內(nèi)容摘要
1、2023年1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均升至擴(kuò)張區(qū)間，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平明顯回升。
2、隨著節(jié)后資金面緊張局勢(shì)緩解，本周央行共計(jì)凈回籠10680億元。各品種資金利率整體呈下行走勢(shì)，從歷史數(shù)據(jù)來看，春節(jié)假期之后是M0大幅回流的階段，流動(dòng)性往往轉(zhuǎn)松，因此2月份短端利率或有階段修復(fù)機(jī)會(huì)。
3、本周全國共發(fā)行起息39只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)375.45億元，較上周4029.75億元，減少90.68%。本周河南省無發(fā)行起息信用債。
4、本周共有2只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模22億元，較上周319.10億元，減少93.11%。
宏觀情況
（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
2023年1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均升至擴(kuò)張區(qū)間，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平明顯回升。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
1月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI雙雙觸底反彈，分別較前月回升3.1和12.8個(gè)百分點(diǎn)至50.1%和52.9%，均位處榮枯線以上。繼2022年12月我國疫情防控轉(zhuǎn)入新階段后，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)逐漸減弱，疊加2023年1月恰逢春節(jié)假期，我國經(jīng)濟(jì)迎來“開門紅”。
（二）資金情況
央行貨幣投放情況表
春節(jié)前夕銀行間資金面緊張，資金利率震蕩走高，DR007一度走高至近2.4%，為了熨平利率波動(dòng)，央行投放大量流動(dòng)性，MLF超額續(xù)作，節(jié)前一周總計(jì)凈投放20450億元。節(jié)后資金面緊張局勢(shì)緩解，OMO陸續(xù)到期，節(jié)后央行共計(jì)凈回籠10680億元。
隔夜方面，本周DR001均值1.68%較上周下行5BP。周內(nèi)隔夜資金高點(diǎn)在周二，當(dāng)日受跨月影響，早盤市場(chǎng)報(bào)價(jià)在3.2-3.3%附近定價(jià)融出，R001較前一日跳升89BP至2.43%，DR001較前一日跳升60BP至2.03%?？缭轮蟾粢估手鹑障滦?、隔夜成交占比抬升到90%以上，周五R001回落至1.38%，DR001回落至1.27%，但午后資金面收斂、銀行融出少，非銀機(jī)構(gòu)隔夜定價(jià)1.7-1.8%附近成交。
下周前半周公開市場(chǎng)到期量仍較大，央行或延續(xù)本周操作趨勢(shì)，凈回籠到期資金，但從歷史數(shù)據(jù)來看，春節(jié)假期之后是M0大幅回流的階段，流動(dòng)性往往轉(zhuǎn)松，因此2月份短端利率或有階段修復(fù)機(jī)會(huì)，從1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)預(yù)期的好轉(zhuǎn)，因此長端利率仍面臨上行的壓力。
本周信用債收益率整體呈小幅下行趨勢(shì)，降幅均在5BP之內(nèi)，主要原因?yàn)榇汗?jié)之后市場(chǎng)交易量尚未恢復(fù)。展望2月份，信用債市場(chǎng)面臨一定的利好因素：一是M0回流帶來的資金面的寬松；二是一季度為金融機(jī)構(gòu)開門紅周期，為全年資產(chǎn)配置的重要時(shí)間段；三是理財(cái)市場(chǎng)已恢復(fù)平穩(wěn)，從日數(shù)據(jù)觀察來看，節(jié)后理財(cái)產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)已連續(xù)多日呈現(xiàn)凈買入，買入產(chǎn)品以短融超短融為主。因此預(yù)計(jì)在2月份相對(duì)短期的（2年以內(nèi)）產(chǎn)品將會(huì)迎來較為有利的發(fā)行窗口期。
重要資訊
（一）國常會(huì)：推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)和
保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力。
國務(wù)院總理李克強(qiáng)28日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求持續(xù)抓實(shí)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在年初穩(wěn)步回升；推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)和保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力。會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、呈回升態(tài)勢(shì)。要貫徹黨中央、國務(wù)院部署，落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，著力穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。深入落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施，推動(dòng)重大項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造形成更多實(shí)物工作量，實(shí)施好原定延續(xù)執(zhí)行的增值稅減免等政策。堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，依法保護(hù)民營企業(yè)權(quán)益。支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。推動(dòng)企業(yè)節(jié)后快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)。上下共同努力，鞏固和拓展經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回升勢(shì)頭。
事件點(diǎn)評(píng)：
