內(nèi)容摘要
1、12月社會(huì)融資規(guī)模增量1.31萬億，比上年同期少1.05萬億；12月新增人民幣貸款1.4萬億元，同比多增2665億元；12月M2貨幣供應(yīng)同比增長(zhǎng)11.8%，比上年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)3.7%，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)；12月份CPI同比上漲1.8%（11月為1.6%），核心CPI同比增長(zhǎng)0.7%（11月為0.6%）。
2、本周央行繼續(xù)回籠資金，共計(jì)回籠資金3010億元。資金面有所收斂，短期回購利率大幅上行，各期限國債到期收益率均有小幅上行，信用債收益率有所反彈，高流動(dòng)性品種上行幅度更大。
3、本周全國共發(fā)行起息309只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2718.96億元，較上周964.74億元，增加181.83%。河南省7家發(fā)行人共發(fā)行起息7只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)35.4億元，環(huán)比上周39億元，減少9.23。
4、本周共有20只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模128.86億元，較上周38.34億元，增加236%。
宏觀情況
（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
2023年1月10日，中國人民銀行公布的2022年12月份金融數(shù)據(jù)顯示：12月社會(huì)融資規(guī)模增量1.31萬億，比上年同期少1.05萬億，11月為1.99萬億元；12月新增人民幣貸款1.4萬億元，同比多增2665億元，11月為1.21萬億元；2022年末社會(huì)融資規(guī)模存量為344.21萬億元，同比增長(zhǎng)9.6%。12月M2貨幣供應(yīng)同比增長(zhǎng)11.8%，比上年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)3.7%，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。
2023年1月12日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，12月份CPI同比上漲1.8%（11月為1.6%），核心CPI同比增長(zhǎng)0.7%（11月為0.6%）。
數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：
2022年12月社融存量同比增速回落至9.6%，創(chuàng)歷史新低，當(dāng)月新增社融規(guī)模為1.31萬億元，明顯低于前幾年同期水平，從結(jié)構(gòu)來看，貸款增速有所回升，尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)明顯，居民貸款依舊低迷，政府債券及企業(yè)債券同比少增較多。整體來看，企業(yè)端融資情況改善情況要明顯好于居民端，反映出企業(yè)端生產(chǎn)活力邊際有所改善，但債市的波動(dòng)仍是制約因素，受制于購房需求的持續(xù)萎縮，居民消費(fèi)端尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)信號(hào)。
社融與M2、M2與M1的剪刀差均有所擴(kuò)大，反應(yīng)出投資及消費(fèi)需求的薄弱，寬信用的政策力度需進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)隨著金融機(jī)構(gòu)開門紅的加力，1月會(huì)融資情況會(huì)有適度改善。
從CPI數(shù)據(jù)來看，通脹水平處在較低位置，12月CPI呈現(xiàn)“食品回升，能源轉(zhuǎn)跌，服務(wù)改善，核心通脹回暖”的特點(diǎn)。目前CPI同比價(jià)格的波動(dòng)主要來自供給端的推動(dòng)，需求整體不強(qiáng)，上漲幅度弱于季節(jié)性。臨近春節(jié)，食品價(jià)格有加速上漲的趨勢(shì)，但豬肉價(jià)格仍在下降通道中，預(yù)計(jì)CPI整體上漲幅度有限。
（二）資金情況
央行貨幣投放情況表
本周央行繼續(xù)回籠資金，共計(jì)回籠資金3010億元。資金面有所收斂，DR001大幅上行超過90BP至1.45%，7天回購利率上行超過60BP至1.98%，各期限國債到期收益率均有小幅上行。
本周四央行重啟14D逆回購，同時(shí)大額凈投放1150億，表明央行維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度，預(yù)計(jì)春節(jié)前央行維穩(wěn)力度延續(xù)，資金面會(huì)進(jìn)一步回暖，從目前市場(chǎng)利率來看，波動(dòng)性有所增加。11月以來，社融與M2的剪刀差有走闊趨勢(shì)，結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”的表述，我們判斷貨幣政策寬松的程度將會(huì)受到制約，資金利率波動(dòng)幅度加大將是常態(tài)。
隨著資金面的收斂，信用債收益率有所反彈。從信用債中短期票據(jù)收益率曲線來看，AAA評(píng)級(jí)1年及3年品種上行超過10BP，其他品種上行幅度在5BP左右，主要原因?yàn)榻谫Y金面的收斂導(dǎo)致一些機(jī)構(gòu)對(duì)高流動(dòng)性品種進(jìn)行了減持變現(xiàn)，尚未波及流動(dòng)性差的品種。
春節(jié)前的一段時(shí)期，在資金面持續(xù)偏緊的情況下，預(yù)計(jì)信用債市場(chǎng)收益率仍有小幅上行空間，且近期市場(chǎng)交易活躍度有所下降，預(yù)計(jì)信用債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行仍將面臨較大的困難。從本周一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行情況來看，1年期品種的認(rèn)購熱度及發(fā)行利率明顯好于2年期及以上品種，結(jié)合機(jī)構(gòu)對(duì)2023年債市偏謹(jǐn)慎的預(yù)期共識(shí)，預(yù)計(jì)短債發(fā)行情況好于長(zhǎng)債的情況在2023年將是常態(tài)。
重要資訊
（一）央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會(huì)
