紓困解難，確保市區(qū)公共交通正常運(yùn)營(yíng)。
中豫信增簡(jiǎn)介
河南中豫信用增進(jìn)有限公司是在中國(guó)人民銀行支持下，經(jīng)河南省委財(cái)經(jīng)委第四次會(huì)議研究同意、省政府國(guó)資委批準(zhǔn)，由中原豫資投資控股集團(tuán)有限公司牽頭組建的河南首家省級(jí)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)，有效填補(bǔ)了中原地區(qū)信用增進(jìn)工具的空白。公司注冊(cè)資本40億元，實(shí)控人為河南省政府國(guó)資委。
中豫信增打造涵蓋“債券增信+債券投資+債券交易及處置”的全周期債券信用投資服務(wù)模式，圍繞河南省重大戰(zhàn)略、重要區(qū)域、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)支持，業(yè)務(wù)橫跨銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)及地方金交所市場(chǎng)，品種涵蓋債券、信托、基金、股權(quán)、衍生品等多種類別，滿足AA及以上信用級(jí)別主體發(fā)債融資需求，為省內(nèi)企業(yè)債券流動(dòng)性及價(jià)格穩(wěn)定提供支持，降低企業(yè)融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行。
截至2022年12月31日，公司榮獲五大國(guó)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)定的AAA信用等級(jí)，資產(chǎn)總額41.32億元，2022年全年利潤(rùn)總額1.23億元?！ ?/p>