2022年，受疫情反復(fù)沖擊、房地產(chǎn)持續(xù)低迷等因素影響，經(jīng)濟(jì)下滑明顯，尤其是民間投資數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了大幅的回落。此次國常會(huì)特別提出了“堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，依法保護(hù)民營企業(yè)權(quán)益。支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。推動(dòng)企業(yè)節(jié)后快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)”，延續(xù)了去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)將會(huì)出臺(tái)一批針對(duì)民營企業(yè)的支持措施，助力經(jīng)濟(jì)在2023年快速企穩(wěn)回升。
（二）財(cái)政部：2022年全國發(fā)行新增
地方政府債券4.76萬億元。
財(cái)政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年1-12月，全國發(fā)行新增地方政府債券47566億元，其中一般債券7182億元、專項(xiàng)債券40384億元。全國發(fā)行再融資債券26110億元，其中一般債券15178億元、專項(xiàng)債券10932億元。全國發(fā)行地方政府債券合計(jì)73676億元，其中一般債券22360億元、專項(xiàng)債券51316億元。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
2022年我國新增地方政府債券發(fā)行了4.76萬億元，較2021年增加3857億元。其中，新增一般債發(fā)行較2021年減少了683億元至7182億元，接近于當(dāng)年地方財(cái)政赤字的目標(biāo)7200億元；新增專項(xiàng)債發(fā)行較2021年增加了4540億元至4.04萬億元，這主要是除了當(dāng)年新增專項(xiàng)債限額36500億元外，還使用了近5000億元專項(xiàng)債結(jié)存限額。預(yù)計(jì)今年財(cái)政仍將延續(xù)積極的取向，赤字率可能從上年的2.8%上調(diào)到3.0%，財(cái)政赤字目標(biāo)或在38000億元左右，較上年增加4300億元，新增專項(xiàng)債限額或較上年增加2000億元至38500億元。
（三）財(cái)政部公布2022年全國財(cái)政收支情況。
財(cái)政部30日公布了2022年全國財(cái)政收支情況顯示，2022年，全國一般公共預(yù)算收入比上年增長0.6%，扣除留抵退稅因素后增長9.1%。其中，全國稅收收入比上年下降3.5%，扣除留抵退稅因素后增長6.6%。2022年，全國一般公共預(yù)算支出260609億元，比上年增長6.1%。其中，中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出比上年增長3.9%；地方一般公共預(yù)算支出比上年增長6.4%。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
去年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，疊加實(shí)施大規(guī)模增值稅留抵退稅政策，稅收收入一度大幅下滑。下半年隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施逐步落地見效，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體上有所恢復(fù)，全年相關(guān)稅種實(shí)現(xiàn)不同程度增長。從結(jié)構(gòu)看，稅收收入微幅增長，主要還是受大規(guī)模留抵退稅影響。2023年，財(cái)政部指出繼續(xù)“加力提效”，預(yù)計(jì)2023年仍將是一個(gè)財(cái)政前置發(fā)力的年份。
（四）美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25BPs。
2月2日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布2月聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議聲明，宣布加息25bp使得聯(lián)邦基金利率升至4.5~4.75%，這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年以來連續(xù)第8次加息，累積加息幅度達(dá)到450個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示當(dāng)前接近限制性利率水平，美聯(lián)儲(chǔ)或仍需加息幾次，加息暫停后不會(huì)再重啟加息，年內(nèi)暫不考慮降息。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
整體來看，繼上次議息會(huì)議將加息幅度從75bp下調(diào)至50bp后，本次加息幅度進(jìn)一步降至25bp，符合預(yù)期，本次加息周期或有2次左右操作。同時(shí)，通脹整體下行信號(hào)強(qiáng)化，但服務(wù)和住房等局部價(jià)格壓力高企，勞動(dòng)力供需繼續(xù)失衡，薪資壓力仍不容忽視，經(jīng)濟(jì)衰退跡象尚未確認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)控通脹或仍為首要目標(biāo)，關(guān)注更多加息周期結(jié)束相關(guān)指引。
（五）交易所債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)債券做市業(yè)務(wù)。
為推進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，提升市場(chǎng)活力，完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，近年來，證監(jiān)會(huì)持續(xù)指導(dǎo)滬深交易所加強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)有關(guān)工作。目前，債券做市業(yè)務(wù)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已全部就緒，將于2月6日正式啟動(dòng)，首批共有12家證券公司參與做市。
事件點(diǎn)評(píng)：
債券做市業(yè)務(wù)已成為國際市場(chǎng)普遍采用的交易機(jī)制。推出債券做市業(yè)務(wù)，一方面有利于降低流動(dòng)性溢價(jià)和債券發(fā)行成本，完善交易所債券市場(chǎng)功能，進(jìn)一步發(fā)揮債券市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用；另一方面有利于提高定價(jià)效率，形成能更加準(zhǔn)確反映市場(chǎng)供求關(guān)系的債券收益率曲線，為市場(chǎng)定價(jià)提供基準(zhǔn)參考。