1月10日召開的會(huì)議要求，合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，精準(zhǔn)有力支持國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。會(huì)議明確，要堅(jiān)持“房住不炒”定位，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，保持房企信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、資質(zhì)良好、具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，開展“資產(chǎn)激活”、“負(fù)債接續(xù)”、“權(quán)益補(bǔ)充”、“預(yù)期提升”四項(xiàng)行動(dòng)。
事件點(diǎn)評(píng)：
通常一季度為銀行信貸投放的高點(diǎn)，本次金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)專門召開主要銀行信貸工作座談會(huì)，貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，明確指導(dǎo)銀行的信貸投放方向和重點(diǎn)，有助于精準(zhǔn)有效地發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)更快恢復(fù)。寬信用仍是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的重要抓手，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸重回正軌，債市面臨一定的調(diào)整壓力。
（二）河南4家村鎮(zhèn)銀行辦理50萬以上資金：全額兌付、審核后24小時(shí)內(nèi)到賬
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，經(jīng)過幾輪墊付后，河南4家村鎮(zhèn)銀行在近期開啟了50萬元以上資金的兌付。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從開封新東方村鎮(zhèn)銀行、上蔡惠民村鎮(zhèn)銀行、柘城黃淮村鎮(zhèn)銀行、禹州新民生村鎮(zhèn)銀行的客服了解到，銀行已經(jīng)開始辦理資金超過50萬元的部分，客戶可以登錄銀行預(yù)約系統(tǒng)進(jìn)行線上預(yù)約辦理。
事件點(diǎn)評(píng)：
由不法分子引發(fā)村鎮(zhèn)銀行事件對(duì)河南省信用環(huán)境造成了較大的沖擊，在事件處理過程中，河南省委省政府體現(xiàn)了高度的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，隨著本次50萬以上的投資人資金的陸續(xù)兌付，村鎮(zhèn)銀行事件將逐步告一段落。自永煤事件之后，河南省對(duì)信用環(huán)境的建設(shè)高度重視，相繼成立了河南中豫信用增進(jìn)有限公司、設(shè)立了“河南省信用保障基金”、建立了債券兌付“631”機(jī)制，預(yù)計(jì)后期將會(huì)采取更多舉措助力河南信用環(huán)境的恢復(fù)與穩(wěn)定。
（三）阜陽國資委提前謀劃2023年度公司債發(fā)行工作，督促所屬企業(yè)提前做好到期債券兌付安排
阜陽市國資委近日發(fā)文稱，提前謀劃2023年度公司債券發(fā)行工作。
為進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，市國資委早謀劃、早部署，提前準(zhǔn)備2023年度公司債券發(fā)行工作。
一是摸排存量債務(wù)。把牢債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債率約束，摸排所屬企業(yè)存量債務(wù)到期時(shí)間和規(guī)模，督促提前做好到期債券兌付安排，確保所屬企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控在控。
二是做好政策指導(dǎo)。指導(dǎo)所屬企業(yè)緊盯債券市場(chǎng)政策動(dòng)向，把握政策窗口期，結(jié)合自身融資需求，嚴(yán)格履行內(nèi)部決策程序，科學(xué)制定債券發(fā)行方案。
三是依法依規(guī)履責(zé)。對(duì)債券發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)負(fù)債水平、債券發(fā)行的決策程序、募集資金使用、風(fēng)險(xiǎn)防范等全方面進(jìn)行審核，并依規(guī)出具股東決議。
下一步，市國資委將繼續(xù)引導(dǎo)和鼓勵(lì)所屬企業(yè)創(chuàng)新融資模式，充分利用資本市場(chǎng)加大融資力度，為企業(yè)發(fā)展提供有效的資金支持；同時(shí)認(rèn)真落實(shí)防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)措施，推動(dòng)企業(yè)加快轉(zhuǎn)型，助力全市經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。
政策解讀：
在近期地方城投現(xiàn)金流持續(xù)緊張的背景下，多地地方政府密集發(fā)聲，傳達(dá)落實(shí)債券兌付的決心，這將有助于增強(qiáng)投資人對(duì)區(qū)域債券投資的信心，提升債券的續(xù)發(fā)能力，避免出現(xiàn)區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，從前期經(jīng)驗(yàn)來看，高層級(jí)如省級(jí)地方政府發(fā)聲后，區(qū)域信用債的信用利差普遍會(huì)出現(xiàn)不同程度的收窄，從而對(duì)債券發(fā)行構(gòu)成支撐。
全國債券市場(chǎng)情況
（一）一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行情況
周全國共發(fā)行起息309只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2718.96億元，較上周964.74億元，增加181.83%，品種方面以短融、公司債及中票為主，評(píng)級(jí)方面以AAA級(jí)為主。
其中，城投債共發(fā)行207只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,568.18億元，較上周518.24億元，增加202.96%，具體情況如下：
城投債發(fā)行利率方面，除AA評(píng)級(jí)主體外，平均發(fā)行利率較上周均有所提高。
（二）取消發(fā)行情況
本周共有20只信用債取消發(fā)行，涉及計(jì)劃發(fā)行規(guī)模128.86億元，較上周38.34億元，增加236%。
（三）高收益?zhèn)山磺闆r
從二級(jí)市場(chǎng)成交情況來看，本周高收益?zhèn)ǔ山皇找媛试?%以上）主要分布在貴州、山東、河南、天津，河南共有10家高收益?zhèn)山恢黧w。
（四）信用事件
本周，全國共有4只債券展期，債券余額119.7億元，全部為地產(chǎn)債，涉及發(fā)行人為寶龍、鑫苑、恒大、世茂、奧園，其中展期債券余額82億元。
河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省7家發(fā)行人共發(fā)行起息7只信用債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)35.4億元，環(huán)比上周39億元，減少9.23%，具體如下：
債券市場(chǎng)輿情信息
（一）廣西柳州市軌道交通投資發(fā)展集團(tuán)有限公司受到債券業(yè)務(wù)自律處分
1月9日，廣西柳州市軌道交通投資發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)布關(guān)于企業(yè)本部受到債券業(yè)務(wù)自律處分的公告。
公司在債務(wù)融資工具發(fā)行及存續(xù)期間，公司下屬子公司柳州市龍建投資發(fā)展有限責(zé)任公司名下4宗土地涉及財(cái)務(wù)處理不及時(shí)，發(fā)行文件、定期報(bào)告信息披露不真實(shí)，部分債務(wù)融資工具募集資金未按約定使用，未提前披露募集資金用途變更公告等違反銀行間債券市場(chǎng)相關(guān)自律管理規(guī)則的行為受到債券業(yè)務(wù)自律處分。
（二）煙臺(tái)高新城投非標(biāo)逾期被執(zhí)行標(biāo)的2億元
本期有網(wǎng)友在網(wǎng)上留言反映關(guān)于煙臺(tái)高新城投公司金融債務(wù)違約的反映。
2017年2月，為支持煙臺(tái)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“煙臺(tái)高新區(qū)”）的發(fā)展建設(shè)，某租賃公司與煙臺(tái)高新區(qū)下屬企業(yè)煙臺(tái)高新城市投資開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“高新城投公司”）開展了融資租賃合作，向其提供融資3億元。但從2018年12月開始，高新城投公司出現(xiàn)資金緊張，表示無法按時(shí)償還租金。該租賃公司先后八次進(jìn)行展期，意圖幫助高新城投公司度過暫時(shí)的難關(guān)，但高新城投公司在展期后依然出現(xiàn)逾期。按照最近一次補(bǔ)充協(xié)議的約定，高新城投公司本應(yīng)于2022年12月23日償還租金500萬元，但高新城投公司未履行義務(wù)，到目前已逾期14天。
中豫信增動(dòng)態(tài)
（一）中豫信增獲評(píng)“信用河南金融生態(tài)”微視頻征集活動(dòng)一等獎(jiǎng)
1月10日，“信用河南金融生態(tài)”微視頻頒獎(jiǎng)禮在鄭州舉行，河南中豫信用增進(jìn)有限公司報(bào)送作品《3分鐘讓你了解債券信用有多重要》從315個(gè)征集視頻中脫穎而出，喜獲一等獎(jiǎng)。
（二）中豫信增獲得銀行首筆融資，金額1.5億元。
1月11日，中豫信增獲得首筆銀行融資，金額1.5億元，有助于進(jìn)一步提升資金實(shí)力，為河南債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮更大作用。
附錄
主要名詞解釋
1、工業(yè)增加值：指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，體現(xiàn)了工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價(jià)值。該指標(biāo)可以反映工業(yè)企業(yè)對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)情況。
2、PMI指數(shù)：采購經(jīng)理指數(shù)，是通過對(duì)采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，分為制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI，PMI指數(shù)能夠反映經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)，以50%為榮枯分水線。
3、社會(huì)消費(fèi)品零售總額：指企業(yè)（單位）通過交易售給個(gè)人、社會(huì)集團(tuán)，非生產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)用的實(shí)物商品金額，以及提供餐飲服務(wù)所取得的收入金額。該指標(biāo)可以反映全社會(huì)實(shí)物商品的消費(fèi)情況。
4、固定資產(chǎn)投資：指以貨幣形式表現(xiàn)的、企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)建造和購置固定資產(chǎn)的工作量以及與此有關(guān)的費(fèi)用變化情況。包括房產(chǎn)、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具、以及企業(yè)用于基本建設(shè)、更新改造、大修理和其他固定資產(chǎn)投資等。
5、MLF：中期借貸便利，央行貨幣市場(chǎng)工具的一種，用于向商業(yè)銀行及政策性銀行提供借款，期限一般為3個(gè)月-1年。
6、逆回購：央行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，約定到期將有價(jià)證券再回售給一級(jí)交易商，從而向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，期限多為7天、14天、28天等。
7、同業(yè)存單：存款類金融機(jī)構(gòu)在全國銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，投資人為金融機(jī)構(gòu)，期限一般為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年。
8、DR001、DR007：銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的1、7天期回購利率。