全國債券市場(chǎng)情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息39只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)375.45億元，較上周4029.75億元，減少90.68%，品種方面以短融、中票及定向工具為主，評(píng)級(jí)方面以AAA級(jí)為主。
其中，城投債共發(fā)行24只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)124.20億元，較上周2008.89億元，減少93.82%，具體情況如下：
城投債發(fā)行利率方面，平均發(fā)行利率較上周均有所提高。
（二）取消發(fā)行情況
本周共有2只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模22億元，較上周319.10億元，減少93.11%，其中廈門象嶼股份有限公司取消發(fā)行10億元,主體評(píng)級(jí)AAA；黃石市城市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司取消發(fā)行12億元，主體評(píng)級(jí)AA+。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上，成交金額在1000萬以上）主要分布在貴州、山東、云南、廣西、天津、甘肅、河南、川渝、陜西等地區(qū)，以貴州、山東、云南、廣西居多，高收益?zhèn)?jí)市場(chǎng)較為活躍。本周河南共有11家高收益?zhèn)山恢黧w。
同時(shí)，產(chǎn)業(yè)類的高收益?zhèn)l(fā)行主體包括碧桂園、旭輝、奧園、龍湖等房地產(chǎn)企業(yè)。
（四）信用事件
本周，全國共有7只債券未按時(shí)兌付本息，債券余額38.64億元，涉及發(fā)行人為主要為陽光城、榮盛發(fā)展及金科地產(chǎn)等房地產(chǎn)企業(yè)。
河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省無發(fā)行起息信用債。
債券市場(chǎng)輿情信息
（一）中誠信國際：將臨沂投資發(fā)展集團(tuán)
有限公司主體及相關(guān)債項(xiàng)繼續(xù)列入信用
評(píng)級(jí)觀察名單
2023年1月29日，中誠信國際發(fā)布了《中誠信國際關(guān)于將臨沂投資發(fā)展集團(tuán)有限公司主體及相關(guān)債項(xiàng)繼續(xù)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單的公告》。
中誠信國際認(rèn)為，2022年1-9月，公司營業(yè)收入仍以鋼鐵產(chǎn)品銷售收入為主，公司整體毛利率水平和凈利潤同比均小幅提升；2022年下半年鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，公司鋼鐵板塊270萬噸優(yōu)特鋼項(xiàng)目于2022年三季度剛投產(chǎn)，后續(xù)經(jīng)營情況和盈利水平仍需觀察。
截至2022年9月末公司的總資產(chǎn)為423.69億元，凈資產(chǎn)為144.57億元，資產(chǎn)負(fù)債率為65.88%，較2021年末增長了3個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，公司的主要在建項(xiàng)目未來仍有一定規(guī)模的資本支出壓力，需關(guān)注后續(xù)資金平衡情況。
同時(shí)，觀察期間公司新增供熱板塊，系臨沂市國資委將臨沂市恒源熱力集團(tuán)有限公司的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至臨沂投發(fā)，該板塊的未來經(jīng)營情況和公司合并恒源熱力后的財(cái)務(wù)表現(xiàn)有待觀察。代建業(yè)務(wù)方面，公司于2022年10月分別與臨沂臨港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽訂總投資為15億元和5億元的項(xiàng)目委托代建合同，后續(xù)項(xiàng)目推進(jìn)和回款情況需關(guān)注。
財(cái)政補(bǔ)貼方面，公司2022年四季度已收到臨沂臨港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)財(cái)政金融局給予的財(cái)政補(bǔ)貼資金3億元和臨沂市國資委給予的資本金及補(bǔ)貼1.25億元，來政府計(jì)劃進(jìn)一步向公司增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、加大資金注入、調(diào)整公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，上述舉措落地情況及其對(duì)公司業(yè)績改善的效果有待觀察。
（二）河南省新惠建設(shè)投資有限公司董事長蘇杰、總經(jīng)理李峰被查
“清風(fēng)開封”微信公眾號(hào)2月2日通報(bào)，河南省新惠建設(shè)投資有限公司黨委書記、董事長蘇杰，河南省新惠建設(shè)投資有限公司黨委副書記、總經(jīng)理李峰涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受開封市鼓樓區(qū)紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。
（三）主承銷商披露“18雛鷹農(nóng)牧SCP001”等兩只債券違約后續(xù)進(jìn)展情況
主承銷商浙商證券和光大證券發(fā)布公告稱，雛鷹農(nóng)牧集團(tuán)股份有限公司發(fā)行的“18 雛鷹農(nóng)牧SCP001”和“18 雛鷹農(nóng)牧 SCP002”此前未能按期足額償付本息，主承銷商持續(xù)督導(dǎo)發(fā)行人通過多途徑努力籌措債券未兌付部分，積極聽取持有人相關(guān)訴求，并將按照相關(guān)規(guī)定做好信息披露工作。
中豫信增動(dòng)態(tài)
2月2日下午，由中豫信增與中證鵬元資信評(píng)估股份有限公司聯(lián)合舉辦的投資者線上路演活動(dòng)成功舉行。
此次線上路演活動(dòng)，受到國內(nèi)眾多券商、銀行、資管等金融機(jī)構(gòu)關(guān)注，調(diào)研專項(xiàng)群人數(shù)近450人，參會(huì)人數(shù)近350人，共邀請(qǐng)來自天津銀行、平安理財(cái)、華夏理財(cái)、亞太財(cái)險(xiǎn)、中國人壽、瑞華保險(xiǎn)、泰康人壽、瑞泰人壽、貝萊德基金、海東基金、東吳基金、光證資管、中信資管、安信資管等百余家機(jī)構(gòu)參與。
未來，中豫信增將聚焦主責(zé)主業(yè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助推信用河南建設(shè)，中豫信增期待與您攜手一道為我省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量！為實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)確?！薄⒙鋵?shí)“十大戰(zhàn)略”作出新的更大貢獻(xiàn)！